Öne Çıkanlar:
MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, ikinci çeyrekte %23 yükselerek Haziran 2009'dan bu yana en iyi performansını sergiledi. Asya yapay zeka teknoloji hisselerinin ralliyi tetiklemesine karşın, güçlenen dolar ve artan faiz artırımı beklentileri para birimi kazançlarını sınırladı.
"Yarı iletken bellek süper döngüsü, hâlâ tam olarak fiyatlanmamış en güçlü ve en belirgin temalardan biridir," dedi Goldman Sachs'ın baş Asya hisse senedi stratejisti Timothy Moe.
Güney Kore'nin KOSPI endeksi, Samsung'un %183 ve SK Hynix'in %310'luk yükselişiyle bu yıl %125'lik bir artış kaydederek bölgesel kazançlara liderlik etti ve en az 1990'dan bu yana en güçlü ilk yarı performansını elde etti. Tayvan'ın TWII endeksi %56, Japonya'nın Nikkei 225 endeksi ise %38 yükseldi. Goldman'a göre, MSCI Asya Pasifik Japonya Hariç Endeksi'nin, 2026'da %60 ve 2027'de %22'lik kazanç büyümesi desteğiyle ikinci yarıda çift haneli ortalar seviyesinde getiri sağlaması bekleniyor.
Ralli, bir yılın zirvesine yakın seyreden güçlü dolar ve Fed faiz artırımına yönelik artan beklentiler nedeniyle rüzgâra karşı mücadele ediyor. Bu gelişmeler, gelişmekte olan piyasa para birimlerini aylık %1'lik bir düşüşe itti. Goldman Sachs, yatırımcılara Kuzey Asya'da ağırlıklandırmayı korumalarını — Güney Kore, Tayvan, Japonya ve Çin'in yerel A-hisse piyasasını tercih ederek — ve teknoloji donanımı, sermaye malları ile bankalara yönelmelerini tavsiye etti.
Yapay Zeka Patlaması Çip Üreticilerinin Ötesine Geçiyor
Yapay zeka odaklı ralli, yarı iletken hisselerinin ötesine geçerek enerji altyapısı ve savunma harcamalarını da kapsamına aldı ve emtialar için olan argümanı güçlendirdi. Goldman, elektrik şebekeleri, yenilenebilir enerji, elektrikli araçlar, savunma ve veri merkezlerine yönelik yatırımların hızlanmasıyla bakır talebindeki büyümenin yıllarca maden arzını geride bırakacağını belirtti. Banka, 2026 sonu Londra Metal Borsası bakır tahminini metrik ton başına 13.735 dolara yükseltirken, yeterli yeni arzı teşvik etmek için fiyatların 2035'e kadar yaklaşık 15.000 dolara ulaşması gerekebileceğini söyledi.
Goldman ayrıca, gelişmekte olan piyasa rezerv yöneticilerinin geleneksel rezerv varlıklarından çeşitlendirmesiyle merkez bankası alımlarının süreceğini belirterek, 2026 sonu için ons başına 4.900 dolar olan altın tahminini korudu. Banka, jeopolitik riskler ve mali sürdürülebilirlik endişelerinin orta vadede fiyatları desteklemeye devam etmesi gerektiğini savundu.
Para Birimi Rüzgârları Devam Ediyor
Dolar endeksi, kırılgan bir ABD-İran ateşkes anlaşmasından kaynaklanan süregelen jeopolitik belirsizlik ve bu yıl bir Fed faiz artırımı olasılığının artmasıyla desteklenerek 101,4 civarında yatay seyretti. Gelişmekte olan Asya genelinde para birimleri genel olarak istikrarlı kalırken, Malezya ringgiti dolar karşısında %0,6 artışla 4,063'e yükselerek neredeyse iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştı. Endonezya rupisi dolar başına 17.860'a yükselirken, Güney Kore wonu %0,6, Tayvan doları ise %0,2 geriledi.
"Gelişmekte olan Asya'da bölgesel para birimleri genel olarak istikrarlı; petrol fiyatlarındaki sürekli bir sıçramanın olmaması, Hindistan, Tayland ve Filipinler gibi net enerji ithalatçıları üzerindeki baskıyı hafifletiyor," dedi Doo Financial Futures analisti Lukman Leong.
Hisse senedi kazançları ile para birimi zayıflığı arasındaki ayrışma, gelişmekte olan piyasa portföylerinde oynaklığı artırabilir. Goldman, yılbaşından bu yana bölgesel piyasa performansının yaklaşık %80'inin kazanç büyümesi veya kazanç büyümesi tahminlerindeki revizyonlarla açıklanabileceğini ve piyasaların "daha önce olduğundan daha fazla ölçüde kazançları fiyatladığını" belirtti.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
