Fed tutanakları, petrolün %44'lük düşüşü enflasyonu soğuturken faiz yolunu gösterecek

Yatırımcılar, petrol fiyatları çakılırken merkez bankasının şaşırtıcı derecede şahin duruşunun sürüp süremeyeceğine dair ipuçları için Başkan Kevin Warsh dönemindeki ilk Fed tutanaklarını inceleyecek.

Federal Rezerv, Çarşamba günü Başkan Kevin Warsh başkanlığındaki ilk toplantısının tutanaklarını yayınlarken, yatırımcılar Brent petrolün Mayıs ayı zirvelerinden %44 düşüşüyle enflasyon baskılarının hafiflemesi karşısında faiz politikası üzerindeki bölünmeleri araştırıyor.

"Tutanaklar, şahin eğilimin bir fikir birliği mi olduğunu yoksa enerji maliyetleri düştükçe yumuşayabilecek bir çekirdek grup tarafından mı yönlendirildiğini gösterecek," dedi J.P. Morgan Asset Management'ta portföy yöneticisi olan Priya Misra.

Fed, 17-18 Haziran toplantısında referans faiz oranını %5,25 ila %5,5 seviyesinde sabit tuttu; piyasalar bu kararı şaşırtıcı derecede şahin olarak yorumladı. O tarihten bu yana Brent petrol, ABD-İran ateşkesi ve arz endişelerinin hafiflemesiyle Mayıs ayındaki dört yılın zirvesi olan 126 dolardan varil başına yaklaşık 70 dolara geriledi. Yumuşak bir Haziran istihdam raporu, sıkılaştırma aciliyetini daha da azaltırken S&P 500 yaklaşık %1,5 oranında toparlandı.

Tutanaklar önemli çünkü Sintra'daki ECB Forumu'nda gevşek politika bekleyen herkesi "hayal kırıklığına uğratacağını" söyleyen Warsh'ın iç tartışmayı nasıl yönettiğine dair ilk pencereyi sunuyor. OIS piyasaları, LSEG hesaplamalarına göre, yıl sonuna kadar bir faiz artırımı olasılığını istihdam verileri öncesindeki %45'ten yaklaşık %30 olarak fiyatlıyor. İki yıllık Hazine tahvil getirisi, toplantı sonrası zirvesinden 12 baz puan düşerek %4,18'e geriledi. Bir sonraki Fed kararı 29-30 Temmuz'da açıklanacak.

Haziran toplantısı, Warsh'ın o ayın başında yemin etmesinin ardından ilk kez sahneye çıkışı oldu. Yatırımcılar, tutanaklarda oy bölünmelerini ve petrol fiyatlarındaki çöküşün enflasyon görünümünü nasıl değiştirebileceğine dair herhangi bir tartışmayı mercek altına alacak. Fed'in tercih ettiği gösterge olan çekirdek PCE deflatörü, 24 aydır üst üste %2 hedefinin üzerinde seyrediyor.

Fed'in karşılaştırılabilir bir emtia kaynaklı dezenflasyonla karşı karşıya kaldığı son dönem, 2014 sonlarında ham petrolde %50'lik bir çöküşün faiz artırımlarında 12 aylık bir duraklamadan önce gerçekleştiği zamandı. Dönemin Başkanı Janet Yellen, düşük enflasyon beklentilerini gerekçe göstererek faizleri Aralık 2015'e kadar sıfıra yakın tuttu.

Petrolün Çöküşü Faiz Tartışmasını Yeniden Şekillendiriyor

Petrol rallisinin hızı yatırımcıları şaşırttı. 12 ay vadeli Brent petrol vadeli işlemleri, spot fiyatların hemen üzerinde, 68 dolar civarında işlem görüyor — bu, bol yakın vadeli arza işaret eden yassı bir eğri. Küresel stokların, bu yılın başlarındaki rekor düşüşlerin ardından yeniden doldurulması gerekiyor. OPEC+, Pazar günü, birkaç üyenin ek artırımlar için baskı yapmasıyla Ağustos üretim hedeflerini görüşmek üzere toplanıyor.

Fed için soru, düşen enerji maliyetlerinin bir duraklamayı haklı çıkaracak kadar hızlı bir şekilde çekirdek enflasyona yansıyıp yansımayacağı. Warsh, Sintra forumunda %2 hedefine "sıkı sıkıya bağlı" olduğunu söyleyerek gevşeme için sınırlı alan olduğunu ima etti.

NATO ve Şirket Karları Rüzgarları Artırıyor

Tutanakların ötesinde, piyasalar yoğun bir haftayla karşı karşıya. NATO liderleri, GSYH'nin %5'i savunma harcaması hedefine yönelik ilerleme gösterme baskısı altında 7-8 Temmuz'da Ankara'da bir araya geliyor. ABD Başkanı Donald Trump, ittifaktan çekilmekle tehdit ederek jeopolitik belirsizliği artırıyor.

İkinci çeyrek kazanç sezonu, PepsiCo ve Delta Air Lines raporlarıyla başlıyor ve tüketici sağlığına dair erken sinyaller sunuyor. Yeni Zelanda Merkez Bankası Çarşamba günü faiz kararını açıklıyor; yatırımcılar Avustralya'yı takiben faiz artırabileceğine bahse giriyor. IMF, Yeni Zelanda'nın toparlanmasının petrol fiyatı şoku nedeniyle geciktiğini söyledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.