Anahtar Çıkarımlar:
Hindistan rupisi, yabancı sermaye çıkışı, zayıflayan ekonomik temeller ve İran savaşının enerji maliyetleri üzerindeki etkisinin bir araya gelmesiyle ülkenin pandemi sonrası kazanımlarını silmesi ve onu dünyanın en büyük ekonomileri arasında altıncı sıraya itmesi sonucu ilk kez dolar karşısında 100 seviyesini aştı.
"Modi hükümetinin ekonomi yönetimi, daha da düşemeyeceğinin garantisi olmayan bir düşük seviyeye ulaştı" dedi, Başbakan'ın Ekonomik Danışma Konseyi eski üyesi Surjit Bhalla, Indian Express'te yazdığı yazıda.
Rupi, son 12 ayda dolar karşısında değerinin %11'ini kaybederek 2025'te Asya'nın en kötü performans gösteren para birimlerinden biri haline geldi. Yabancı yatırımcılar yıl başından bu yana Hindistan hisse senetlerinden 23 milyar doların üzerinde çıkış yaparken, 31 Mart'ta sona eren mali yılda net doğrudan yabancı yatırım toplam sadece 7,7 milyar dolar olarak gerçekleşti - üç yıl önceki 28 milyar dolara göre %72'lik bir düşüş. Borsa, Güney Kore ve Tayvan'ın teknoloji hissesi kazançlarının ardından geçilmesiyle küresel piyasa değeri sıralamasında yedinci sıraya geriledi.
Ekonomik bozulma, Başbakan Narendra Modi'nin Hindistan ekonomisini modernleştirme konusundaki imza vaadini baltalama tehdidi oluşturuyor. Uluslararası Para Fonu (IMF) şimdi Hindistan'ın piyasa döviz kurlarıyla kişi başına düşen gelirinin bu yıl 2.812 dolara gerileyeceğini ve Bangladeş'in 2.911 dolarının gerisinde kalacağını öngörüyor. Hindistan, yetkililerin geçen yıl ülkenin Japonya'yı geçmek üzere olduğuna dair bir IMF tahminini öne sürmesinin ardından, dünyanın en büyük ekonomileri arasında dördüncü sıradan altıncı sıraya, İngiltere'nin gerisine düştü.
Yakın tetikleyici, dünyanın üçüncü büyük petrol tüketicisi için yakıt ve gübre fiyatlarını yükselten İran savaşı. Hindistan, ham petrolünün %85 ila %90'ını ithal ediyor ve bunun yarısından fazlası tarihsel olarak Hürmüz Boğazı'ndan geçiyor. Çatışma ayrıca altı Körfez İşbirliği Konseyi ülkesindeki yaklaşık 10 milyon Hintli işçiden gelen havaleleri de tehdit ediyor.
Ancak yapısal sorunlar çatışmadan öncesine dayanıyor. Hindistan'ın model İkili Yatırım Anlaşması'nda 2015 yılında yapılan bir değişiklik, yabancı yatırımcıları uluslararası tahkime başvurmadan önce beş yıl boyunca Hindistan'ın meşhur yavaş mahkemelerinde çare aramaya zorladı. 2018'de borsada işlem gören hisse senetleri üzerinde sermaye kazancı vergisinin yeniden getirilmesi - 2024'te oranların artırılmasıyla - girişleri daha da caydırdı. 2017 ile 2024 arasında hükümet, ithalat üzerinde külfetli lisans gereklilikleri getiren yaklaşık 700 "kalite kontrol emri" çıkardı.
Tesla geçen ay Hindistan'da bir fabrika kurma planlarından vazgeçti; bu, Modi hükümetinin ABD'li elektrikli araç üreticisini alenen kur yapmasının ardından gelen yüksek profilli bir tersine dönüş. Şirketin kararı, daha geniş kurumsal tereddütü yansıtıyor: iş dünyası liderleri, hükümet misillemesi korkusuyla isimlerinin açıklanmasını istemeyen konuya aşina kişilere göre, özel olarak bürokratik ağırlıktan, agresif vergi müfettişlerinden ve düzenleyici kırtasiyecilikten şikayet ediyor.
Hindistan'ın en son karşılaştırılabilir bir döviz krizi, rupinin "taper tantrum" sırasında dolara karşı 68,83'e düştüğü ve Hindistan Merkez Bankası'nı likiditeyi sıkılaştırmaya ve hükümeti altın ithalatını kısıtlamaya sevk ettiği 2013 yılındaydı. Mevcut düşüş, bu dönemi %45'ten fazla aşmış durumda ve Modi'nin döviz rezervlerini korumak için Hintlilere altın ithalatını ve yurt dışı seyahatlerini azaltma çağrısının ötesinde eşdeğer bir politika yanıtı bulunmuyor.
Ekonomistlere göre, ekonomiyi döndürmek temel bir yaklaşım değişikliği gerektirecektir. Hükümetin, küresel sermayenin doğal olarak Hindistan'a akacağını varsaymak yerine, iş ortamlarını iyileştirmeye odaklanan Vietnam gibi ülkeleri örnek alması gerekiyor. Daha az çatışmacı bir vergi rejimi, kolaylaştırılmış yatırım anlaşması koşulları ve azaltılmış lisans gereklilikleri, çıkış trendini tersine çevirmeye yardımcı olabilir - ancak şu anda gündemde bu tür reformlar bulunmuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
