Investec, EUR/USD tahminini 1,17'ye düşürdü: Dayanıklı ABD ekonomisi doları güçlendiriyor

Euro, Haziran ayında beklenenden daha güçlü ABD ekonomik verilerinin yarattığı sürekli baskıyla 1,1380 dolara geriledi ve Investec'i 2026 sonu için EUR/USD tahminini 1,17'ye, 2027 sonu için ise 1,19'a düşürmeye yöneltti.

Investec araştırma ekibi Perşembe günü yayınladığı bir notta, "Önümüzdeki 18 ay için dolar zayıflığı yönündeki görüşümüzü törpüledik" dedi. Banka, işgücü piyasasının istikrar kazandığına ve yüksek faiz oranlarına rağmen sermaye harcamalarının dirençli kaldığına dikkat çekerek, ABD ekonomisinin beklenenden daha dayanıklı olduğunu kanıtladığını belirtti.

Investec, ABD GSYİH tahminlerini 2026 için %2,2'ye ve 2027 için %2,1'e yükselterek, sürdürülebilir ekonomik ivmeye ve yapay zeka altyapısına bağlı devam eden yatırımlara işaret etti. Banka şimdi Fed'in 2027 yılı boyunca sadece iki çeyrek puanlık faiz indirimi yapmasını bekliyor; bu, daha önce 2026'da birden fazla indirim içeren çok daha agresif gevşeme döngüsü projeksiyonlarından önemli bir geri çekilme anlamına geliyor.

Revize edilen görünüm, orta vadede euro için sınırlı bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Investec'e göre, daha düşük benzin fiyatları yılın ikinci yarısında ABD tüketici harcamalarını desteklemeli, daha önceki vergi iadelerinden gelen azalan desteği telafi etmeli ve doları destekli tutmalı. Bankanın 2026 sonu için EUR/USD'nin 1,17 olacağı tahmini, mevcut seviyelerden yaklaşık %2,8'lik bir artışı temsil ediyor — bu, sürdürülebilir bir euro toparlanmasına işaret etmekten ziyade güçlü dolar anlatısını pekiştiren mütevazı bir toparlanma.

Fed Politika Yolu Dolar Görünümünü Yeniden Şekillendiriyor

Federal Rezerv faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanması, son haftalarda dolar gücünün birincil itici gücü oldu. Investec hala uzun vadede doların zayıflamasını beklese de, daha güçlü ABD büyümesi ve daha yavaş parasal gevşeme kombinasyonu, bankanın daha önce öngördüğüne kıyasla EUR/USD kazançlarını sınırlayacak.

Euroun 1,14 doların altına düşüşü, piyasaların ABD ve euro bölgesi arasındaki faiz farklarını daraltacak daha agresif bir Fed gevşeme döngüsü fiyatladığı yılın başına kıyasla kayda değer bir değişime işaret ediyor. Bu beklentiler, istihdam, tüketici harcamaları ve hizmet faaliyetlerine ilişkin verilerin sürekli olarak yukarı yönlü sürpriz yapmasıyla o zamandan beri geri çekildi. Atlanta Fed'in GDPNow takipçisi, trendin üzerinde büyümeye işaret ederek ABD ekonomisinin acil parasal teşvike ihtiyacı olmadığı görüşünü güçlendiriyor.

Avrupa Merkez Bankası için daha güçlü dolar karmaşık bir tablo sunuyor. Daha zayıf bir euro, euro bölgesi üreticileri için ihracat rekabet gücünü artırırken, aynı zamanda dolar cinsinden fiyatlanan enerji de dahil olmak üzere ithal malların maliyetini yükselterek AMB'nin hala kontrol altına almaya çalıştığı enflasyon baskılarına potansiyel olarak katkıda bulunuyor. Fed'in sabit kalması ve AMB'nin kendi gevşeme döngüsüne devam etmesiyle birlikte para politikası beklentilerindeki ayrışma, dolar lehine faiz farkını genişleterek euro üzerindeki rüzgarları artırdı. ABD ve Almanya iki yıllık tahvil getirileri arasındaki faiz farkının mevcut seviyelere genişlediği son dönemde, EUR/USD 1,12 doların altında işlem görüyordu ve bu da farkın devam etmesi halinde daha fazla aşağı yönlü risk olduğunu gösteriyor.

Sürdürülebilir Dolar Yükselişinin Çapraz Varlık Etkileri

Sürdürülebilir bir dolar yükselişinin etkileri döviz piyasasının çok ötesine uzanıyor. Daha güçlü bir dolar tipik olarak dolar cinsinden fiyatlanan altın ve petrol gibi emtiaları baskılar, çünkü bunları diğer para birimlerine sahip olanlar için daha pahalı hale getirir. Ayrıca, dolara bağımlı ekonomilerde finansal koşulları sıkılaştırarak gelişmekte olan piyasa hisse senetlerini olumsuz etkileyebilir ve gelirlerinin önemli bir kısmını yurt dışından elde eden ABD çokuluslu şirketlerinin dönüştürülmüş kazançlarını azaltabilir.

Investec'in revize edilen tahminleri, dolar aleyhine olan çağrılarını azaltan satış tarafı stratejistleri arasındaki daha geniş bir değişimle uyumlu. Bankanın, ABD ekonomisinin — yapay zeka yatırımı, dayanıklı tüketim ve istikrarlı bir işgücü piyasası tarafından desteklenen — emsallerinden daha iyi performans göstereceği görüşü, Fed nihayet gevşemeye doğru ilerlese bile doların talep görmeye devam etmesi için temel zemin hazırlıyor.

EUR/USD için bir sonraki büyük katalizör, güncellenmiş ekonomik projeksiyonlar ve nokta grafiğinin gelecekteki herhangi bir faiz indiriminin hızına ilişkin yeni bilgiler sunacağı Fed'in Temmuz toplantısı olacak. Şimdilik Investec'in mesajı açık: Doların gücünün daha önce beklenenden daha fazla alanı var ve euronun yükseliş yolu birçok kişinin tahmin ettiğinden daha yavaş ve daha sınırlı olacak. ABD ekonomisi yukarı yönlü sürpriz yapmaya devam ederse, EUR/USD için daha fazla tahmin düşüşü gelebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.