Öne Çıkanlar:
Euro, Salı günü dolar karşısında bir miktar toparlandı ancak piyasaların daha uzun süre yüksek kalacak bir Fed fiyatlaması yapması nedeniyle kazançlar sınırlı kaldı ve ortak para birimi yılın en büyük aylık düşüşünü kaydetti.
Euro, Salı günü dolar karşısında kayıplarını sınırlandırdı çünkü yatırımcılar ay sonu ve çeyrek sonu rebalansı öncesinde pozisyonlarını dengeledi, ancak ortak para birimi Fed'in yıl sonundan önce faiz artıracağı beklentileri nedeniyle baskı altında kalmaya devam etti. EUR/USD, Haziran ayında %2,4 değer kaybederek Eylül 2025'ten bu yana en kötü aylık performansına doğru ilerliyor.
FP Markets baş piyasa analisti Aaron Hill, "Fed şahin duruşunu koruduğu sürece doların momentumu bozulmadan devam ediyor, ancak pozisyonlanma yukarı yönlü aşırı gerilmiş durumda, bu da yeşil esasızı herhangi bir zayıf veride ani bir geri çekilmeye karşı kırılgan hale getiriyor" dedi.
Euronun düşüşü, 18 yetkiliden 9'unun yıl sonuna kadar bir faiz artırımı öngördüğü Fed'in Haziran toplantısının ardından hızlandı. Merkez bankası ayrıca 2026 PCE enflasyon tahminlerini manşet için %3,6 ve çekirdek için %3,3'e yükseltti; her iki oran da çok yıllık zirvelerde seyrediyor. OIS eğrisi şu anda Aralık ayına kadar 15 baz puanlık bir sıkılaştırma fiyatlarken, piyasalar bir faiz artırımına %62 olasılık veriyor.
Fed ile Avrupa Merkez Bankası (ECB) arasındaki politika ayrışması, EUR/USD'nin gerilemesinin temel itici gücü oldu. Fed fon oranı, Temmuz 2023'ten bu yana değişmeyerek %5,25-%5,50 seviyesinde bulunurken, ECB'nin mevduat faizi Haziran ayındaki artırımın ardından %4,0 seviyesinde. Piyasalar, ECB faiz artırım beklentilerini yıl sonu için yaklaşık bir ay önceki 50 baz puandan 27 baz puana düşürdü; düşen enerji fiyatları ve Başkan Christine Lagarde'ın temkinli tonu beklentileri törpüledi.
Fed'in nokta grafiğinin çoğunluğun faiz artırımından yana olduğunu gösterdiği son sefer, Haziran 2023'te, dolar endeksi takip eden iki ayda %3,2 yükselirken EUR/USD 1,05 seviyesine doğru geriledi. Bu modelin tekrarlanması euro üzerinde daha fazla baskı yaratabilir, ancak pozisyonlanma verileri doların gelişmiş piyasalardaki en aşırı genişlemiş para birimlerinden biri olduğunu gösteriyor ve bu da herhangi bir veri sürprizinde keskin geri dönüş olasılığını artırıyor.
Sintra Forumu Odakta
Bu hafta tüm gözler, Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen ECB Merkez Bankacılığı Forumu'nda; yeni Fed Başkanı Kevin Warsh ve ECB Başkanı Lagarde'ın konuşma yapması bekleniyor. Forum, politika yapıcıların niyetlerini sinyallemeleri için bir platform sağlıyor ve olası herhangi bir koordineli mesaj, üçüncü çeyrek için tonu belirleyebilir.
Bu hafta açıklanacak euro bölgesi TÜFE verileri de kritik önem taşıyor. Haziran ayı öncü tahmininin manşet enflasyonun %3,2'den %3'e gerilemesi, çekirdek enflasyonun ise %2,6'da kalması bekleniyor. Beklenenden daha yüksek bir veri, piyasaların Eylül ayında bir ECB faiz artırımını tamamen fiyatlamasının önünü açabilir ve potansiyel olarak eurayı yukarı çekebilir. Zayıf bir veri ise Lagarde'ın temkinli duruşunu teyit edecek ve euro zayıflığına katkıda bulunacaktır.
Dolar tarafında ise bu haftaki ABD istihdam verileri kilit test olacak. Güçlü bir tarım dışı istihdam, Fed'in şahin duruşunu güçlendirecek, getirileri yukarı itecek ve yeşil esasızı daha da destekleyecektir. Ancak zayıf veriler, aşırı gerilmiş uzun pozisyonlamalar nedeniyle orantısız bir aşağı yönlü hareketi tetikleyebilir. Ay sonu, çeyrek sonu ve yarı yıl rebalans akışlarının bir araya gelmesiyle, hafta sonuna doğru likiditenin azalması ve olası hareketleri büyütmesi bekleniyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
