Öne Çıkanlar:
Goldman Sachs, bulut ve veri merkezlerini 2026'nın ikinci yarısı için en beğenilen Çin alt sektörü olarak yineleyerek Alibaba Group Holding Ltd., GDS Holdings Ltd., VNET Group Inc. ve Kingsoft Cloud Holdings Ltd.'i kilit tavsiyeler olarak sıraladı.
Goldman Sachs ekibi Salı günü yayımladığı bir raporda, "Bulut hizmeti fiyat artışları ve devam eden token genişlemesi, büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının daha yüksek sermaye harcamalarıyla birlikte gelir büyümesini ve marj genişlemesini tetikleyecek" dedi.
Aracı kurum, Çin'de günlük token kullanımının yıl sonuna kadar 350 trilyona ulaşacağını ve Aralık 2026 itibarıyla aylık 10,5 katrilyon tokena eşdeğer olacağını tahmin ediyor. ByteDance, Baidu Inc., Alibaba ve Tencent Holdings Ltd.'nin — topluca BBAT olarak anılıyor — 2026 tam yılı için toplam 100 milyar dolar sermaye harcaması kaydedeceğini ve ikinci yarıdaki daha ağır ağırlığın veri merkezleri için hızlanan çeyreklik büyümeyi destekleyeceğini öngörüyor.
Rapor, Çin'in yapay zeka ortamını şekillendiren beş kilit yatırımcı tartışmasını yeniden değerlendirdi: ABD ve Çin yapay zeka modelleri arasındaki rekabet dinamikleri, yerel model sağlayıcıları arasında yoğunlaşan fiyat rekabeti, üstel token büyüme sürükleyicileri, büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının sermaye harcaması ve serbest nakit akışı görünümü ile aracı yapay zekanın form faktörleri.
Goldman Sachs, oyun ve eğlenceyi ikinci en yüksek yatırım önceliğine yükselterek Tencent'in yanında NetEase Inc.'i yeni bir tavsiye olarak ekledi. E-ticaret ve mobiliteyi üçüncü sıraya düşürdü ancak JD.com Inc.'i 2026'nın ikinci yarısı için kilit bir seçim olarak yineleyerek, ikinci çeyreğin gelir ve kârın yeniden büyümeye başlamasından önceki en zor yıllık karşılaştırma dönemi olacağını belirtti. Dördüncü sırada yer alan yapay zeka model şirketleri arasında aracı kurum, yıllık yinelenen gelirdeki yukarı yönlü potansiyele atıfta bulunarak MINIMAX-W'yi vurguladı.
Aracı kurum, Alibaba'nın hisse başına kâr düşürme döngüsünün dibini gördüğünü ve 2026'nın ikinci yarısında bir dönüm noktası beklendiğini söyledi. Tencent'in ise 12 kat ile döngüsel gerilemeler sırasında Çin ve küresel benzerleri arasında şimdiden en düşük seviye olan değerleme katlarında dibi gördüğünü belirtti.
Tavsiyeler, Goldman Sachs'ın Çin yapay zeka altyapı inşasını temayı oynayacak en doğrudan yol olarak gördüğünü gösteriyor. Yatırımcılar, sektör için kilit katalizörler olarak BBAT şirketlerinden gelecek ikinci yarı sermaye harcama duyurularını ve bulut fiyatlandırma trendlerini izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
