Fed enflasyon beklentileri %3,67'ye yükseldi, Eylül 2023'ten bu yana en yüksek seviye

New York Federal Rezerv Bankası'nın Tüketici Beklentileri Anketi, bir yıllık enflasyon beklentilerinin Haziran'da %3,67'ye yükseldiğini gösterdi. Bu oran, Eylül 2023'ten bu yana en yüksek seviye olurken, Başkan Kevin Warsh'ın enflasyon risklerinin azaldığını belirtmesine rağmen merkez bankasının politika görünümünü karmaşıklaştırıyor.

"Tüketici düzeyinde yüksek enflasyon beklentilerinin kalıcı olması, Fed'in %2'ye dönüş yolunda son milin en zorlu kısım olduğunu gösteriyor," dedi Jefferies'de ABD ekonomisti olan Thomas Simons. "Bu veri noktası, faiz indirimleri konusunda sabırlı olunması gerektiğini destekliyor."

New York Fed'in Salı günü yayımladığı ankete göre, oran Mayıs ayındaki %3,51'den yükseldi ve art arda dördüncü aylık artışı kaydetti. Beş yıllık enflasyon beklentileri ise %2,85'ten %2,89'a hafifçe yükseldi. Veriler, federal fon oranının Temmuz 2023'ten bu yana değişmeyerek %5,25-%5,50 seviyesinde olduğu bir dönemde gelirken, CME FedWatch verilerine göre OIS piyasaları, Fed'in Eylül'de faizleri sabit tutma olasılığını bir hafta önceki %32'den %41'e yükseltti.

Tüketici enflasyon beklentileri ile piyasa bazlı enflasyon ölçütlerindeki son dönemdeki yavaşlama arasındaki farklılaşma, Fed için bir politika ikilemi yaratıyor. Tüketici beklentileri %3,6'nın üzerinde yapışkan kalmaya devam ederse, merkez bankasının kısıtlayıcı duruşunu piyasaların şu anda beklediğinden daha uzun süre sürdürmesi gerekebilir ve bu da olası faiz indirimlerini 2027'ye kadar geciktirebilir. Fed'in bir sonraki politika kararı 29-30 Temmuz'da açıklanacak.

Warsh, Çarşamba günü Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen Avrupa Merkez Bankası forumunda yaptığı konuşmada, "enflasyon risklerinin" "azaldığını" belirterek, ABD ile İran arasında geçen ay imzalanan geçici barış anlaşmasının ardından enerji fiyatlarındaki geri çekilmeye işaret etti. Petrol fiyatları, İran çatışması sırasında 90 doların üzerindeki zirvelerden gerileyerek, WTI ham petrolü varil başına yaklaşık 70 dolardan işlem görüyor.

Ancak New York Fed anketi, hanehalkı düzeyinde farklı bir hikaye ortaya koyuyor. Tüketiciler, önümüzdeki yıl benzin fiyatlarının %4,1 artmasını beklerken, kira beklentileri %7,3'e yükseldi. Gıda fiyatı beklentileri %5,2'de sabit kaldı. Anket ayrıca hanehalkı finansman beklentilerinde bozulma olduğunu gösterdi; asgari borç ödemesini kaçırma olasılığı %10,6'dan %11,2'ye yükseldi.

Bir yıllık enflasyon beklentilerinin en son %3,6'nın üzerine çıktığı dönem, oranın %3,69'a ulaştığı Eylül 2023'tü. O dönemde Fed, Temmuz 2023'te mevcut %5,25-%5,50 aralığına faiz artırımı yaptıktan sonra faizleri sabit tutmuştu. S&P 500, piyasaların faiz görünümünü yeniden fiyatlamasıyla takip eden ayda %4,9 düştü.

Enflasyon beklentileri verileri, karışık bir işgücü piyasası göstergeleri dizisinin ardından geliyor. ADP istihdam raporu, özel sektörün Haziran'da 118.000 olan konsensüs tahmininin altında 98.000 iş eklediğini gösterdi. Challenger, Gray & Christmas, Haziran'da 45.849 işten çıkarma bildirdi; bu rakam Mayıs ayındaki 97.006'ya kıyasla %53 düşüş anlamına geliyor. Perşembe günü açıklanması beklenen Haziran tarım dışı istihdam raporunun, Bloomberg anketine göre 190.000 iş eklenmesini göstermesi bekleniyor.

ISM imalat endeksi Haziran'da 54'ten 53,3'e gerilerken, ödenen fiyatlar bileşeni 82,1'den 73'e keskin bir düşüş kaydederek mal fiyatları enflasyonunun yavaşladığına dair bazı kanıtlar sundu. Pazartesi günü açıklanan hizmet ISM endeksi ise ödenen fiyatlar endeksinin 71,3'ten 67,7'ye düştüğünü gösterdi.

Fed için, mal fiyatları baskılarındaki hafifleme ile yapışkan tüketici enflasyon beklentileri arasındaki gerilim, Temmuz toplantısının ana tartışma konusu olacak. Warsh, selefinden farklı bir yaklaşım benimseyerek, piyasalara politika yol haritası sağlamayı tamamen bırakabileceğini belirtti. Merkez bankasının iletişim ve ekonomik değerlendirme yaklaşımını gözden geçirmek üzere bir görev gücü oluşturuldu.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.