Önemli Çıkarımlar:
Avrupa'nın tüketicileri pandemiden bu yana herhangi bir dönemden daha fazla tasarruf ediyor ve bu tutumluluk bölgeye GSYİH'nın %1,3'üne kadar mal oluyor.
Avrupalı haneler, pandemi öncesi seviyelerin oldukça üzerinde bir tasarruf oranını sabitleyerek, ABD'nin temposuna yetişmekte zorlanan bir ekonomide yapısal bir yavaşlamaya yol açıyor. OECD verilerine göre, Euro Bölgesi'ndeki haneler geçen yıl harcanabilir gelirlerinin yaklaşık %15'ini tasarruf etti; bu oran pandemi öncesinde kabaca %12,5 seviyesindeydi. İngiltere'de ise tasarruf oranı neredeyse iki katına çıktı. Buna karşılık, Amerikalı haneler 2020 öncesine kıyasla daha az tasarruf ediyor.
Amsterdam merkezli ING Groep NV'nin başekonomisti Marieke Blom, "Bu durum, son birkaç yıldır ABD ile Avrupa arasındaki büyüme farkının oldukça büyük bir kısmını açıklıyor" dedi. Blom'un tahminlerine göre, Euro Bölgesi'ndeki haneler pandemi öncesi tasarruf alışkanlıklarına geri dönerse, gayrisafi yurtiçi hasıla %1,3 daha büyük olacak.
Aradaki fark oldukça belirgin. OECD verilerine göre, enflasyona göre düzeltilmiş hanehalkı tüketimi 2019'dan bu yana Euro Bölgesi'nde %5,5 ve İngiltere'de sadece %2 artarken, ABD'de bu oran %18 oldu. Bu fark, Euro Bölgesi'nde reel harcanabilir gelirlerin pandemi öncesi seviyelerin %8 üzerinde olmasına rağmen devam ediyor — yani Avrupalıların harcayacak paraları var ancak harcamamayı tercih ediyorlar.
Tüketimdeki bu isteksizlik, Avrupa'nın ekonomik manzarasını yeniden şekillendiriyor. Dünyanın en çok arzu edilen ürünlerinden bazılarını — el çantaları, saatler, giysiler — üreten lüks markalar, büyüme için artık ağırlıklı olarak Amerikalı ve Asyalı alıcılara bağımlı durumda. Bir zamanlar yerel talebe güvenen Avrupalı şirketler, kendi iç pazarlarının giderek daha cimri hale geldiğini görüyor.
Harcama Konusunda Kültürel Bölünme
Tutumluluk, israfa karşı toplumsal normların ve savaş zamanı kıtlığının anılarının tasarrufu hem bir takıntı hem de ahlaki bir zorunluluk haline getirdiği Kuzey Avrupa'da derin köklere sahiptir. Felemenkçe ve Almancada borç kelimesi aynı zamanda suçluluk anlamına da gelir. Visa Inc. verilerine göre, bu kültürel miras, 2022 yılındaki enflasyon şokuyla daha da pekişti ve bu şok, Avrupalılar üzerinde Amerikalılardan daha büyük bir psikolojik etki yarattı.
Enflasyonun zirve yapmasından üç yıldan fazla bir süre sonra, kıta genelindeki tüketiciler hâlâ harcamalarının çoğunu temel ihtiyaçlara yönlendiriyor. İran savaşının tetiklediği fiyat artışları şimdi bu ihtiyatı daha da derinleştirme tehdidi taşıyor.
Güneybatı Londra'nın varlıklı bir bölgesinde yaşayan Shelly Perera, eskiden tiyatro gezilerine, randevu gecelerine ve yurtdışı tatillerine rahatça para harcardı. Maaşı artsa da, 2022 enflasyon dalgasından bu yana daha ucuz bir markete geçti ve jenerik markaları tercih etmeye başladı. "Ödeyebiliyoruz ama artık bunu yapmayı reddediyoruz" dedi.
Daha genç Avrupalılar da devlet emeklilik maaşlarının geleceğiyle ilgili kaygılar nedeniyle para biriktiriyor. Paris'te yaşayan 32 yaşındaki strateji danışmanı Vincent Boucard, bir Excel tablosuyla bütçe yapmaya başladı, daha ucuz bir daireye taşındı ve maaşının yaklaşık %50'sini biriktirmeyi hedefliyor. "Bir Avrupalı olarak devletin sağladığı emekli maaşına güvenmek yeterli değil" dedi.
Trilyonlarca Euro Atıl Bekliyor
Avrupalılar, finansal varlıklarının yaklaşık üçte birini, enflasyonun gerisinde kalabilen düşük faiz oranları kazandıran nakit veya banka hesaplarında tutuyor. Ekonomistler, hanehalkı hesaplarında atıl duran trilyonlarca euronun bir kısmının bile daha üretken yatırımlara yönlendirilmesinin hem kişisel getirileri hem de genel ekonomiyi artıracağını savunuyor.
Frankfurt yakınlarında yaşayan finans psikoloğu Monika Müller, temel sorunun Almanların parayı güvenlikle, Amerikalılarınsa özgürlükle eşitlemesi olduğunu söylüyor. "Güvensizlikten kaçınmak asla büyümeyeceğiniz anlamına gelir" dedi. Müller, yatırımcıların ve danışmanların risk konusunda daha rahat olmalarına yardımcı olmak için seminerler düzenliyor; bir müşterisinin aile mirasını yatırma konusundaki endişeleriyle yüzleşmesine yardımcı olmak için el kuklaları kullanmak da buna dahil.
Hollanda'da yaşayan bir yazılım geliştiricisi olan Pieter Brakenhoff için tasarruf etme ihtiyacı, II. Dünya Savaşı sırasında doğan ve kıyafetlerini ancak parçalandıklarında değiştiren babasından aktarılan bir dersti. Brakenhoff hayatının büyük bir bölümünde para harcamaktan korktu ancak son yıllarda rahatlamaya çalışıyor. "Para harcamayı öğrenmek zorundaydım" dedi.
Avrupa için riskler yüksek. Vergi indirimleri gibi önlemler iç talebi artırmaya yardımcı olabilir, ancak birçok hükümet yüksek borç seviyeleri, artan savunma harcamaları ve yaşlanan nüfus nedeniyle kısıtlanmış durumda. Tüketici davranışında bir değişiklik olmazsa, bölge ekonomisi, özellikle yüksek gelirliler arasındaki güçlü harcamaların birincil büyüme motoru olduğu ABD'nin gerisinde kalmaya devam edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
