Japonya'nın 55 Milyar Dolarlık Şüpheli Yen Savunması ABD Hazine Tahvil Piyasasını Tedirgin Ediyor

Veriler, Japonya'nın şimdiye kadarki en büyük döviz müdahalesini finanse etmek için elindeki ABD Hazine tahvillerini satmış olabileceğini ve bunun dünyanın en önemli tahvil piyasası için yeni bir engel oluşturduğunu gösteriyor. Maliye Bakanlığı'nın yen satın almak için yaklaşık 54,7 milyar dolar harcadığının tahmin edildiği 6 Mayıs'ta sona eren haftada, yabancı hesaplar adına Federal Rezerv'de tutulan ABD Hazine tahvilleri 8,7 milyar dolar gerileyerek bir ay içindeki ilk düşüşünü kaydetti.

Sidney'deki Australia Bank'ın kıdemli döviz stratejisti Rodrigo Catril, "Saklama hesaplarındaki değişim, Maliye Bakanlığı'nın Japonya Merkez Bankası'na müdahale talimatı vermesiyle örtüşüyor gibi görünüyor" dedi.

Hazine tahvili varlıklarındaki düşüş, Tokyo'nun yen alım operasyonları için potansiyel bir finansman kaynağına işaret ediyor. Bu hareket aynı zamanda, ABD-İran barış anlaşması umutlarıyla petrol fiyatlarının gevşemesi sonucu düşen 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi ile dolar-yen kuru arasındaki tipik korelasyondaki belirgin bir kopuşla da aynı zamana denk geldi. S&P 500 ve Nasdaq 100 rekor seviyelere tırmanırken, büyük bir sahibin sürekli Hazine tahvili satışı yapması ihtimali yatırımcılar için yeni bir değişken ortaya çıkardı.

Satışlar, yüksek enerji fiyatları ve ABD mali açığına ilişkin endişeler nedeniyle getiriler üzerindeki yukarı yönlü baskıyla zaten mücadele eden Hazine piyasası için önemli bir değişikliği temsil ediyor. İlk miktar yönetilebilir olsa da, Hazine satışlarıyla finanse edilen sürekli müdahale, yabancı merkez bankalarına tutarlı alıcılar olarak güvenen bir piyasa için "önemli bir sorun" teşkil edebilir. Konunun, ABD Hazine Bakanı Bessent'in Başbakan Takaichi Sanae ve Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda ile görüşmek üzere Tokyo'yu ziyaretinde kilit bir tartışma konusu olması bekleniyor.

Gerçek Satışlar Saklama Verilerini Gölgede Bırakabilir

Fed'in saklama hesabında görülen 8,7 milyar dolarlık azalma, satış baskısının gerçek ölçeğini eksik gösteriyor olabilir. Stratejistler, merkez bankalarının genellikle Fed verilerinde görünmeyen kendi nakit rezervlerini öncelikle kullandıklarını belirtiyorlar.

Bank of America Tokyo döviz ve faiz oranı stratejisti Shusuke Yamada bir araştırma notunda, "Durumun bu sefer de aynı olduğunu varsayarsak, bu, ilgili tahvil piyasasındaki —genellikle ABD Hazine piyasası olarak kabul edilir— arz ve talebin yaklaşık 70 milyar dolar kötüleşeceği anlamına gelir" dedi. Bu daha büyük rakam, tahmini toplam müdahale maliyetiyle daha yakından uyuşuyor.

Hazine Tahvilleri İçin Yeni Bir Engel

ABD borcunun en büyük yabancı sahibi olan Japonya'dan sürekli satış gelme potansiyeli riskli bir zamanda ortaya çıkıyor. ABD Hazine getirileri, kalıcı enflasyon ve devam eden İran çatışmasının mali baskıları nedeniyle zaten tırmanıştaydı. Getiriler son zamanlarda potansiyel bir gerginliğin azalması işaretleriyle düşse de, büyük bir alıcının satıcıya dönüşme ihtimali görünümü karmaşıklaştırıyor.

JPMorgan'dan Yuxuan Tang, Japon yetkililerin piyasa bozulmasını en aza indirmek için kısa vadeli Hazine bonolarını satmayı ve işlemleri ABD'nin likiditesinin yüksek olduğu saatlerde gerçekleştirmeyi tercih edebileceğini belirtti. Ancak, müdahaleler düzenli bir hal alırsa, kümülatif etki getirileri yükselmeye zorlayarak ABD'li şirketler ve tüketiciler için finansal koşulları sıkılaştırabilir. Bu dinamik, Fed Başkanı Goolsbee'nin geçtiğimiz günlerde verimlilik artışı olmaksızın yapay zeka liderliğindeki bir patlamanın aşırı ısınmayı önlemek için daha yüksek faiz oranlarını gerektirebileceğini belirtmesiyle Federal Rezerv için yeni bir zorluk teşkil ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.