Önemli Çıkarımlar:
Muhteşem Yedili'nin Haziran ayındaki 3 trilyon dolarlık çöküşü, yapay zeka ticaretinin başlamasından bu yana mega-cap teknolojiden en sert çıkışı işaret ediyor; S&P 500'deki 11 sektörden 8'i, referans endeks düşmesine rağmen yükseldi.
S&P 500, Mag 7'deki koordineli satış dalgasının bu ay toplam piyasa değerinden yaklaşık 3 trilyon doları silmesiyle haftayı %2 düşüşle 7.357,80 puandan kapattı. Nasdaq Bileşik Endeksi haftalık %4,6 düşüşle son bir yılın en büyük ikinci haftalık kaybını yaşarken, Dow Jones Sanayi Ortalaması %0,6 artışla üst üste üçüncü haftalık yükselişini elde etti.
"Piyasa, yapay zeka altyapı harcamalarının getiri takvimini yeniden fiyatlıyor ve Mag 7 şu anda bu denklemin yanlış tarafında yer alıyor," dedi Empower baş yatırım stratejisti Marta Norton. "Çip hisselerindeki tarihi yükseliş ve yazılımdaki kalıcı düşüşle birlikte piyasa, Mag 7'nin fiilen ötesine geçmiş durumda."
11 GICS sektöründen sekizi haftalık kazanç bildirdi; sağlık %7, gayrimenkul %3,5 ve kamu hizmetleri %3,5 yükseldi. İletişim %5,5 ve teknoloji %5,2 düşüş kaydetti. Roundhill Magnificent Seven ETF, Haziran ayında %13 değer kaybederek fonun Nisan 2023'teki başlangıcından bu yana en kötü ayına doğru ilerliyor. Cboe Volatilite Endeksi (VIX) 20 seviyesine yakın seyrederken, QQQ'nun zımni volatilitesi, Nasdaq 100 rekor seviyesinin yalnızca %5 altında olmasına rağmen, Mart ayındaki İran çatışmasından bu yana görülen seviyelere yaklaştı.
Bu dönüşüm, piyasa liderliğinde yapısal bir değişime işaret ediyor. Mag 7'nin S&P 500 içindeki %30'un üzerindeki ağırlığı, çoğu hisse yükselse bile düşüşlerinin endeksi mekanik olarak aşağı çekmesi anlamına geliyor. Bloomberg analisti Michael Ball'a göre, opsiyon ve kaldıraçlı ETF hedge akışları, yönlü hareketleri yumuşatmak yerine hızlandırarak S&P 500'ü "çift yönlü volatilite makinesi" haline getiriyor.
Mag 7 neden düşüyor — ve neden tek tip değil
Her Mag 7 üyesi farklı baskılarla karşı karşıya. Amazon, Meta, Microsoft ve Alphabet, AI altyapısına rekor düzeyde sermaye harcıyor — Amazon tek başına 2025'te 131,8 milyar dolar harcadı ve bu yıl 200 milyar dolar öngörüyor — ancak net kısa vadeli getiriler belirsiz. Nvidia, yeni çip rekabetiyle karşı karşıya. Apple, artan bellek maliyetleri nedeniyle sıkışıyor. Tesla oynaklığını korurken, SpaceX'in iki hafta önceki devasa halka arzı dikkatleri Elon Musk'ın elektrikli araç işinden uzaklaştırdı.
Satış dalgası, Bank of America stratejisti Michael Hartnett'in 2023'te ilk kez "Mag 7" olarak adlandırdığı — piyasadaki en kalabalık uzun pozisyon olan — ticaretin çözülmesiyle daha da şiddetlendi. Hedge fonlar Micron Technology ve Broadcom gibi AI altyapı tedarikçilerine yönelirken, eski liderler yoğun satış baskısı emiyor.
Yüzeyin altında sessizce büyüyen bir geri alım talebi
Mega-cap teknoloji geri çekilirken, daha geniş bir şirket yelpazesi devreye giriyor. Kurumsal geri alım masa verilerine göre, günlük aktif geri alım programları iki yıl önceki yaklaşık 10'dan 50 ila 60'a fırladı. Invesco BuyBack Achievers ETF, son bir yılda %17 kazanç elde ederek S&P 500'ün %20'lik getirisine yaklaştı.
Alım gücü, rekor düzeydeki kurumsal kârlardan geliyor. ABD toplam kurumsal kârları 2026'nın ilk çeyreğinde yıllık bazda %12,8 artışla 4,4 trilyon dolara ulaştı; imalat kârları ise %31 sıçrayarak 773,3 milyar dolara yükseldi. Toplam 140 milyar dolarlık iki Haziran ayı sermaye artırımı — ABD tarihindeki en büyük ardışık hisse senedi arz olayları — kısmen bu yapısal geri alım talebi sayesinde piyasada herhangi bir aksamaya yol açmadan absorbe edildi.
10 yıllık Hazine tahvil getirisi %4,39'dan %4,38'e gerilerken, ABD dolar endeksi %0,1 düşüşle 101,30'a indi. Batı Teksas tipi ham petrol, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasıyla %3 düşüşle varil başına 70 dolara gerilerken, altın vadeli işlemleri %1'e yakın artışla ons başına 4.080 dolara yükseldi.
Önümüzdeki haftaların sorusu, dönüşümün derinleşip derinleşmeyeceği veya istikrar kazanıp kazanmayacağı. Kişisel tüketim büyümesi, 2025'in üçüncü çeyreğindeki %3,5'ten ilk çeyrekte %0,5'e yavaşladı ve yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, enflasyonu %2 hedefine getirme konusunda kararlı olduğunun sinyalini vererek faiz indirimlerini şimdilik masadan kaldırdı. Geri alım talebi endüstriyel ve orta ölçekli hisselere daha da yayılırsa, düşüşü yumuşatabilir. Mag 7 satışları hızlanırsa, VIX Mart ayından bu yana ilk kez 20 seviyesinin üzerinde kalıcı bir yükseliş yaşayabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
