Önemli Çıkarımlar:
Sermaye, Muhteşem 7'li'den daha geniş bir AI yararlanıcıları kümesine kayıyor ve Haziran ayında gruptan 2 trilyon dolar piyasa değeri silindi.
S&P 500 takip verilerine göre, Muhteşem 7'li, Haziran ayının ilk iki haftasında yatırımcıların sermayeyi yarı iletken üreticilerine, bellek çipi üreticilerine ve yeni halka açılan SpaceX'e yöneltmesiyle piyasa değerinden 2 trilyon doların üzerinde kaybetti.
"Piyasa AI silahlanma yarışını yeniden fiyatlandırıyor, terk etmiyor," dedi Edgen'de hisse senedi stratejisti olan Sarah Lin. "Sermaye, altyapıyı finanse eden hiper ölçekleyicilerden ziyade altyapıyı tedarik eden şirketlere akıyor."
Meta Platforms, 17 Haziran'a kadar olan haftada %6,2 düşüşle düşüşe liderlik etti; buna, yaklaşık 180 milyar dolarlık piyasa değerini silen %5,44'lük tek günlük bir çöküş de dahildir. Microsoft %3,1, Tesla %2,5 ve Amazon %0,4 düştü. Sadece Apple, yatırımcıların AI odaklı bir iPhone yükseltme döngüsüne bahis yapmasıyla %1,7 yükselerek kazanç elde etti. Rotasyon, bellek çipi üreticisi Sandisk'i yılbaşından bu yana %800, Micron Technology'yi %230 ve VanEck Semiconductor ETF'ini %67 yükseltti.
Bu değişim, piyasanın AI maruziyetini nasıl değerlendirdiğindeki temel bir değişikliği yansıtıyor. Büyük Teknoloji'nin toplam sermaye harcamasının 2025'te 725 milyar dolara ulaşması bekleniyor; bu, geçen yıla göre %77'lik bir artış anlamına gelirken, hisse geri alımları 132 milyar dolara %33 düştü. FAB 10 olarak adlandırılan yeni favoriler, orijinal Muhteşem 7'li'nin yanı sıra OpenAI, SpaceX ve Anthropic'i ve ayrıca yarı iletken devleri Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing ile bellek üreticileri SK hynix, Samsung ve Micron'u içeriyor.
FAB 10 ve Yeni Piyasa Hiyerarşisi
Nvidia artık 4,95 trilyon dolar ile tüm şirketlere liderlik ediyor, onu 4,40 trilyon dolar ile Alphabet ve 4,35 trilyon dolar ile Apple takip ediyor. Microsoft, 2025 zirvelerinin altında 2,81 trilyon dolara gerilerken, Amazon 2,55 trilyon dolarda seyrediyor. 12 Haziran'daki halka arzında 75 milyar dolar toplayan SpaceX, 2,24 trilyon dolar ile Taiwan Semiconductor Manufacturing ve 1,87 trilyon dolar ile Broadcom'u geride bırakarak 2,53 trilyon dolarlık bir değerlemeye fırladı. Bir zamanlar piyasa elitinin dokunulmaz üyeleri olan Tesla ve Meta, sırasıyla 1,49 trilyon dolar ve 1,44 trilyon dolar ile geride kalıyor.
Bellek çipi üreticileri beklenmedik devler olarak ortaya çıktı. SK hynix, Samsung Electronics ve Micron Technology, Nvidia'nın AI hızlandırıcıları için gerekli olan yüksek bant genişlikli bellek çiplerine olan taleple toplu olarak 3,6 trilyon doların üzerinde piyasa değerini temsil ediyor.
Sermaye Neden Dönüyor
Katalizör iki yönlüdür. Fed bu hafta faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalabileceğinin sinyalini vererek, sürekli sermaye harcaması gerektiren yüksek katlı teknoloji isimlerinin değerlemelerini sıkıştırdı. Aynı zamanda, Büyük Teknoloji'nin devasa altyapı inşası bilançoları zorluyor. Alphabet, AI veri merkezi genişlemesi için 80 milyar dolardan artırılan bir anlaşmayla 84,75 milyar dolar öz sermaye topladı. Amazon, serbest nakit akışı projeksiyonlarına ağırlık yapmaya devam eden yıllık 200 milyar dolarlık altyapı harcaması taahhüdünde bulundu.
Carson Group verilerine göre, Alphabet, Amazon ve Meta geçen yıl toplu olarak 93 milyar dolar borçlandı ve bu da toplam kurumsal tahvil ihracının kabaca %6'sını oluşturdu. Geri alımlar azalırken, Muhteşem 7'li hisselerine yönelik talebin kilit bir direği zayıfladı.
Rotasyon hisse senetlerinin ötesine uzanıyor. CoinDesk verilerine göre, Bitcoin, Ekim ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %50 düştü, çünkü sermaye hem en büyük teknoloji hisselerinden hem de en büyük kripto paradan çıkıyor.
Nvidia'nın yaklaşan üç aylık raporu, AI donanım harcamalarının hızlanmaya devam edip etmediğini veya bazı hiper ölçekleyicilerdeki altyapı duraklamasının sipariş akışında görünüp görünmediğini test edecek. Fed'in sinyalinin ardından yükselen 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, yüksek katlı teknoloji isimlerinin toparlanıp toparlanamayacağını belirleyecek. Getiriler %4,6'nın üzerine çıkarsa, grup üzerindeki baskı yoğunlaşır.
Yatırımcılar için mesaj açıktır: Muhteşem 7'li, üyeleri başarısız olduğu için ölmüyor. Tek bir kısaltmanın yakalayamayacağı kadar fırsat seti genişlediği için soluyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
