El-Erian, DXY 100,93$ desteğini korurken Fed'in beklemesini istiyor

Mohamed El-Erian, ABD enflasyonunun en kötü döneminin geride kaldığını ve Fed'in faiz oranlarında bekle-gör duruşunu sürdürmesi gerektiğini söylüyor.

Allianz baş ekonomik danışmanı Mohamed El-Erian'a göre, ABD enflasyonunun en kötü dönemi geride kaldı ve bu durum Federal Rezerv'e faiz oranlarında bekle-gör tutumunu sürdürmesi için alan tanıyor.

"Enflasyonun en kötü dönemi arkamızda, bu yüzden Fed bekle-gör modunda kalmalı," dedi El-Erian Salı günü CNBC'nin "Squawk on the Street" programında.

ABD dolar endeksi Salı günü 100,93$ seviyesinde tutunarak, 97,67$'lık düşük seviyeden çıkışın ardından 0,618 Fibonacci düzeltme bölgesini test ederken, sterlin dolar karşısında 1,3380$'dan işlem gördü. Doların göreceli güç endeksi (RSI) 58 civarında seyrederek günlük zaman diliminde nötr-olumlu bir eğilim korurken, bir sonraki Fibonacci uzantısı 103,09$ yakınlarında bulunuyor. Çekirdek enflasyon yüksek kalmaya devam etse de El-Erian, fiyat baskılarının en kötü döneminin geçtiğini savundu.

El-Erian'ın değerlendirmesi, New York Fed Başkanı John Williams'ın merkez bankasının politika duruşunun "iyi bir konumda" olduğu yönündeki görüşüyle örtüşüyor. Fed'in bir sonraki toplantısı Temmuz sonunda yapılacak ve piyasalar, yetkililerin enflasyonun %2 hedefine sürdürülebilir bir yolda olup olmadığını değerlendirmesiyle birlikte faizin sabit tutulmasını fiyatlıyor. El-Erian'ın enflasyon baskılarının azaldığı yönündeki tezi doğru çıkarsa, merkez bankası daha fazla sıkılaştırmadan kaçınabilir - bu da hisse senetleri ve kripto paralar başta olmak üzere riskli varlıkları destekleyecek bir senaryo.

Merkez bankası politikası konusunda en yakından takip edilen isimlerden biri olan El-Erian'ın yorumları, Başkan Kevin Warsh liderliğindeki Fed'in yaklaşımını daha geniş kapsamlı bir yeniden değerlendirmeye tabi tuttuğu bir dönemde geldi. El-Erian, Warsh'ın liderliğinin, "aşırı veri bağımlılığı" olarak nitelendirdiği yaklaşımda "benzer bir yeniden değerlendirmeye" işaret ettiği uyarısında bulundu - bu, gelen her ekonomik veri noktasına aşırı güvenmekten uzaklaşarak daha uzun vadeli trendleri dikkate alan ileriye dönük bir çerçeveye geçiş anlamına geliyor.

Fed'in bu tür bir stratejik yeniden değerlendirme yaptığı son dönem, 2020 yılında ortalama enflasyon hedeflemesini benimsemesiydi; bu çerçeve faizlerin daha uzun süre düşük kalmasına izin vermişti. Bu değişimin ardından riskli varlıklarda kalıcı bir yükseliş yaşanmış ve S&P 500 takip eden altı ayda yaklaşık %20 değer kazanmıştı. Benzer bir dönüşüm şimdi de piyasa fiyatlaması açısından benzer etkiler yaratabilir, ancak mevcut enflasyon ortamı pandemi dönemindeki dezenflasyondan farklılık gösteriyor.

Doların 100,93$ seviyesindeki direnci, diğer merkez bankalarının farklı yönlerde hareket etmesi karşısında Fed'in faizleri sabit tutacağı beklentilerini yansıtıyor. Avrupa Merkez Bankası, euro bölgesinde farklı mali politikalar varlığını sürdürürken fiyat istikrarı yönündeki çabalarına devam ediyor. Bu arada İngiltere Merkez Bankası, hizmet enflasyonu ile yavaşlayan ekonomik büyüme arasında bir denge kurmaya çalışıyor. Sterlinin dört saatlik zaman diliminde 1,3380$'daki düşen trend çizgisini test etmesi, döviz piyasalarının göreceli politika beklentilerine ne kadar duyarlı olduğunu gösteriyor; sterlin bu seviyede yükseliş yönlü reddedilme fitilleri oluşturuyor.

Fed'in Faizleri Sabit Tutmasının Riskli Varlıklar İçin Anlamı

Hisse senetleri ve kripto paralar açısından, El-Erian'ın enflasyon baskılarının hafiflediği yönündeki görüşü, daha fazla sıkılaştırma olasılığını azaltarak fiyatları potansiyel olarak destekleyebilir. Doların rezerv para birimi statüsü, iç talep dinamikleriyle birleştiğinde, diğer ekonomiler daha keskin büyüme-enflasyon dengesi zorlukları yaşasa bile göreceli gücünü korumaya devam ediyor.

Ancak bekle-gör duruşu aynı zamanda yakın vadede faiz indirimi olmayacağı anlamına geliyor ve bu da kısa vadede spekülatif yükselişleri sınırlayabilir. Net bir gevşeme eğiliminin olmaması, yatırımcıların önceki sıkılaştırma döngülerinin ardından görülen likidite odaklı yükselişleri fiyatlamasını engelliyor. Temmuz sonundaki bir sonraki Fed toplantısı, merkez bankasının El-Erian'ın enflasyonun en kötü döneminin gerçekten geride kaldığı değerlendirmesini paylaşıp paylaşmadığını ya da daha temkinli bir duruş sürdürmek için neden görüp görmediğini en net şekilde ortaya koyacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.