Önemli Çıkarımlar:
Cuma günü TSİ 12:30'da açıklanacak Mayıs ayı tarım dışı istihdam raporu, dirençli işgücü verilerinin 10 yıllık Hazine tahvil getirisini %4,5 seviyesine yakın tutup tutmayacağını ya da zayıf bir verinin faiz indirimi bahislerini canlandırıp doları aşağı çekip çekmeyeceğini test edecek.
"Piyasa, ADP'nin beklentileri aşması ve iş ilanlarının iki yılın zirvesine ulaşmasının ardından bir başka güçlü rakama göre konumlanmış durumda," dedi 40 yılı aşkın piyasa deneyimine sahip kıdemli bir teknik analist olan James Hyerczyk. "150.000'in altında bir sürpriz, anlatıyı tamamen değiştirir."
ADP, Mayıs ayında özel sektörde 122.000 iş eklendiğini bildirdi; bu rakam konsensüsün üzerinde gerçekleşirken, iş ilanları neredeyse iki yılın en yüksek seviyesine sıçradı. Çalışma Bakanlığı'na göre geçen hafta ilk işsizlik başvuruları 225.000'e yükseldi. 10 yıllık getiri, Cuma günü öncesinde %4,5 seviyesine yakın seyrederken, dolar endeksi faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı beklentilerinden destek buldu.
Fed'in şahin bir tutuma geçmesiyle riskler arttı. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack bu hafta, enflasyonun işbirliği yapmaması durumunda faiz artırımlarının hâlâ mümkün olduğunu söyleyerek enerji maliyetlerine risk olarak işaret etti. Varil başına 95 dolar civarındaki WTI ham petrolü, enflasyon tartışmasını canlı tutuyor. Vadeli işlem piyasaları, yıl başında fiyatlanan iki faiz indiriminden, bir faiz artırımının gerçek olasılıklarını fiyatlamaya geçti. Güçlü bir tarım dışı istihdam rakamı bu değişimi teyit eder; zayıf bir rakam ise yeniden fiyatlamaya zorlar.
Tarım dışı istihdam, son üç ayda aylık ortalama 200.000 civarında gerçekleşti; bu, Atlanta Fed'in istikrarlı işsizlik için tahmin ettiği 100.000'lik başabaş oranının oldukça üzerinde. İşsizlik oranı tarihi düşük seviyelere yakın seyrederken, ortalama saatlik kazançlar Fed'in temkinli kalmasına yetecek kadar yüksek seyretti. Katılım oranı ve ortalama çalışma haftası da işgücü piyasasındaki gevşeklik işaretleri açısından izlenecek.
Varlık sınıfları arasındaki etkiler geniş kapsamlı. 200.000'in üzerinde bir beklenti üstü veri, 10 yıllık getiriyi yüksek, doları güçlü ve riskli varlıkları baskı altında tutacak. S&P 500 ve Nasdaq vadeli işlemleri, yatırımcıların pozisyonlarını hafifletmesiyle açıklama öncesinde geriledi. Spot Gümüş (XAGUSD), teknik analize göre $71,79 desteğini kırdıktan sonra Cuma günü $71,84 civarında seyrederken, bir sonraki aşağı yönlü hedef olarak $70,86'daki ana dip seviyesi bulunuyor. Bu seviyenin kırılması halinde $67,65'teki 200 günlük hareketli ortalama devreye giriyor.
150.000'in altında bir sürpriz, faiz indirimi trade'ini yeniden canlandıracak. Yumuşak istihdam verileri 10 yıllık getiriyi aşağı çekecek, doları zayıflatacak ve değerli metallere toparlanma alanı verecek. Gümüş, yukarı yönde $74,63, $75,19 ve $77,01'de dirençle karşılaşırken, $76,25'teki 50 günlük hareketli ortalama herhangi bir yukarı yönlü hızlanma için tetikleyici konumunda. Ancak varil başına 95 dolar civarındaki ham petrol, toparlanma senaryosunu karmaşıklaştırıyor — enerji maliyetleri yüksek kaldığı sürece, tarım dışı istihdam rakamı ne gösterirse göstersin Fed'in gevşeme alanı sınırlı kalıyor.
Raporun ücret bileşeni kendi başına önem taşıyor. Yıllık bazda yüzde 4'ün üzerinde seyreden ortalama saatlik kazançlar, Fed'in işgücü maliyetlerinin hizmet enflasyonunu beslediği endişesini güçlendirerek şahinlere faizleri sabit tutma ve hatta artırma konusunda daha fazla koz verecek. Ücret artışının yüzde 4'ün altına soğuması, sıkı işgücü piyasasının nihayet gevşediğine dair ilk somut kanıtı sağlayacak.
Kanada, Mayıs ayı istihdam raporunu eş zamanlı olarak açıklayarak Kuzey Amerika işgücü koşullarına sınır ötesi bir bakış sunuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
