Yatırımcılar yapay zeka donanım patlamasına odaklanırken, bir Goldman Sachs raporu yapay zekayı işler hale getirmek için gereken donanım dışı yatırımlarda trilyon dolarlık daha büyük bir fırsat olduğunu ortaya koyuyor.
Yeni bir Goldman Sachs raporu, piyasanın yapay zeka donanımına odaklanmasının daha büyük ve karmaşık bir harcama dalgasını gözden kaçırdığını savunarak, küresel donanım dışı yatırımın önümüzdeki yıllarda 1 trilyon doları aşabileceğini öngörüyor. Joseph Briggs dahil ekonomistlerin analizi, yapay zeka çipleri ve sunucuları için harcanan her bir dolara karşılık, şirketlerin veri altyapısı, yazılım geliştirme ve organizasyonel yeniden yapılanma gibi onları kullanışlı hale getirmek için gereken maddi olmayan sermayeye iki dolar harcadığı sonucuna varıyor.
Goldman Sachs Küresel Ekonomi Analisti raporunda, "Tarihsel olarak her bir dolarlık donanım yatırımı, beraberinde iki dolarlık maddi olmayan yatırım getiriyor" ifadesi yer alıyor ve genellikle göz ardı edilen harcamanın boyutuna dikkat çekiliyor. Bu tamamlayıcı harcama sadece ikincil bir maliyet değil, hangi şirketlerin yapay zeka potansiyelini başarıyla verimlilik kazanımlarına dönüştüreceğini belirleyen birincil bir değer itici gücüdür.
Rapor, bu gizli yatırımın ölçeğini nicelleştirerek, ABD'li şirketlerin yapay zeka araçlarını geliştirmek ve yönetmek için dahili BT ekiplerine halihazırda yıllık 153 milyar dolarlık iş gücü maliyeti ayırdığını tahmin ediyor. Ayrıca, yapay zeka ile ilgili organizasyonel değişikliğe ayrılan yönetici süresinin yıllık 40 milyar dolarlık başka bir yatırımı temsil ettiğini, tüm yapay zeka benimseme döngüsü boyunca iş gücü reorganizasyonunun toplam maliyetinin ise 800 milyar ile 900 milyar dolar arasına ulaşabileceğini hesaplıyor. Snowflake, Databricks ve Palantir gibi veri yönetimi firmalarının hızlanan gelirleri —toplam işletme değerleri 2022'de 100 milyar doların altındayken 2025'e kadar 650 milyar dolara çıkması öngörülüyor— bu trendin piyasa bazlı bir doğrulaması niteliğindedir.
Bu devasa maddi olmayan harcama dalgası, yapay zeka yarışını kazanmak için en iyi konumdaki şirketlerin donanım satanlar değil, yapay zekayı dağıtmak için veri, yazılım ve organizasyonel revizyonlara en etkili şekilde yatırım yapanlar olabileceğini gösteriyor. Rapora göre, bu dinamik, ilk verimlilik kazanımlarının ağır ön maddi olmayan yatırımlar tarafından maskelendiği ve potansiyel olarak mevcut GSYİH büyümesini %2 kadar düşük gösteren bir "J-eğrisi" etkisi yaratıyor.
'Maddi Olmayan' Çarpan Etkisi
Goldman'ın tezinin özü, donanım ve maddi olmayan sermaye arasındaki tarihsel 1'e 2 oranına dayanıyor. Bankanın EU KLEMS verileri üzerindeki analizi, her 1 dolarlık bilgi ve iletişim teknolojisi (BİT) donanım yatırımı için, maddi olmayan varlıklara 2 dolarlık harcama yapıldığını ortaya koydu. Bu, veri ve yazılım için yaklaşık 1,30 dolar ve organizasyonel sermaye için 0,50 dolar olarak ayrılıyor.
ABD'de halihazırda 360 milyar dolarlık sermaye harcaması görülen mevcut yapay zeka donanım patlamasına bu çarpanı uygulamak, küresel olarak 1 trilyon doları aşabilecek gelecekteki bir donanım dışı harcama dalgasına işaret ediyor. Bu harcama, Amazon AWS, Microsoft ve Google gibi bulut sağlayıcılarının toplam bulut hizmeti gelirlerinin 2022'de yaklaşık 200 milyar dolardan bugün 500 milyar doların üzerine çıkmasıyla finansal sonuçlarda zaten görülüyor.
J-Eğrisinden Süper Yıldız Firmalara
Rapor, yüksek sabit maliyetler ve düşük marjinal maliyetlerle karakterize edilen maddi olmayan sermayenin doğasının, erken ve etkili benimseyenleri doğal olarak kayırdığını ve kazananın her şeyi aldığı bir piyasa dinamiği yarattığını savunuyor. Ekonomistler buna "süper yıldız firmaların" yükselişi diyor. Veri mimarisine, çalışanların yeniden eğitimine ve süreç yeniden tasarımına daha etkili yatırım yapan şirketler daha yüksek verimlilik elde edebilir, daha büyük gelir payları yakalayabilir ve daha iyi yatırım getirileri sağlayabilir.
Bu yatırım modeli ayrıca verimlilik için bir "J-eğrisi" oluşturuyor. Kısa vadede, şirketler kaynaklarını dahili yeniden yapılanma ve eğitime yönlendirirken, bu faaliyetler genellikle yatırım olarak sermayeleştirilmek yerine maliyet olarak giderleştirildiği için ölçülen çıktı duraksayabilir hatta düşebilir. Ancak, bu yatırımlar olgunlaştıkça, önemli verimlilik kazanımlarının kilidini açmaları bekleniyor. Goldman, yapay zekanın teknoloji tam olarak benimsendikten sonra nihai olarak yıllık iş gücü verimliliği büyümesini 1,5 yüzde puan artıracağı ve küresel GSYİH'yı %15 yükselteceği tahminini koruyor. Bugün en akıllı donanım dışı yatırımları yapan şirketler, aşırı değerlemelere sahip yeni nesil süper yıldız firmalar olmaya en aday isimlerdir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
