Önemli Çıkarımlar
ABD ve İran Pazar günü aylardır süren çatışmayı sona erdirmek için bir çerçeve anlaşmasına varırken, yatırımcıların Avrupa Merkez Bankası faiz artırım beklentilerini azaltmasıyla euro bölgesi devlet tahvili getirileri düştü.
"Jeopolitik riskin azalması, faiz artırım bahislerini yukarı iten enflasyon beklentilerinin temel itici gücünü ortadan kaldırdı," dedi Edgen'de makro stratejist olan James Okafor. "Tahvil piyasası şu anda ECB'nin sıkılaştırma yolunun bir hafta öncesine göre daha az agresif olacağını fiyatlıyor."
Euro bölgesi referans devlet tahvillerinin getirileri, yatırımcıların bu atılımın ardından enflasyon görünümünü yeniden değerlendirmesiyle Pazartesi günü eğri genelinde geriledi. Bu hareket, Başkan Trump'ın ABD'nin İran ithalatı üzerindeki deniz ablukasının derhal kaldırılmasına izin verdiğini ve Cuma günü İsviçre'de resmi bir imza töreninin planlandığını açıklamasının ardından geldi. Anlaşma, Tahran'ı, küresel petrol ticaretinin yaklaşık yüzde 21'ini gerçekleştiren Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yardımcı olması karşılığında nükleer silah geliştirmekten veya edinmekten vazgeçmeye taahhüt ediyor.
Anlaşma, 28 Şubat'ta ABD-İsrail'in İran'a saldırılarıyla başlayan çatışmadan keskin bir dönüşe işaret ediyor. O tarihten bu yana bağımsız izleyiciler İran'da 3.468 doğrulanmış ölüm, 13 ABD askeri personelinin öldürülmesi ve Lübnan'da 2.679 zayiat kaydetti. Savaş, petrol fiyatlarını yükseltmiş ve Avrupa genelinde enflasyon korkularını körüklemişti; ECB'nin bu haftaki toplantısında mevduat faizini 25 baz puan artırarak yüzde 2,25'e çıkarması -2023'ten bu yana ilk artış- geniş çapta bekleniyordu.
Faiz Beklentileri Sıfırlanıyor
Para piyasaları, anlaşmadan önce swap piyasası verilerine göre yıl sonuna kadar neredeyse iki ECB faiz artırımı daha fiyatlıyordu. Çatışmayla ilgili tedarik zinciri kesintilerinin ve enerji fiyat baskılarının azalması, ECB'ye bu sıkılaştırma bahislerini gerçekleştirmesi için daha az neden veriyor. Morgan Stanley analistleri bir notta, bu haftaki faiz artırımı hamlesinin "sürekli fiyat baskılarına bir yanıt olmaktan ziyade ağırlıklı olarak enflasyon beklentilerinin çıpalanmasından çıkma riskini azaltmak için" olduğunu söyledi.
Büyük bir Orta Doğu çatışmasının en son ani olarak tırmandığı dönemde -Süleymani saldırısının ardından 2020'deki ABD-İran gerilimleri- Brent petrolü takip eden ayda yaklaşık yüzde 15 düşerken, faiz artırım beklentileri çözülürken bund getirileri de geriledi. Benzer bir dinamik şimdi yaşanıyor, ancak bu çatışmanın ölçeği önemli ölçüde daha büyüktü.
Tehlikede Olan Ne?
Anlaşma hala önemli engellerle karşı karşıya. Associated Press'e konuşan üst düzey Pakistanlı yetkililere göre, İran'ın yüzde 60 saflıkta zenginleştirilmiş 972 pound uranyumunu -silah sınıfı seviye olan yüzde 90'a kısa bir teknik adım- nasıl elden çıkaracağı da dahil olmak üzere çözülmemiş konular önümüzdeki 60 gün içinde müzakere edilecek. 2015 tarihli Kapsamlı Ortak Eylem Planı, İran'ın zenginleştirmesini yüzde 4'ün altında sınırlamıştı; Trump yönetimi ilk döneminde bu sınırı terk etmişti.
İsrail Başbakanı Binyamin Netanyahu anlaşmayla ilgili derin şüphelerini dile getirirken, Trump onu New York Times'a verdiği bir telefon röportajında "çok zor bir adam" olarak tanımladı. İsrail anlaşmanın bir tarafı değil.
Avrupa tahvil piyasaları için bundan sonraki yol, ateşkesin sürüp sürmeyeceğine ve petrol fiyatlarının geri çekilmeye devam edip etmeyeceğine bağlı. Anlaşma planlandığı gibi Cuma günü imzalanır ve uygulama başlarsa, agresif ECB sıkılaştırması için gerekçe önemli ölçüde zayıflar. Müzakereler durursa, faiz artırım primi hızla geri gelebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
