Önemli Çıkarımlar:
NATO'nun 2035 savunma harcama hedefi, savunma yüklenicileri için on yıllık bir gelir boru hattı oluşturdu ve ABD'de işlem gören üç ETF bu fırsatı yakalamak için farklı yollar sunuyor.
SPDR S&P Havacılık ve Savunma ETF'si geçtiğimiz yılda %33 değer kazanarak, iShares Havacılık ve Savunma ETF'sinin %29'luk getirisini geride bıraktı. Bunun arkasında, NATO'nun GSYH'nin %5'i oranındaki savunma taahhüdünün sektör talebini artırması yatıyor. İttifak üyeleri, Haziran 2025 Lahey Zirvesi'nde bu hedefe bağlılıklarını teyit ederek harcamaları, temel askeri yetenekler için %3,5 ve siber savunma, kritik altyapı ile tedarik zinciri inovasyonunu kapsayan dayanıklılık ve güvenlik için %1,5 olarak ikiye ayırdı. Küresel savunma harcamaları 2025'te 2,63 trilyon dolara ulaştı ve ilk kez tüm NATO müttefikleri önceki %2'lik GSYH tabanını karşıladı.
Goldman Sachs, 2026 yılına ilişkin değerlendirmesinde, "Hesap verebilirlik unsuru, bu taahhüdü geçmiş NATO vaatlerinden ayırıyor" diyerek, Avrupa savunma sektörünün düşük değerlenmiş bir piyasadan hükümet politikasının merkez odağına dönüştüğünü belirtti. Müttefikler, 2035 yılına kadar ilerlemeyi gösteren yıllık kademeli planlar sunmak zorunda; bu da siyasi bir taahhüdü yükleniciler için programlanabilir bir gelir akışına dönüştürüyor.
ABD'de işlem gören üç ETF, harcama dalgasına farklı maruz kalma imkanı sunuyor. iShares ABD Havacılık ve Savunma ETF'si (ITA) geçtiğimiz yılda %29 getiri sağladı ve 43 pozisyona yayılmış 13,49 milyar dolarlık net varlığa sahip; portföyünde GE Aerospace %19, RTX ise %17 ağırlığa sahip. SPDR S&P Havacılık ve Savunma ETF'si (XAR) aynı dönemde %33 kazanç sağladı ve modifiye edilmiş eşit ağırlıklandırma yöntemiyle Curtiss Wright, HEICO ve TransDigm gibi orta ölçekli tedarikçileri Lockheed Martin ile yaklaşık aynı ağırlığa yükseltti. Invesco Havacılık ve Savunma ETF'si (PPA) geçtiğimiz yılda %24 getiri sağlarken, beş yıllık bazda %131 ile lider konumda; savunma elektroniği, devlet BT yüklenicileri ve siber güvenlik firmalarına kadar uzanıyor.
ETF'ler Nasıl Farklılaşıyor
ITA, mega-cap ana yüklenicilere odaklanarak, en büyük ABD yüklenicilerinin tedarik döngüsünün çoğunu yakalamasını bekleyen yatırımcılar için en likit ve en düşük maliyetli araç konumunda. Bunun karşılığında, varlıkların yaklaşık %45'i üç şirkette toplanmış durumda; bu da tek bir kötü kazanç döneminin tüm fonu aşağı çekebileceği anlamına geliyor. XAR'ın eşit ağırlıklandırma metodolojisi bu döngüde meyvesini verdi; beş yıllık getirisi %106 ve yılbaşından bu yana kazancı %14 seviyesinde. Fon, drone'lar, otonom sistemler ve insansız hava aracı karşıtı yetenekler dahil olmak üzere gelişmekte olan savunma teknolojilerine de uzanıyor — NATO'nun dayanıklılık kademesi tarafından finanse edilen alanlar.
PPA, en doğrudan %1,5'lik dayanıklılık harcama taahhüdüne karşılık geliyor. Fonun yatırım alanı siber savunma, sivil hazırlık ve tedarik zinciri inovasyonunu kapsıyor; ITA'nın bu alanlarda minimum maruziyeti bulunuyor. Üç fon arasında en yüksek olan %131'lik beş yıllık getirisi, daha geniş sepetin uzun vadeli elde tutma dönemlerinde iyi bir bileşik getiri sağladığını gösteriyor. Ancak ana yüklenicilerin ötesinde çeşitlenme, geleneksel yüklenicilerin öne çıktığı çeyreklerde yukarı yönlü potansiyeli seyreltiyor.
Pentagon'un FY 2027 bütçe talebi toplam 1,45 trilyon doları buluyor; bu FY 2026 onaylanmış seviyesine göre %44'lük bir artış anlamına geliyor. Polonya, Baltık ülkeleri ve Yunanistan halihazırda GSYH'nin %4'ünün üzerinde harcama yaparak, doğu kanadı ülkelerinin izleyeceği bir emsal oluşturuyor. NATO Genel Sekreteri Mark Rutte, 25 Haziran'da Atlantic Council etkinliğinde yaptığı açıklamada, müttefiklerin 7-8 Temmuz'da Ankara, Türkiye'de düzenlenecek zirvede on milyarlarca dolarlık yeni savunma sözleşmesi duyuracağını söyledi.
Yatırımcılar için üç ETF arasındaki seçim, savunma değer zincirinin hangi bölümünün daha iyi performans göstermesini beklediklerine bağlı. ITA, mega-cap ana yüklenicilere yönelik bir bahis için uygun. XAR, daha yüksek volatilite ile tedarikçi katmanını yakalıyor. PPA ise, NATO'nun yeni harcama çerçevesinin açıkça finanse ettiği siber güvenlik ve BT hizmetleri de dahil olmak üzere, savunma-sanayi kompleksine en geniş bakışı sunuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
