Goldman, alüminyum tahminini arz toparlanması hızlanırken 2.700 $'a düşürdü

Metrik	2026	2027
Piyasa dengesi	-100K açık	+1,5M fazla
Küresel stok	9,3 milyon ton	10,8 milyon ton
Stok günleri	45	51

Goldman Sachs, Orta Doğu arzının beklenenden daha hızlı toparlanmasıyla, 2027 LME alüminyum tahminini ton başına 2.950 $'dan %8,5 düşüşle 2.700 $'a indirdi.

Goldman Sachs analistleri 6 Temmuz tarihli bir araştırma raporunda, "Al Taweelah'ın yeniden başlatılmasının hızı piyasayı şaşırttı ve Endonezya'nın yapısal arz genişlemesiyle birleştiğinde, 2027 fazlası göz ardı edilemeyecek kadar büyüyor" ifadelerini kullandı.

Banka, 2027 küresel arz tahminini, başta BAE'deki Emirates Global Aluminium'a ait Al Taweelah izabe tesisinin hızlandırılmış yeniden başlatılması olmak üzere, 920.000 ton artırdı. Tesisin elektrolitik hücrelerinin yaklaşık %7'si yeniden başlatıldı ve tam toparlanmanın 2027'nin ilk çeyreği sonuna kadar gerçekleşmesi bekleniyor; bu da önceki zaman çizelgesinin yaklaşık dokuz ay ilerisinde. Endonezya'nın 2027 yılına kadar yıllık 1,2 milyon tonluk ek kapasite eklemesi bekleniyor; bu da küresel üretimin %1,5'ine denk geliyor.

1,5 milyon tonluk 2027 fazlası, küresel stoku 2026'daki 45 günden 10,8 milyon tona veya 51 günlük tüketime çıkaracak. Bu stok yeniden inşasının izabe tesis marjlarını sıkıştırması ve fiyatlar üzerinde baskı oluşturması bekleniyor. Goldman, Aralık 2027 LME alüminyumunda kısa pozisyon önerisini korurken, uzun bakır/kısa alüminyum çapraz emtia ticareti sinyali verdi.

Al Taweelah'ın Yeniden Başlatılması 2027'nin İlk Çeyreğine Çekildi

Elektrolitik hücrelerinin içindeki erimiş metali katılaştıran bir elektrik kesintisiyle hasar gören Al Taweelah tesisi, toparlanmasında beklenenden daha hızlı ilerleme kaydetti. EGA, hücrelerin yaklaşık %20'sinde donmuş metal çıkarma işleminin tamamlandığını — yeniden başlatma için bir ön koşul — ve şirketin hızlandırılmış bir zaman çizelgesi izlediğini söyledi. Goldman daha önce tam toparlanmanın 2027 sonuna kadar gerçekleşeceğini varsayıyordu.

Endonezya 1,2 Milyon Tonluk Yapısal Arz Ekliyor

Endonezya'nın kapasite genişlemesi, Goldman'ın düşüş eğilimli görünümünün arkasındaki daha büyük yapısal itici güç. Ülkenin 2027 yılı ilave üretimi olan 1,2 milyon ton, küresel olarak en büyük tek yeni arz kaynağını temsil ediyor. Orta Doğu toparlanmasıyla birleştiğinde, küresel alüminyum üretiminin 2027'de yıllık %5,1 artışla 78,9 milyon tona ulaşması, tüketimin ise daha yavaş bir büyümeyle %3,0 artışla 77,4 milyon tona ulaşması öngörülüyor.

1,5 milyon tonluk fazla, salgının talebi ezdiği 2020'den bu yana en büyük küresel alüminyum bolluğuna işaret ediyor. Bağlam olarak, fazla kabaca küresel tüketimin yaklaşık %2'sine denk geliyor — Çin talebinin neredeyse iki ayını karşılamaya yeterli. Alcoa Corp. ve Rusal gibi üreticiler, stok yeniden inşası ve spot fiyatların 2.700 $ seviyesine yönelmesiyle marj sıkışmasıyla karşı karşıya kalabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.