WGC, 2026'nın ikinci yarısı için altında 4.100 dolar taban ve 5.000 dolar tavan öngörüyor

Dünya Altın Konseyi'ne (WGC) göre, ons başına 4.000 dolar civarındaki altın, yılın ikinci yarısında 4.100 dolar yakınlarında dar bir işlem aralığında kalabilir; ancak katalizörlerin uyum sağlaması halinde 5.000 dolara kadar yükseliş potansiyeli bulunuyor.

Dünya Altın Konseyi Araştırma Başkanı Juan Carlos Artigas, yıl ortası görünüm raporunda, "Altın ons başına 4.500 dolar civarında yükseliş trendine yeniden girebilir, ancak sürdürülebilir bir şekilde 5.000 dolara doğru ilerlemesi için yalnızca güçlü ve net bir sinyal gerekiyor" dedi.

Altın, şahin bir Fed'in faiz indirimi beklentilerini boşa çıkarması ve doların güçlenmesiyle Ocak ayında gördüğü 5.600 doların üzerindeki tüm zamanların en yüksek seviyesinden %27 düşüşle 13 yılın en kötü çeyreklik performansını kaydetti. Artigas, Taylor Burnette ve Fergal O'Connor tarafından ortak hazırlanan rapora göre, WGC'nin özel değerleme çerçevesi, altının mevcut makro koşullarla makul ölçüde uyumlu olduğunu ve koşulların devam etmesi halinde ons başına 4.100 dolar civarında artı veya eksi %5'lik bir aralığa işaret ettiğini gösteriyor.

5.000 dolar tavanı, mevcut seviyelerden %25'lik bir artışı temsil ediyor ve WGC'ye göre bu hareket, kötüleşen bir ekonomi, yeni bir jeopolitik şok veya faiz oranı beklentilerinde bir değişim gerektirecek. Goldman Sachs'ın Küresel Emtia Araştırmaları Eş Başkanı Samantha Dart'a göre banka, merkez bankası talebini yapısal dayanak olarak göstererek altının 2026 sonunda ons başına 4.900 dolar olacağını öngörüyor.

Merkez bankası alımları yapısal destek sağlıyor

Merkez bankaları 2022'den bu yana yılda ortalama 1.000 ton altın satın alırken, WGC tarafından ankete katılan 76 kurumun rekor düzeyde %45'i önümüzdeki 12 ayda altın rezervlerini artırmayı bekliyor. Goldman Sachs artık merkez bankalarının 2026 boyunca ayda ortalama 60 ton alım yapmasını bekliyor; bu rakam önceki metodoloji altında tahmin edilen 29 tondan yukarı revize edildi.

Dart, "Yapısal olarak, 2022'de Rusya rezervlerinin dondurulmasının ardından gelişmekte olan ülke merkez bankalarının çeşitlendirme çabaları, 2026 sonu için ons başına 4.900 dolar olan tahminimizin temel dayanağı olmaya devam ediyor" dedi.

WGC, merkez bankası alımlarının yıllık uzun vadeli ortalama olan yaklaşık 600 tonun üzerinde ilave 20 ila 30 ton olmasının, hem doğrudan alımlar hem de yatırımcılara gönderdiği olumlu sinyal yoluyla altın fiyatında kabaca %1'lik bir artış anlamına geldiğini tahmin ediyor.

Hindistan talebi vergi artışı nedeniyle zorluklarla karşı karşıya

Yıllık net talebi 800 ton olan dünyanın ikinci büyük altın piyasası Hindistan, tüketimi kısabilecek önlemler hayata geçirdi. Hükümet, ABD-İran çatışması sırasında rupi üzerindeki baskı nedeniyle döviz rezervlerini koruma çabaları kapsamında Nisan ayında altın ithalat vergisini %6'dan %15'e yükseltti.

WGC'nin ekonometrik analizi, vergi artışının tek başına Hindistan'daki mücevher, külçe ve madeni para talebini yıllık bazda yaklaşık %10 oranında, yani 50 ila 60 ton azaltacağını gösteriyor. Daha fazla ekonomik yavaşlama, Hintli tüketicilerin fiyat geri çekilmelerinde alım yapmasını engelleyebilirken, teminatlı altın kredilerinde temerrütler arzı artırabilir.

Kısa vadeli rüzgarlar ve toparlanma yolu

Altındaki düşüş ikinci çeyrekte hızlanarak 2013'ten bu yana en kötü üç aylık dönemini yaşamasına neden oldu ve metal %16 değer kaybetti. CBOE Altın Volatilite Endeksi, ABD-İran çatışması sırasında %50'nin üzerine fırladıktan sonra %30'un altına geriledi, ancak 20 yıllık ortalaması olan %17'nin üzerinde kalmaya devam ediyor.

50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük hareketli ortalamanın altına düşmesiyle ölüm kesişimi (death cross) oluştu; bu, genellikle daha fazla düşüşün habercisi olan teknik bir sinyaldir. Dolar endeksi, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın merkez bankasının enflasyonu %2 hedefine geri getirme taahhüdünü yinelemesiyle, yılbaşından bu yana yaklaşık %3 artışla 101 civarında işlem gördü.

Goldman Sachs bu kısa vadeli rüzgarları kabul etmekle birlikte, zaman içinde tersine dönmelerinin beklendiğini belirtti. Bankanın ekonomistleri, Fed'in bu yıl faizleri sabit tutmasını ve 2027'nin ikinci yarısında gevşeme döngüsünü yeniden başlatmasını bekliyor; bu da ETF pozisyonlanmasında kademeli bir artışı destekleyecek.

Dart, "Orta vadede, altın fiyat tahminimize yönelik riskler net olarak yukarı yönlü olmaya devam ediyor" diyerek, Batı'nın mali sürdürülebilirliğine ilişkin endişelerin özel yatırımcıların altına çeşitlenmesinde potansiyel bir itici güç olabileceğine işaret etti.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.