KOSPI %5,7 Düşüşle Güney Kore'den Çip Hisse Yoğunlaşması Uyarısı

Güney Kore'nin gösterge borsa endeksi, teknik bir ayı piyasasına girmeye çok yaklaşarak acil bir hükümet müdahalesini tetikledi.

Güney Kore'nin KOSPI endeksi, 8 Temmuz'da %5,7 değer kaybederek, Maliye Bakanı Koo Yun-cheol'un çip hisselerindeki yoğunlaşma konusunda acil bir toplantı düzenlemesinin ardından ayı piyasasına yaklaştı.

"Yarı iletken sektöründeki yoğunlaşmanın artması, piyasa volatilitesinin bir itici gücü haline geldi ve çip hisselerindeki dalgalanmalar, daha geniş endeksteki hareketleri tetikliyor" dedi maliye bakanlığı, toplantının ardından yaptığı açıklamada. Toplantıya Kore Merkez Bankası Başkanı Rhee Chang-yong ve mali düzenleyiciler de katıldı.

KOSPI, kapanışa doğru kayıplarının bir kısmını telafi etse de, 22 Haziran'daki rekor seviyesine göre hâlâ yaklaşık %15,6 aşağıda bulunuyor. Samsung Electronics %6,9'a kadar, SK Hynix ise kayıplarını sınırlamadan önce %5 düştü; bu, Samsung'un hafta başında üç aylık kârında 19 kat artış açıklamasına rağmen gerçekleşti. Satış dalgası, bu yıl altıncı kez ve endeks tarihinde 12. kez devre kesiciyi tetikledi. Satışlara yabancı ve kurumsal yatırımcılar öncülük ederken, küresel yapay zeka sektörüne ilişkin beklentilerdeki değişimin yanı sıra kâr satışları ve portföy yeniden dengelemesi temel itici güçler olarak gösterildi.

Acil müdahale, yetkililerin mevcut oynaklığı normal bir piyasa düzeltmesinden ziyade sistematik bir risk olarak gördüğünü gösteriyor. Kaldıraçlı ürünler üzerindeki olası düzenleyici sıkılaştırma, halihazırda bireysel yatırımcıların egemen olduğu bir piyasada işlem hacimlerini daha da baskılama tehdidi oluşturuyor. Bireysel yatırımcılar, tek hisse senedine dayalı kaldıraçlı borsa yatırım fonlarının (ETF) neredeyse %92'sine yönelik akışı oluşturuyor.

Kaldıraçlı ETF'ler Düzenleyicilerin Radarında

Düzenleyici endişelerin merkezinde, 27 Mayıs'ta piyasaya sürülen ve Samsung Electronics ile SK Hynix'i izleyen 16 adet tek hisse senedine dayalı kaldıraçlı ve ters borsa yatırım fonu (ETF) yer alıyor. Bireysel yatırımcılar, 22 Haziran itibarıyla bu ürünlere yatırılan 14 trilyon wonun (10,7 milyar $) yaklaşık %92'sini elinde tutuyordu. Aracı kurumlardaki kredi borç bakiyeleri, Mart sonundaki 32,9 trilyon won seviyesinden Haziran'da 37,3 trilyon wona yükselirken, margin call'lardan kaynaklanan zorunlu tasfiyeler aynı dönemde 26,2 milyar wontan 52,7 milyar wona iki katından fazla arttı.

Başkanı Lee Chan-jin liderliğindeki Mali Denetleme Hizmeti (FSS), tek hisse senedine dayalı kaldıraçlı ETF'lerin etkisini izleyeceğini ve gerekirse varlık yöneticilerinin pazarlama uygulamalarını gözden geçireceğini söyledi. Kore Merkez Bankası ayrıca bu ürünlerin tek taraflı alım satımı körükleyebileceği ve hisse senedi yoğunlaşmasını artırabileceği konusunda uyardı. Lee daha önce durumu "köpeğin kuyruğu sallaması" olarak tanımlamış ve bu ürünlerin yatırımcılar için minimum kâr sağlarken orantısız piyasa riski yarattığını savunmuştu.

Küresel Liderlikten Volatilite Testine

KOSPI, bu yılın başında dünyanın en iyi performans gösteren büyük endekslerinden biriydi ve yapay zeka veri merkezlerine yönelik küresel harcama dalgasının etkisiyle Ocak ayından 22 Haziran'daki zirvesine kadar %116'ya varan oranda yükseldi. Endeks, yılbaşından bu yana hâlâ yaklaşık %73 yukarıda olup küresel ölçütler arasında üst sıralarda yer alıyor. Ancak bu yükseliş büyük ölçüde yalnızca iki hisse senedine – Samsung Electronics ve SK Hynix – bağlıydı ve bu durum piyasayı yapay zeka duyarlılığındaki değişimlere karşı alışılmadık şekilde kırılgan hale getirdi.

Fidelity International portföy yöneticisi Ian Samson, oynaklığın, bir avuç büyük teknoloji şirketinin yaklaşık 1 trilyon dolarlık sermaye harcamasının sürdürülebilir olup olmadığına dair belirsizlikten kaynaklandığını söyledi. Samson, bu çip harcamasının sürdürülemez olduğu kanıtlanırsa, aşağı yönlü risklerin ortaya çıkacağını belirtti.

KOSPI'deki düşüş, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin yatırımcıların yapay zeka kaynaklı talebin dayanıklılığını yeniden değerlendirmesiyle baskı altına girmesiyle, küresel yarı iletken hisselerindeki zayıflığı takip etti. Won, dolara karşı değer kaybederek yılın başlarında Kore hisse senetlerine yığılan yabancı yatırımcılar üzerindeki baskıyı artırdı. Piyasa için bir sonraki büyük test, SK Hynix'in 10 Temmuz'da Nasdaq'ta Amerikan depo sertifikalarının (ADR) işlem görmeye başlamasıyla gelecek. 28 milyar dolarlık bu halka arz, küresel yatırımcıların Kore çip hisselerine olan iştahını test edecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.