Önemli Çıkarımlar:
Larry Kudlow'un Stratejik Petrol Rezervi'ni Federal Rezerv politikasını etkilemek için bir araç olarak kullanma önerisi, ABD enerji stokları ile faiz kararları arasında benzeri görülmemiş bir bağlantı oluşturarak Beyaz Saray'a merkez bankasının enflasyonla mücadelesine karşı koymak için yeni bir mekanizma sağlayacak.
Eski Trump ekonomi danışmanı Larry Kudlow, Stratejik Petrol Rezervi'ni kullanarak Federal Rezerv faiz kararlarını dengelemeyi önerdi ve enflasyonun Mayıs ayında üç yılın en yüksek yıllık okuması olan %4,2'ye ulaşmasıyla enerji politikasını para politikasına bağladı. Bu konsept, Trump yönetimine petrol arzını ve dolayısıyla benzin fiyatlarını — tüketici enflasyon beklentilerinin kilit bir bileşeni — yöneterek borçlanma maliyetlerini etkilemek için doğrudan bir araç verecek.
"Stratejik rezervi bir para politikası aracı olarak kullanmak, yürütme organının Fed'in enflasyon hesaplamasındaki kilit bir girdiyi etkili bir şekilde yönetmesine olanak tanır," dedi Başkan Donald Trump yönetiminde Ulusal Ekonomik Konsey direktörü olarak görev yapan Kudlow. Bu öneri, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Beyaz Saray'dan faiz indirimi konusunda artan baskıyla karşı karşıya olduğu, enflasyon verilerinin ise ters yönde ilerlediği bir dönemde geliyor.
Tüketici Fiyat Endeksi Mayıs ayında yıllık bazda %4,2 artarak Nisan ayındaki %3,8'den hızlandı ve Fed'in %2 hedefine yönelik kaydedilen ilerlemenin büyük kısmını geri aldı. Petrol arzı kesintileri ve Orta Doğu istikrarsızlığı ham petrol fiyatlarını yükselterek tüm tedarik zincirinde benzin ve ulaşım maliyetlerini artırdı. Bu arada ABD stratejik petrol rezervleri, Reagan yönetiminden bu yana görülmeyen seviyelere gerileyerek hükümetin arz şoklarına karşı tamponunu sınırladı, enerji analistlerine göre.
Fed'in 16-17 Haziran'daki bir sonraki politika toplantısında faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor, ancak hedefin üzerinde seyreden kalıcı enflasyon, yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımı olasılığını artırıyor. Gecelik swap işlemleri şu anda Haziran ayında faizlerin sabit kalma olasılığını %62 olarak fiyatlarken, kalan olasılık Trump'ın talep ettiği indirimlerden ziyade sıkılaştırmaya yönelik. Son faiz değişikliği, Eylül 2024'te 25 baz puanlık bir indirimdi ve federal fon oranını %4,75 ile %5 arasında bıraktı.
Kudlow'un önerisi, Stratejik Petrol Rezervi'nde kalan yaklaşık 375 milyon varili Fed'in bağımsızlığına karşı bir denge unsuru olarak kullanmayı öngörüyor. Yönetim, piyasaya ham petrol sürerek benzin fiyatlarını — doğrudan tüketici enflasyon beklentilerini ve dolayısıyla Fed'in politika hesaplamalarını besleyen politik olarak hassas bir metrik — aşağı çekebilir. SPR'nin büyük ölçekte kullanıldığı son sefer, Biden yönetiminin Ukrayna işgali sonrası fiyat dalgalanmalarıyla mücadele etmek için 180 milyon varil petrol piyasaya sürdüğü ve WTI ham petrolünü geçici olarak yaklaşık %15 düşürdüğü 2022 yılıydı.
Plan önemli operasyonel engellerle karşı karşıya. SPR'nin anlamlı hacimlerde ham petrol piyasaya sürmesi haftalar gerektiriyor, bu da onu para politikasını ince ayar yapmak için kaba bir araç haline getiriyor. Ayrıca, rezervlerin 300 milyon varilin altına çekilmesi, özellikle yurt içi üretim büyümesi yavaşlarken ve OPEC üretim disiplinini korurken, ABD'yi gerçek arz acil durumlarına karşı savunmasız bırakabilir.
Piyasalar için öneri, hem ham petrol hem de faiz oranı beklentilerine yeni bir belirsizlik katmanı getiriyor. WTI ham petrolü, tüccarların politik motivasyonlu SPR sürümlerinin olasılığını fiyatlamaya başlaması durumunda artan volatilite görebilir. Bu yıl kısmen faiz indirimi beklentileriyle yükselen S&P 500, Fed'in bunun yerine faiz artırmak zorunda kalması veya petrol rezervi hamlesinin merkez bankası güvenilirliğini zedelediği görüşünün oluşması halinde rüzgara karşı mücadele edecektir.
Daha geniş soru, Warsh yönetimindeki Fed'in para politikasına mali müdahale anlamına gelen bu duruma tolerans gösterip göstermeyeceğidir. Bir Beyaz Saray'ın Fed'e faiz oranları konusunda açıkça baskı yaptığı son seferde, Trump'ın ilk döneminde, dönemin Başkanı Jerome Powell, tekrarlanan kamu saldırılarına rağmen 2019'un büyük bölümünde faizleri değiştirmeyerek direnmişti. Eski bir Fed yöneticisi olan Warsh, daha uyumlu olacağına dair herhangi bir işaret vermedi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
