Fed bir yıllık enflasyon beklentileri %3,46'ya gerilerken hanehalkı maliyesi kötüleşiyor

Fed'in bir yıllık enflasyon beklentileri Haziran ayında %3,46'ya geriledi, ancak bu iyileşme, 2022'den bu yana en kötü hanehalkı mali görünümü tarafından gölgede bırakıldı ve politika yapıcıların faiz artırımı kararları için karışık bir sinyal oluşturdu.

Schwab Center for Financial Research sabit getirili araştırma ve strateji başkanı Collin Martin, "Haneler kısa vadeli enflasyon beklentilerinde bir miktar rahatlama görüyor, ancak kişisel mali görünümleri önemli ölçüde kötüleşti ve bu da ekonominin çok sıcak olduğu yönündeki anlatıyı karmaşıklaştırıyor" dedi.

New York Fed'in Tüketici Beklentileri Anketi, bir yıllık enflasyon beklentilerinin önceki aydaki %3,64'ten %3,46'ya düştüğünü gösterdi. Üç yıllık beklentiler %3,1'de sabit kalırken, beş yıllık beklentiler %3'te kaldı. Anketin hanehalkı mali koşulları ölçütü, 2022'den bu yana en düşük seviyesine gerileyerek, işgücü piyasası güçlü kalmaya devam ederken tüketicilerin kişisel bilançolarına ilişkin artan endişelerine işaret etti.

Veriler, tahvil piyasalarının Aralık ayına kadar Fed'in faiz artırımı olasılığını giderek daha fazla fiyatlamasıyla birlikte geliyor. İki yıllık tahvil getirisi geçen hafta %4,18'e dokunarak Şubat 2025'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu artış, iş ilanlarının Nisan ayında %4,6 artışla 7,6 milyona fırladığını gösteren güçlü bir istihdam raporunun ardından geldi. Fed'in bir sonraki politika kararı 17-18 Haziran için planlanmış durumda ve federal fon oranı Temmuz 2023'ten bu yana değişmeyerek %5,25 ila %5,5 seviyesinde bulunuyor.

Enflasyon Beklentileri ve Mali Gerçeklik

Bir yıllık enflasyon beklentilerindeki düşüş, aylar sonraki ilk anlamlı gerilemeyi işaret ediyor ve yüksek enflasyonun geçici olduğunu savunan Fed Başkanı Jerome Powell ve ekibi için potansiyel bir veri noktası sunuyor. Ancak, üç ve beş yıllık beklentilerin sırasıyla %3,1 ve %3'te kalıcı olması - Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde - uzun vadeli enflasyon psikolojisinin henüz normalleşmediğini gösteriyor.

Martin, Bloomberg Television'da yaptığı açıklamada, "Faiz artırımı için eşik düşüyor. Tamamen boşlukta bakacak olursak, şu anda bir faiz artırımı için gerekçe oluşturulabilir. Beş yıldır yüksek seyreden ve yanlış yönde ilerleyen bir enflasyonumuz var" dedi.

Hanehalkı mali görünümü okuması, duruma karmaşık bir katman daha ekliyor. Tüketici güveni, yüksek borçlanma maliyetleri, temel ihtiyaçlardaki hâlâ yüksek fiyatlar ve jeopolitik riskler nedeniyle Amerikalıların kendi mali durumlarına ilişkin değerlendirmelerini olumsuz etkilemesiyle kötüleşti. Anketin hanehalkı koşulları endeksi en son 2022'de, enflasyonun %9'un üzerinde zirve yaptığı dönemde bu kadar düşüktü. Bu bozulma, ekonomik görünüm açısından önem taşıyor çünkü tüketici harcamaları ABD gayri safi yurtiçi hasılasının yaklaşık üçte ikisini oluşturuyor - hanehalkı güvenindeki sürekli bir geri çekilme, işgücü piyasası güçlü kalsa bile büyümeyi yavaşlatabilir.

Piyasa Fiyatlaması Faiz Artırımı Senaryosuna Kayıyor

Bloomberg'in derlediği verilere göre, gecelik endeks swapları şu anda Aralık ayı toplantısına kadar çeyrek puanlık bir faiz artırımı olasılığını yaklaşık %35 olarak fiyatlıyor; bu oran bir ay önce sıfıra yakındı. Bu değişim, Mayıs istihdam raporunun tarım dışı istihdamın beklentileri aştığını ve JOLTS anketinin neredeyse iki yılın en yükseği olan 7,6 milyon iş ilanını ortaya koymasının ardından hızlandı.

On yıllık Hazine tahvil getirileri geçen hafta %4,55'e yükselerek iki haftanın en yükseğine ulaşırken, politikaya duyarlı iki yıllık tahvil getirisi %4,18'e çıktı. S&P 500 yine de 7.609,78 puandan rekor kapanış yapmayı başararak, piyasanın dirençli kurumsal kazançları şahin bir Fed dönüşüyle bağdaştırma konusundaki süregelen mücadelesini yansıttı. Batı Teksas türü ham petrol, Hürmüz Boğazı'ndaki kısıtlı trafikten kaynaklanan arz endişelerinin enflasyon baskılarına eklenmesiyle %1,46 artışla varil başına 93,51 dolardan kapandı.

Ekonomistler Christina Romer ve David Romer, Powell Fed'ini inceleyen yakın tarihli bir makalede, politika yapıcıların geçici faktörlere çok dar odaklanmaları halinde enflasyon konusunda "büyük resmi" kaçırma riskiyle karşı karşıya oldukları konusunda uyardı. "Biz de dahil olmak üzere çoğu ekonomiste göre Başkan Powell bir kahramandır" diye yazan ikili, ancak enflasyon beklentilerini sabit tutmak için dikkatli olunması gerektiği uyarısında bulundu. Romer makalesi, Fed'in enflasyon konusundaki itibarının -1970'lerden sonra zor kazanılan- beklentilerin kontrolden çıkmasından önce değil, harekete geçilmesine bağlı olduğunu hatırlatıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.