JPMorgan %3,3 düşüşle, faiz artırımı korkuları banka hisselerini vurdu

JPMorgan Chase & Co. Çarşamba günü intraday %3,3 değer kaybetti; Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, Orta Doğu çatışmasının devam etmesi halinde faiz artırımlarının "gerekçelendirilebileceğini" söyleyerek banka hisselerini vurdu ve firmanın korkuların aşırıya kaçtığı yönündeki kendi çağrısını gölgede bıraktı.

Kashkari, Nikkei'e verdiği demeçte "Bir sonraki faiz değişikliği ya bir indirim ya da bir artırım olabilir" dedi ve Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının hane halkı ve işletmelerde uzun vadeli enflasyon beklentilerini etkilemesi halinde bir dizi artırımın "gerekçelendirilebileceğini" ekledi.

Düşüş, JPMorgan'ı seansın en düşük seviyelerine doğru iterken daha geniş finans sektörünü de aşağı çekti. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi 7 baz puan düşerek %4,49'a geriledi ve dört seansın en düşük seviyesini gördü; zira yatırımcılar yakın vadeli Fed artırım bahislerini azalttı. Gecelik endeks swaplarına göre piyasalar şu anda Mart 2027'ye kadar bir Fed artırımı ve yıl sonuna kadar iki ECB artırımı fiyatlıyor. Brent petrol kriz sırasında varil başına 100 doların üzerinde işlem görerek banka hisselerini faiz beklentilerine özellikle duyarlı hale getiren enflasyon endişelerini artırdı.

JPMorgan'ın hisse senedi stratejisti Mislav Matejka, faiz artırımı anlatısına karşı çıkarak İran çatışmasının 2022 enflasyon senaryosunu tekrarlamadığını savundu. Stratejist, altı ila 12 ay içinde tahvil getirilerinin ve petrol fiyatlarının daha düşük olacağını, daha zayıf ABD istihdamı ve ücret artışının stagflasyonist bir sarmalı daha az olası kıldığını öngörüyor. Stratejiste göre bu çağrı, bankalar, kamu hizmetleri ve sigortacılar dahil olmak üzere hırpalanmış düşük volatilite hisselerinde kontryen bir fırsat yaratıyor.

Şahin Söylem Artarken Hazine Eğrisi Yassılaşıyor

Satış dalgası, Hazine eğrisinin bir yılın en dar seviyesine yassılaşmasıyla geldi; 5s30s makası 81 baz puana daraldı. Bu hareket, yatırımcıların yeni Başkan Kevin Warsh yönetiminde daha uzun süre yüksek kalan bir Fed fiyatlamasıyla kısa vadeli satışları yansıtıyor. Daha önce bir güvercin olan Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller geçen hafta bir sonraki hamlenin bir indirim kadar bir artırım olma ihtimalinin de aynı olduğunu söylerken, Kashkari'nin Çarşamba günkü yorumları bu değişimi pekiştirdi.

ING, Goldman Sachs ve Barclays, petrol kaynaklı enflasyon hafiflese bile, kamu borç yükleri ve yapay zeka sermaye harcama talepleri göz önüne alındığında, yüksek uzun vadeli getirilerin tamamen geri dönmeyebileceğine dikkat çekti. Eğri en son Mayıs 2025'te bu seviyeye ulaşmış ve ardından sürekli bir hisse senedi piyasası volatilitesi dönemi yaşanmıştı. Faize duyarlı banka hisseleri için kalıcı olarak yassı bir eğri, kısa vadeli borçlanma maliyetleri ile uzun vadeli kredi verme oranları arasındaki farkı azaltarak net faiz marjlarını sıkıştırıyor.

Finansallar Ayrışırken Teknoloji Sıçrıyor

JPMorgan'daki düşüş, Micron Technology'nin UBS'nin hedef fiyatını üçe katlayarak 1.625 dolara çıkarmasının ardından %19 sıçramasıyla S&P 500 ve Nasdaq'ın rekor kapanışlara imza attığı daha geniş piyasanın aksine gerçekleşti. Megakap teknoloji ile faize duyarlı finansallar arasındaki ayrışma, mevcut rallinin dar tabanını gözler önüne seriyor. JPMorgan'a göre, Goldman Sachs'ın ABD siklikallerini savunmacılara karşı takip eden sepeti, en son 18 yıl önce görülen seviyelerde işlem görüyor.

Ayrışma aynı zamanda kazanç momentumunda büyüyen bir uçurumu da yansıtıyor. Yapay zeka odaklı yarı iletken şirketleri artan talepten faydalanırken, banka hisseleri belirsiz bir faiz yolu ve ekonominin yavaşlaması halinde olası kredi bozulmasından kaynaklanan rüzgarlarla karşı karşıya. JPMorgan için satış dalgası, faiz görünümünün belirsiz kaldığı banka hisseleri üzerindeki yılbaşından bu yana süren baskıyı daha da artırıyor. Bankanın kendi analizi, İran çatışmasının tırmanışının sona ermesi ve faiz korkularının azalması halinde, finansalların değer ve düşük volatilite sektörlerine geri dönüşün başlıca faydalanıcıları arasında olabileceğini gösteriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.