JPMorgan çip alım çağrısı: Yarı iletken döngüsü 2028'e kadar uzuyor

JPMorgan müşterilerine çip satışını almalarını söylüyor, yarı iletken döngüsünün bitmekten çok uzak olduğunu belirtiyor.

JPMorgan, yatırımcıları son yarı iletken satış dalgasını satın almaya çağırıyor ve çip döngüsünün en az 2028'e kadar devam edebileceğini savunuyor.

"Yarı iletken döngüsü bitmekten çok uzak," dedi JPMorgan stratejisti Mislav Matejka, 6 Temmuz tarihli bir notta. "Anlamlı yeni arzın 2028'den önce gelmesi pek olası değil."

Philadelphia Yarı İletken Endeksi ve çip odaklı ETF'ler, Haziran sonu ve Temmuz başında keskin düşüşler kaydetti; Advanced Micro Devices, Intel, Micron Technology, Nvidia ve Broadcom'un tamamı geri çekildi. Satış dalgası, güçlü bir ikinci çeyrek rallisinin ardından geldi ve AI altyapı harcamalarına ilişkin endişeler, yükselen değerlemeler ve bazı sektör oyuncularından gelen temkinli rehberlik nedeniyle tetiklendi. Matejka, JPMorgan'ın tercih ettiği teknoloji maruziyetinin yarı iletken hisseleri olduğunu, bunu hiper ölçekli bulut sağlayıcıları ve daha yüksek riskli AI oyunlarının takip ettiğini söyledi.

Bu çağrı, Micron, SK Hynix ve Samsung dahil olmak üzere bellek çipi üreticilerinin yüksek bant genişlikli bellek arzını 2026'ya kadar tüketmiş olması ve 2028'den önce anlamlı yeni üretim kapasitesinin gelmesinin beklenmemesiyle birlikte geliyor. AI veri merkezlerinin bu yıl küresel bellek çipi üretiminin yaklaşık yüzde 70'ini tüketmesi öngörülüyor ve bu da analistlerin tanımladığı şekilde üreticilere sürdürülebilir fiyatlandırma gücü sağlayan yapısal bir arz eksikliği yaratıyor.

Muhteşem Yedili uyarısı

JPMorgan çip üreticilerinde boğa görüşlüyken, Muhteşem Yedili konusunda daha temkinli davranıyor ve AI para kazanma endişelerinin, devam eden kazanç büyümesine rağmen değerlemeleri baskılayabileceği uyarısında bulunuyor. Banka ayrıca yazılım, iş hizmetleri ve medya gibi AI'ya duyarlı sektörler üzerinde uzun vadeli ayı görüşünü koruyor, ancak bu hisseler aşırı satıldığında ara sıra toparlanmalar bekliyor.

"AI yamyamlaştırma" riski — AI altyapısına yapılan büyük sermaye harcamalarının, net gelir getirisi olmayan şirketler için getirileri aşındırması — seçici yaklaşımın temel nedenlerinden biri. JPMorgan, küresel hisse senetlerinin 2026'nın ikinci yarısında enflasyonun yavaşlaması, güçlü kazançlar ve hafif yatırımcı pozisyonlanması desteğiyle yeni zirvelere ulaşmasını bekliyor, ancak piyasa liderliğinin AI ile ilgili hisselerin ötesinde küçük ölçekli şirketlere, döngüsel sektörlere ve uluslararası piyasalara yayıldığını görüyor.

Bellek arz sıkışıklığı tezi destekliyor

Bellek çiplerindeki arz-talep dengesizliği, JPMorgan'ın yarı iletken konusundaki boğa görüşünü güçlendiriyor. Micron, tüm HBM arzını 2026'ya kadar tüketmiş durumda ve şirket ile rakipleri, çok yıllı sözleşmelerle alıcıları kilitlemiş durumda. Goldman Sachs, arz-talep dengesizliğini ana itici güç olarak göstererek kilit bellek hisselerini yükseltti.

Birçok bellek hissesi, 2026'da yılbaşından bu yana yüzde 100'ü aşan kazançlar kaydederek sektörü daha geniş çip evrenindeki en güçlü performans gösterenlerden biri haline getirdi. Analistlere göre en büyük risk, AI harcama büyümesinin mevcut hızında sürdürülebilir olup olmadığı — hiper ölçekleyiciler sermaye harcamalarını geri çekerse, talep tablosu değişebilir.

JPMorgan çağrısı, kurumsal yatırımcıların yarı iletken satış dalgasını bir düşüşün başlangıcı olarak değil, bir alım fırsatı olarak gördüğünü işaret ediyor. Yatırımcılar, AI talebinin mevcut döngüyü 2027 ve ötesinde sürdürüp sürdüremeyeceğine ilişkin rehberlik için Nvidia, Micron ve diğer çip üreticilerinin yaklaşan kazanç raporlarını izleyecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.