Öne Çıkanlar:
İran'ın ateşkes görüşmeleri için üç yol, Federal Rezerv'in 2026'da faiz indirip indirmeyeceğini, sabit tutup tutmayacağını veya artırıp artırmayacağını belirleyecek.
Deutsche Bank, İran çatışmasının Fed politikası üzerindeki etkisine ilişkin üç senaryo ortaya koyarken, Brent petrol varil başına 100 doların altında seyrederken, uzun süreli bir çıkmazın en büyük faiz artırımı riskini oluşturduğunu belirtti.
Bankanın ekonomik araştırma ekibi bu hafta yayınlanan bir raporda, "En fazla hafife alınan risk bir tırmanma değil, petrolü bir talep şokunu tetiklemeden yüksek tutan uzun süreli bir çıkmazdır" dedi.
Brent petrol, Katar'daki müzakerecilerin ateşkesi uzatma ve küresel petrol ticaretinin yaklaşık %21'ini elinde bulunduran Hürmüz Boğazı'nı yeniden açma konusunda ilerleme kaydetmesiyle neredeyse bir aylık en düşük seviyesi olan 100 doların altına geriledi. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi keskin bir şekilde gerileyerek önceki haftanın kazanımlarının çoğunu sildi. Conference Board, artan benzin fiyatlarının hanehalkı duyarlılığı üzerinde baskı oluşturmasıyla Mayıs ayında tüketici güveninin 93,1'e gerilediğini bildirdi.
Sonuç, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın yeniden sıkılaştırma yapma baskısıyla mı karşı karşıya kalacağını yoksa sabit mi kalacağını belirliyor. OIS piyasaları şu anda yıl sonuna kadar herhangi bir faiz hareketi beklemezken, Deutsche Bank'ın analizi, senaryo değişimlerinin - özellikle görüşmelerin çökmesi - 2026'da birden fazla faiz artırımının yeniden fiyatlanmasına yol açabileceğini gösteriyor.
İlk senaryo kapsamında - Hürmüz Boğazı'nı yeniden açan kapsamlı bir barış anlaşması - Fed üzerindeki kısa vadeli faiz artırımı baskısı önemli ölçüde hafifleyecek. Düşük petrol fiyatları manşet enflasyonu aşağı çekecek ve merkez bankasının son çekirdek enflasyon artışını geçici olarak ele almasına olanak tanıyacak. Deutsche Bank, Warsh'ın bu görüşü pekiştirmesinin muhtemel olduğunu söyledi. Ancak bu soluklanma geçici olabilir: İşgücü piyasası sıkı kalır ve enflasyon beklentileri yükselirse, faiz artırımları 2027 riski olarak geri dönebilir.
İkinci senaryo en yüksek faiz artırımı olasılığını taşıyor. Görüşmeler çöker ve Boğaz tam bir tırmanma olmadan kapalı kalırsa, petrol mevcut seviyelerde yüksek kalacak - çekirdek enflasyona geçmek ve beklentileri çözmek için yeterince yüksek, ancak talebi ezmek ve Fed'i istihdama öncelik vermeye zorlamak için yeterince yüksek değil. Raporda, "Fed, eylemsizliği haklı çıkaracak hiçbir ekonomik yavaşlama olmaksızın tek taraflı bir enflasyon sorunuyla karşı karşıya kalacak" denildi. Fed Guvernörü Christopher Waller yakın zamanda enflasyon yeterince hızlı düşmezse faiz artırımlarının "uygun olabileceğini" söyleyerek merkez bankasının piyasaların beklediğinden daha hızlı hareket edebileceğinin sinyalini verdi. Deutsche Bank, 2026'da birden fazla faiz artırımının göz ardı edilemeyeceğini söyledi.
Tırmanma, İki Yönlü Politika Riskini Beraberinde Getiriyor
Üçüncü senaryo - petrolü keskin bir şekilde yukarı iten yenilenen bir tırmanma - net bir yön yerine bir ikilem yaratıyor. Daha yüksek enerji maliyetleri enflasyonu daha kalıcı bir şekilde yukarı itecek ve şahin bir yanıt talep edecek beklentilerin çözülmesi riskini doğuracaktır. Ancak sürekli bir petrol artışı, sonuçta işgücü piyasasını etkileyen doğrusal olmayan bir ekonomik şok riskini de artırıyor. Fed'in nihai yanıtı, hangi riskin önce gerçekleştiğine bağlı: enflasyonun çözülmesi mi yoksa iş kayıpları mı?
Büyük bir Orta Doğu çatışmasının petrol arzını bu ölçekte son kez bozduğu 1990 Körfez Savaşı'nda, ham petrol fiyatları üç ay içinde iki katına çıktı ve Fed, ekonomi resesyona girerken faiz oranlarını sabit tuttu. Bu emsal, mevcut riskin iki taraflı doğasını gösteriyor.
Dışişleri Bakanı Marco Rubio Salı günü, Katar'daki müzakerecilerin "belirli bir dil" üzerinde pazarlık yaptığını ve nihai bir anlaşmanın "birkaç gün" sürebileceğini söyledi. Başkan Donald Trump, Camp David'de planlanan Kabine toplantısını hava nedeniyle iptal etti ve Kabinesini Çarşamba günü Beyaz Saray'da toplayacak; İran savaşının görüşmelere hakim olması bekleniyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
