Fed'den Hammack: AI talebi enflasyonu körüklüyor, 25 baz puanlık faiz artışı mümkün

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, yapay zeka altyapısına yönelik "doymak bilmez" talebin enflasyonu körüklediği ve daha yüksek faiz oranları ihtimalini gündeme getirdiği konusunda uyardı.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack Salı günü yaptığı açıklamada, yapay zeka altyapısına yönelik patlayan talebin enflasyonu yüksek tuttuğunu ve Başkan Kevin Warsh'ın teknolojinin dezenflasyonist olacağı yönündeki bahsine rağmen merkez bankasını faiz oranlarını yükseltmeye zorlayabileceğini söyledi.

Hammack, Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen Avrupa Merkez Bankası Konferansı'nda CNBC'den Sara Eisen'a yaptığı açıklamada, "Enflasyon çok yüksek ve son beş yıldır çok yüksek seyrediyor. Politikaya baktığımda, eğer bu durum devam ederse, enflasyonu hedefe geri çekmek için daha yüksek faiz oranlarına ihtiyaç duyabileceğimiz anlamına gelebilir" dedi.

Bu yıl FOMC'de oy hakkı bulunan Hammack, yapay zeka ile ilgili harcamalara dikkat çekerek, bölgesindeki veri merkezleri için elektrik anahtarlaması yapan bir üreticiyi örnek gösterdi. Hammack, "Talep doymak bilmez; bu şirketler -bu hiper ölçekleyiciler- bu girdiler için neredeyse her bedeli ödemeye hazır ve her şeyin dün inşa edilmesine ihtiyaç duyuyorlar" dedi. Fed, bu ayın başında gösterge niteliğindeki gecelik faiz oranını yüzde 5,25 ila 5,5 seviyesinde sabit tutarken, en son nokta grafiğine göre yıl sonuna kadar çeyrek puanlık bir artış öngördü. LSEG verilerine göre, trader'lar şu anda 2026 sonuna kadar en az bir faiz artırımı fiyatlıyor.

Hammack'ın bu yorumları, Fed Başkanı Warsh'ın ilk basın toplantısında yapay zekadan kaynaklanan verimlilik kazanımlarının işgücü maliyetlerini düşüreceği ve dezenflasyonist olacağı argümanıyla ters düşüyor. Hammack'ın görüşünün galip gelmesi ve Fed'in faizleri yükseltmesi halinde, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi son altı yılın en iyi çeyreğine doğru ilerlerken finansal koşullar sıkılaşacak. 10 yıllık Hazine tahvil faizi Salı günü yüzde 4,4 seviyesinde dururken, şahin faiz beklentilerinin değerli metali baskılamasıyla altın 13 yılın en sert çeyreklik kaybına doğru ilerliyor.

İşgücü Piyasası Güçlü Kalırken Faiz Artırımı Olasılığı Artıyor

Hammack ve Warsh arasındaki görüş ayrılığı, Fed içinde yapay zekanın fiyatları düşüren bir arz tarafı desteği mi yoksa fiyatları yükselten bir talep tarafı şoku mu olduğu konusunda süren daha geniş bir tartışmayı yansıtıyor. Bir Fed yetkilisinin temel bir politika konusunda başkanla kamuoyu önünde son kez ters düşmesi 2023 yılında, dönemin Valisi Christopher Waller'ın faiz yolu yönlendirmesi konusunda çoğunluk görüşünden ayrılmasıyla yaşanmıştı.

Hammack, büyük şirketlerden "ekonomide fazla bir kısıtlama görmediğini" belirterek, faiz oranları ve kredi spreadlerinin kurumsal yatırımları caydırmadığını ekledi. Bu değerlendirme, Salı günü açıklanan ve Mayıs ayında iş ilanlarının 7,6 milyonda kaldığını gösteren JOLTS raporuyla uyumlu. Bu rakam, ekonomistlerin tahmin ettiği 7 milyonun oldukça üzerinde olup, ABD-İran çatışmasının yol açtığı ekonomik şoka rağmen işgücü piyasasının dirençli kaldığını gösteriyor.

Piyasalar Fed faiz artırımı olasılığını fiyatlarken dolar yükselişini sürdürdü ve yeni dolar başına 162'nin üzerine çıkarak 40 yılın en düşük seviyesine itti. ABD para birimi, Fed'in bir sonraki hamlesinin aşağı değil yukarı yönlü olacağı yönündeki güçlenen kanaatten destek buluyor. Bu görüş, 19 yetkiliden dokuzunun yıl sonuna kadar bir faiz artırımı beklediğini gösteren Fed'in Haziran ayı nokta grafiğiyle de teyit ediliyor.

Hisse senedi piyasaları büyük ölçüde faiz artırımı riskini görmezden gelmiş durumda. S&P 500 bir yıl öncesine göre yüzde 20'den fazla, Nasdaq ise yüzde 25'in üzerinde yükselmiş durumda. Bu yükseliş büyük ölçüde Hammack'ın enflasyon riski olarak işaret ettiği aynı yapay zeka coşkusu tarafından yönlendiriliyor. Fırlayan hisse senedi fiyatları ile yükselen faiz beklentileri arasındaki kopukluk, mevcut döngünün kalbinde yatan gerilimi gözler önüne seriyor.

Hammack'ın işaret ettiği yapay zeka altyapı inşası yavaşlama belirtisi göstermiyor. Allianz Trade tarafından Salı günü yayınlanan bir araştırmaya göre, veri merkezi emisyonları 2025'te 286 milyon ton CO2'ye ulaştı; bu, Uluslararası Enerji Ajansı tahminlerinden yüzde 57 daha yüksek. Bulgular, Hammack'ın fiyatlara yansıdığını söylediği yatırım dalgasının boyutunu gözler önüne seriyor.

Bu arada petrol fiyatları, trader'ların Doha'daki potansiyel ABD-İran barış görüşmelerine odaklanmasıyla Brent ham petrolün çeyrekte yaklaşık yüzde 38 düşmesiyle 2020'den bu yana en sert çeyreklik kaybına doğru ilerliyor. Yükselen faiz beklentileri ile düşen emtia fiyatlarının yan yana gelmesi, Fed'in karşı karşıya olduğu alışılmadık makro ortamı vurguluyor: enflasyon, enerji maliyetlerinden ziyade yapay zeka altyapısına yönelik iç talepten kaynaklanıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.