Netflix hissesi Haziran'da %17 değer kaybetti: Hastings ayrıldı, M&A bahisleri tutmadı

Netflix Inc. hisseleri, kurucu ortak Reed Hastings'in yönetim kurulundan ayrılması ve şirketin iki satın alma hedefini kaçırmasının ardından Haziran ayında %17 düşüşle yaklaşık 70 dolara gerileyerek son iki yılın en kötü aylık performansını kaydetti.

"Piyasa, Netflix'in hâlâ büyüyebileceğini göstermesi gereken bir dönemde bir liderlik boşluğu fiyatlıyor," dedi MoffettNathanson'da kıdemli medya analisti olan Michael Nathanson. "Başarısız satın alma girişimleri, şirketin bir sonraki bölümünün belirsiz olduğu yönündeki anlatıyı güçlendiriyor."

Hisse senedi, 52 haftalık zirvesi olan 134,12 dolardan bu yana %39,6 oranında geriledi ve düşüş ikinci çeyrek boyunca hızlandı. Netflix son üç ayda %21,3 ve yalnızca geçen ay içinde %6,8 değer kaybetti. 14 günlük göreceli güç endeksi (RSI), Nisan ayında 70'in üzerindeyken 47,28'e gerileyerek momentumun kesin bir şekilde aşağı yönlü döndüğüne işaret etti. Haziran ayındaki satış dalgası sırasında işlem hacmi, kurumsal yatırımcıların pozisyonlarını azaltmasıyla birden fazla seansta 20 günlük ortalamanın üzerinde seyretti.

Satış dalgası, Netflix'in 16 Temmuz'da ikinci çeyrek kazançlarını açıklamasıyla kritik bir testi gündeme getiriyor. Analistler 12,6 milyar dolar gelir ve 0,79 dolar hisse başına kâr (EPS) bekliyor; bu da yıllık bazda %9,7'lik bir büyümeye işaret ediyor. Güçlü bir rapor ve yukarı yönlü revize edilmiş rehberlik düşüşü tersine çevirebilir; bir sapma ise karşılaşılan zorlukların döngüsel değil yapısal olduğu yönündeki endişeleri doğrulama riski taşıyor.

Netflix'i 1997'de kuran ve 325 milyon aboneyle dünyanın en büyük akış platformuna dönüştüren Hastings, Haziran ayında yönetim kurulu başkanlığından istifa etti ve 1 Temmuz'da yönetim kurulundan tamamen ayrıldı. Ayrılışı, halihazırda üç farklı iş modelinden (posta yoluyla DVD kiralama, akış lisanslama ve orijinal içerik üretimi) geçmiş olan şirketten kurucu etkisinin tamamen kaybolması anlamına geliyor.

Satın alma başarısızlıkları belirsizliği daha da artırdı. Netflix, Roku Inc. için Fox Corp.'a karşı ihale savaşını kaybetti ve daha önce David Ellison'ın Paramount'u tarafından satın alınan Warner Bros. Discovery'yi de kaçırmıştı. Art arda gelen anlaşma başarısızlıkları, rakiplerin konsolide olduğu bir dönemde Netflix'in stratejik yönü hakkında soru işaretleri yarattı. Şirket, Warner Bros. anlaşmasından 2,8 milyar dolar fesih ücreti aldı; bu, ilk çeyrek faaliyet gelirini artırdı ancak artan içerik itfa maliyetlerini maskelemiş oldu.

İlk Çeyrek Beklentileri Aştı Ama Daha Derin Endişeler Sürüyor

Netflix'in 16 Nisan'da açıklanan ilk çeyrek sonuçları, hem gelir hem de kâr açısından Wall Street tahminlerini aştı. Gelir yıllık bazda %16,2 artışla 12,25 milyar dolara yükselirken, hisse başına kâr 0,66 dolardan neredeyse ikiye katlanarak 1,23 dolara çıktı. Faaliyet nakit akışı neredeyse iki katına çıkarak 5,3 milyar dolara ulaştı. Reklam işi ivme kazandı; reklam destekli pazarlardaki yeni abonelerin %60'ı daha düşük fiyatlı katmanı tercih etti ve reklamveren tabanı yıllık bazda %70 büyüyerek 4.000'in üzerine çıktı.

Bununla birlikte, hisse senedi açıklamanın ardından %9,7 düştü çünkü yatırımcılar yıl geneli görünüme odaklandı. Yönetim, 2026 yılı gelir rehberliğini 50,7 milyar dolar ile 51,7 milyar dolar arasında korudu (bu da %12 ila %14 büyümeye işaret ediyor) ve faaliyet marjı hedefini kabaca %31,5 olarak belirledi; her iki hedef de güçlü ilk çeyreğin ardından bazı analistlerin umduğunun altında kaldı.

Değerleme ve İleriye Dönük Yol

Netflix, ileriye dönük kazancının 21,65 katı ve satışlarının 6,36 katı işlem görüyor; bu, genel piyasaya göre primli ancak kendi tarihsel ortalamalarının altında bir seviye. Wall Street genel olarak yükseliş beklentisini koruyor: 49 analistten 31'i hisse senedini Güçlü Al olarak derecelendiriyor ve ortalama fiyat hedefi 113,55 dolar; bu da mevcut seviyelerden %46,2'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Street-en yüksek hedefi olan 135 dolar ise %73,9'luk bir potansiyel kazanç anlamına geliyor.

Yükseliş senaryosu, yönetimin bu yıl yaklaşık 3 milyar dolar gelir elde etmesini beklediği reklam işine ve canlı spor ile oyun alanlarına genişlemeye dayanıyor. Düşüş senaryosu ise ikinci çeyrekte zirve yapması beklenen içerik itfa maliyetlerine ve Hastings'in stratejik vizyonunun yokluğuna odaklanıyor. Hissenin zirvelerine geri dönebilmesi için Netflix'in reklamcılığın anlamlı bir büyüme motoru haline gelebileceğini ve satın alma başarısızlıklarının stratejik değil taktiksel olduğunu göstermesi gerekiyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.