IVE, değer rotasyonunun Temmuz'da hızlanmasıyla 52 haftanın en yükseğine ulaştı

iShares S&P 500 Değer ETF'si, yatırımcıların pahalı büyüme hisselerinden daha ucuz değer sektörlerine yönelmesiyle Pazartesi günü 52 haftanın en yüksek seviyesine tırmandı ve son bir aydır hisse senedi piyasası liderliğini yeniden şekillendiren dönüşümü daha da genişletti.

"Piyasa nihayet iki yıldır göz ardı edilen hisse senedi evreninin parçalarını ödüllendiriyor," dedi Goldman Sachs baş ABD hisse senedi stratejisti David Kostin. "Makro görünüm değiştikçe bu rotasyonun daha da ilerleme alanı olduğunu görüyoruz."

Dow Jones Sanayi Ortalaması geçen hafta %2 yükselerek yeni rekor seviyeler kaydederken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi %3 arttı. S&P 500 yılbaşından bu yana %9 yukarıda ve üç büyük endeksin tümü 2026 için pozitif bölgede yer alıyor. Yarı iletken ve yapay zeka hisselerinden finans, sağlık ve düşük performans gösteren yazılım hisselerine doğru olan rotasyon, gösterge endeks kazançlarının altındaki baskın tema oldu.

Bu dönüşüm, S&P 500'ün son 18 aydaki kazançlarının büyük kısmını yönlendiren yapay zeka kompleksindeki kayıpları derinleştirme tehdidi oluşturuyor. S&P 500, kazançlarının yaklaşık 32 katından işlem görürken — kabaca tarihsel ortalaması olan 16 katın iki katı — yatırımcılar giderek büyüme hisselerinin primlerini haklı çıkarıp çıkaramayacağını sorguluyor.

Rotasyonu Ne Yönlendiriyor

Değere geçişi beslemek için üç faktör bir araya geldi. Fed Başkanı Kevin Warsh, geçen hafta enflasyonun Mayıs ayında zirve yaptığını öne sürerek yılsonundan önce faiz artırımı endişelerini hafifletti. Haziran istihdam raporu hayal kırıklığı yarattı; beklenen bordro eklemelerinin yalnızca yaklaşık yarısı gerçekleşti ve önceki aylara önemli negatif revizyonlar yapıldı. İşsizlik oranı bir yılın en düşük seviyesi olan %4,2'ye geriledi, ancak bu kısmen COVID sonrası işgücüne katılımdaki düşük seviyeden kaynaklandı.

İran Mutabakat Zaptı ile ilgili gelişmeler de katkıda bulundu. Brent petrolü savaş öncesi seviyelere gerilerken, Batı Teksas Intermediate ham petrolü haftaya varil başına 70 dolardan başladı; bu, bu tarih için enflasyona göre düzeltilmiş ortalamanın 22 dolar altında. Daha düşük enerji maliyetleri, sanayi ve tüketici sektörlerindeki girdi baskılarını azaltarak girdi fiyatlarına daha duyarlı olma eğilimindeki değer odaklı şirketlere fayda sağlıyor. Petrol fiyatındaki düşüş aynı zamanda daha geniş dezenflasyon anlatısını destekleyerek Fed'in faizleri sabit tutması için gerekçeyi güçlendiriyor.

Paranın Gittiği Yer

Finans, sağlık ve seçilmiş yazılım hisseleri rotasyonun birincil yararlanıcıları olurken, yarı iletken ve yapay zeka hisseleri satışların yükünü çekti. İlk dönem yapay zeka gözdelerinden Palantir Technologies, 2025 zirvesinden %40'tan fazla düştü ve 2 Temmuz tarihli bir nota göre Morningstar'ın 153 dolarlık gerçeğe uygun değer tahmininin %24 altında işlem görüyor. Yapay zeka hisselerindeki satış dalgası geniş tabanlıydı; yarı iletken endeksi üç hafta üst üste daha geniş piyasanın altında performans gösterdi.

S&P 500 Değer endeksini izleyen IVE ETF'si, yaklaşık 30 milyar dolar varlık barındırıyor ve en büyük holdingleri arasında Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase ve Exxon Mobil yer alıyor. ETF'nin 52 haftalık zirvesi, yıllarca süren büyüme üstünlüğünün ardından fon akışlarının giderek değer faktörünü tercih ettiğini gösteriyor. S&P 500'ün 32,15 olan cari fiyat-kazanç oranı, tarihsel ortalama 16,23'ün iki katından fazla olup, karşılaştırmalı bazda daha geniş piyasanın pahalı kalmaya devam ettiğini ve rotasyonun daha da ilerleme potansiyeli olduğunu ortaya koyuyor.

Bu hafta yatırımcılar, faiz ve ekonominin yönü hakkında daha fazla ipucu için imalat verilerini, petrol stok rakamlarını ve en son Fed toplantısının tutanaklarını izleyecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.