Keyera Corp., Plains All American Pipeline’ın Kanada doğal gaz sıvıları (NGL) işini satın alma sürecini resmen tamamladı, ancak 3,9 milyar dolarlık işlem şu anda Kanada Rekabet Bürosu'ndan gelen önemli bir zorlukla karşı karşıya ve bu durum enerji altyapı şirketi için belirsizlik yaratıyor.
Keyera Başkanı ve CEO'su Dean Setoguchi, satın almayı şirketin stratejisinin "doğal bir uzantısı" olarak tanımlayarak, "Davamızın gücüne güveniyoruz" dedi. Birleşen platformun müşterilerin kilit pazarlara erişimini iyileştirmesi ve "daha güçlü, daha verimli bir Kanada genelinde NGL koridoru" oluşturması gerektiğini belirtti.
Anlaşmanın kapanışı, Kanada Rekabet Bürosu'nun doğal gaz sıvılarının işlenmesindeki rekabeti azaltacağı gerekçesiyle işlemi durdurmaya çalıştığı bir döneme denk geldi. Keyera, ücrete dayalı iş kollarının 232 milyon CAD düzeltilmiş EBITDA sağlamasına rağmen ilk çeyrekte 122 milyon CAD net zarar bildirdi. Rekabet Mahkemesi, Keyera ve Plains'e karşı argümanlarını sunmaları için 29 Haziran'a kadar süre verdi.
Risk altında olan, Keyera yönetiminin 100 milyon CAD sinerji beklediği entegre platformunun "büyük bir genişlemesi" olarak adlandırdığı bir anlaşmadır. Bununla birlikte şirket, mahkemenin büro lehine karar vermesi durumunda anlaşmanın maliyetli bir şekilde geri alınması riskiyle karşı karşıyadır; bu durum rekabet endişelerini gidermek için zorunlu varlık satışlarını da içerebilir.
Keyera için birincil engel, Kanada Rekabet Bürosu tarafından başlatılan yasal zorluktur. Antitröst kurumu, birleşmenin Keyera'nın kritik bir enerji altyapısı üzerindeki kontrolünü pekiştireceğini ve sonuçta rekabete zarar vereceğini savunuyor. Keyera işlemi tamamlamış olsa da yasal riski kabul ediyor. Yarı yargısal Rekabet Mahkemesi konuyu karara bağlayacak ve bu durum şirket hisseleri için kritik bir katalizör oluşturacak.
Yasal fırtınaya ve Pazarlama segmentinden gelen daha zayıf katkıya rağmen, Keyera'nın temel operasyonları ilk çeyrekte direnç gösterdi. Toplama ve İşleme birimi ile Sıvı Altyapı işi, rekor hacimlerin etkisiyle rekor marjlar bildirdi. Şirket ayrıca, KFS Frac II ve Frac III dahil olmak üzere büyük büyüme projelerinin program dahilinde ve bütçe içinde kaldığını belirtti. Dahası, AEF tesisindeki onarımlar tamamlandı ve tesisin Mayıs ayı sonuna kadar tam kapasiteye dönmesi bekleniyor, bu da son performansı etkileyen bir olumsuzluğu ortadan kaldırıyor.
Keyera yönetimi hem yasal dava hem de satın almanın stratejik değeri konusunda güven tazeliyor. Şirket, muhafazakar olarak tanımladığı 2026 Pazarlama kılavuzunu bağımsız bazda 210 milyon CAD ile 250 milyon CAD arasında tuttu. Setoguchi, şirketin Plains varlıklarından 100 milyon CAD sinerji elde etme konusunda "çok yüksek bir inanca" sahip olduğunu ve bu rakamın ötesinde fırsatlar gördüğünü belirtti. Şirket, anlaşmanın düzenleyici zorluğu aşması varsayımıyla, birleşen varlıkları içeren ve uzun vadeli büyüme yörüngesinin daha net bir resmini sunan güncellenmiş bir mali görünümü Haziran ortasından sonuna kadar sunmayı planlıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
