HSBC, StanChart yeni Çin düzenlemeleriyle %2 kâr darbesiyle karşı karşıya

Çin'in sınır ötesi sermaye akışlarına yönelik baskısı, Citigroup tahminlerine göre HSBC ve StanChart'ın 2028 vergi öncesi kârını yaklaşık %2 oranında azaltabilir.

Çin'in izinsiz sınır ötesi yatırımları durdurma hamlesi, HSBC Holdings Plc'nin 2028 vergi öncesi kârını yaklaşık 1 milyar dolar, Standard Chartered Plc'nin kârını ise 200 milyon dolar azaltabilir. Citigroup'un değerlendirmesine göre, düzenleyicilerin incelemesi komisyonculardan banka hesaplarına kadar genişliyor.

Citigroup analistleri bir raporda, "Hong Kong'da ikamet etmeyen anakara Çinli bireysel ve Premier müşteriler tarafından sıfır yeni hesap açıldığı basit varsayımı altında, bu durum HSBC için 2028 gelir tahminimizi yaklaşık 1 milyar dolar azaltır, bu da grup vergi öncesi kârının yaklaşık %2'sine denk geliyor" dedi. StanChart için azalma yaklaşık 200 milyon dolar olacak, bu da kabaca %2'ye tekabül ediyor.

HSBC hisseli Perşembe günü Hong Kong'da %2,7 düşerken, StanChart %4,6, Prudential Plc %4,5 ve AIA Group Ltd. %2,9 geriledi. Düşüşler, bazı bankaların anakara müşterileri için Hong Kong hesap açılışlarını askıya aldığına dair medya haberlerinin ardından geldi ve bu durum, 22 Mayıs'ta Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun (CSRC) izinsiz sınır ötesi komisyonculuk faaliyetlerini iki yıl içinde kaldırma planlarını duyurmasıyla başlayan düzenleyici baskıyı genişletti. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) komisyonculara bir genelge yayınlarken, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) bankalara mevcut anakara müşteri hesaplarının gözden geçirilmesini talep eden mektuplar gönderdi.

HSBC, faaliyet gösterdiği tüm iş kollarında ve pazarlarda gerekli tüm lisanslara sahip olduğunu ve anakara Çinli müşterileri bir büyüme fırsatı olarak belirlediğini söyledi. StanChart'ın finans direktörü Perşembe günü bir toplantıda, inceleme altındaki işlerin çoğunun bankacılıktan ziyade komisyonculukla ilgili olduğunu ve mevcut politikalarının düzenleyici gerekliliklere zaten uyumlu olduğunu söyledi. Sıfır bakiyeli hesapların kapatılması ve müşteri beyannamelerinin talep edilmesinin yeni düzenleyici talepler olduğunu ekledi.

Hong Kong'da işlem gören finansal hisselerdeki satış dalgası, yatırımcıların düzenleyici ağın komisyoncuların ötesine genişlediğine dair endişelerini yansıttı. Açığa satış faaliyetleri yoğunlaştı; HSBC'de 550,5 milyon dolarlık açığa satış işlemi gerçekleşirken, bu toplam cironun %31,6'sına denk geldi. AIA'da ise 1,15 milyar dolarlık açığa satış kaydedildi ve bu, işlem hacminin %23,1'ini oluşturdu - her iki rakam da kurumsal korunma amaçlı daha fazla düşüş beklentisine işaret ediyor.

Mevcut baskı, CSRC'nin 2022'de Futu Securities ve Tiger Brokers'a yönelik uyarılarından belirgin şekilde farklılaşıyor. O dönemde mevcut anakara müşterilerinin işlem yapmaya ve para yatırmaya devam etmesine izin verilmişti. Bu sefer düzenleyiciler, Futu, Tiger ve Longbridge olmak üzere üç komisyoncuya toplam 2,26 milyar yuan (332,7 milyon dolar) para cezası kesti ve anakaradan erişilebilen web siteleri ve sunucuları kapatmak da dahil olmak üzere lisanssız faaliyetlerin tamamen sonlandırılması için iki yıllık bir süre belirledi. CITIC Securities'e göre, anakara Çinli müşterilerin sınır ötesi komisyoncular aracılığıyla Hong Kong'da tuttuğu tahmini 200 milyar HKD ila 250 milyar HKD (25,5 milyar dolar ila 31,9 milyar dolar) arasındaki varlık etkilenebilir.

HSBC ve StanChart için doğrudan kazanç etkisi yönetilebilir görünüyor. Futu'nun anakara müşterileri, Mart sonu itibarıyla varlık sahiplerinin yaklaşık %13'ünü oluştururken, Tiger'ın anakara bireysel müşterileri 2025 sonu itibarıyla toplam varlıkların yaklaşık %10'unu oluşturuyordu. S&P Global, 26 Mayıs tarihli bir raporda, Futu'nun 2025'te geliri %65'in üzerinde artıran anakara dışı işinin, şirketin düzenleyici baskıyla başa çıkmasına yardımcı olması gerektiğini söyledi.

Goldman Sachs ayrı bir notunda, yeni kuralların Hong Kong bankaları ve sigortacıları üzerinde sınırlı pratik etkisi olduğunu belirtirken, UBS önlemlerin sermaye akışlarındaki sürtünmeyi artırdığı uyarısında bulundu. Düzenleyici hamle, Çin'in iktidar partisinin gelecek yıl 21. kongresine hazırlandığı bir dönemde geliyor ve Eurasia Group'un Çin direktörü Dan Wang'a göre finansal piyasalarda istikrar, politika yapıcılar için bağlayıcı bir gereklilik. Wang, önlemleri geçmişteki sözlü uyarıların ötesine geçen "kararlı bir temizlik" olarak tanımladı.

İleriye bakıldığında, iki yıllık tasfiye takvimi, banka kazançları üzerindeki tam etkinin kademeli olarak ortaya çıkacağı anlamına geliyor. Citigroup'un analizi, sıfır yeni hesap açılması gibi en şiddetli senaryoyu varsayıyor, ancak gerçek sonuçlar HKMA ve SFC'nin mevcut hesaplara ilişkin yeni gereklilikleri ne kadar sıkı uygulayacağına bağlı olacak. CSRC, baskının sınır ötesi yatırım tedarik zincirinde yer alan herhangi bir aktöre -komisyon platformlarına yönlendirme yapan çevrimiçi fenomenler de dahil- uzanabileceğini belirterek, uygulamanın geniş kapsamlı olacağına işaret etti.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.