Fed sinyal verdi: 2026'da faiz artışı geliyor, enflasyon baskıları politika değişikliğine zorluyor

Federal Reserve, 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırmaya hazırlanıyor; bu hamle, borsanın iki yıllık yükseliş rallisini sonlandırma tehdidi taşıyor.

Federal Reserve, 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırmaya hazırlanıyor. 19 yetkiliden dokuzu, enflasyonun %2 hedefinin oldukça üzerinde seyretmesi nedeniyle 2026'da en az bir faiz artışı öngörüyor.

Minneapolis Federal Reserve Bankası Başkanı Neel Kashkari, Haziran ayındaki politika toplantısının ardından yaptığı açıklamada, "Yaygın enflasyon, bu yıl için bir faiz artışı öngörmeme yol açtı" dedi ve veri merkezleri ile yapay zekâya yapılan yatırımların kısa vadede faiz oranlarını yukarı çektiğini ekledi.

Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi, Mayıs ayında yıllık bazda %4,1 artış göstererek merkez bankasının hedefinin iki katından fazla gerçekleşti. Fed fonlama oranı şu anda %3,50 ile %3,75 aralığında bulunuyor ve 2024'teki son indirimden bu yana bu seviyede kalmış durumda. CME FedWatch verilerine göre, vadeli işlem piyasaları şu anda Eylül ayı toplantısında faiz artırımı olasılığını %63, borçlanma maliyetlerinin bir yıl sonra daha yüksek olma ihtimalini ise %80 olarak fiyatlıyor.

Bir faiz artışı, S&P 500'ün 2023 sonlarından bu yana kaydettiği %30'luk kazanca güç veren gevşeme döngüsünü tersine çevirecek. Daha yüksek borçlanma maliyetleri, gelecekteki kurumsal kazançlar üzerindeki iskonto oranlarını yükselterek büyüme ve teknoloji hisselerindeki değerlemeleri baskılayacak. State Street Financial Select Sector SPDR ETF'si, yatırımcıların daha geniş net faiz marjlarından faydalanan banka ve sigorta şirketlerine yönelmesiyle son bir ayda genel piyasayı 6 puanın üzerinde geride bıraktı.

Fed'in duruşundaki bu değişim, piyasaların bir sonraki hamlenin indirim olmasını beklediği bu yılın başlarına kıyasla keskin bir dönüş anlamına geliyor. Fed yetkilileri arasındaki medyan faiz oranı tahmini, Haziran ayı nokta grafiğine göre Mart ayındaki %3,4'ten %3,8'e yükseldi. Başkan Kevin Warsh da ileriye dönük yönlendirmeden uzaklaşarak her enflasyon ve istihdam raporunu piyasa fiyatlamaları açısından daha da önemli hale getirdi.

Fed'in uzun bir aradan sonra faiz artırımı sinyali verdiği son dönem, kırk yılın en agresif sıkılaştırma döngüsünü başlattığı 2022 yılıydı. S&P 500 o yıl %19 düşerken, Fed fonlama oranı sıfıra yakın seviyelerden %4'ün üzerine çıktı. O döngünün başında yaklaşık 69.000 dolardan işlem gören Bitcoin ise yaklaşık 15.500 dolara kadar geriledi.

Sektörler Bazında Faiz Hassasiyeti

Bankalar, yüksek faiz oranlarından en doğrudan fayda sağlayacak kesim. JPMorgan Chase, 2022-2023 sıkılaştırma döngüsü sırasında 90 milyar doları aşan rekor net faiz geliri elde ederek bankanın en kârlı yılını yaşamasını sağladı. Charles Schwab ve LPL Financial Holdings gibi aracı kurumlar, kısa vadeli getiriler yükseldiğinde müşterileri adına tuttukları nakitten daha fazla kazanıyor. Berkshire Hathaway ve Allstate gibi sigorta şirketleri ise tahvil portföylerindeki daha yüksek getirilerden yararlanıyor.

Büyüme hisseleri ve kripto paralar için denklem farklı. Daha yüksek iskonto oranları, uzak gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini azaltarak yüksek çarpanlı teknoloji hisselerini kırılgan hale getiriyor. Bitcoin yakın zamanda 60.000 dolar civarında işlem görüyor ve zirvesinden yaklaşık %13 aşağıda bulunuyor; bazı analistler, Fed'in faiz artırımını gerçekleştirmesi durumunda 40.000 ila 44.000 dolar arasında bir taban fiyat öngörüyor.

Bir sonraki sınav, Temmuz istihdam raporu ve 29-30 Temmuz'daki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısı ile gelecek. Enflasyon verilerinin yüksek kalmaya devam etmesi halinde, Eylül ayında bir hamle yapılma olasılığı artmaya devam edecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.