Norveç Merkez Bankası faizi %4,25'te tuttu, yıl sonuna kadar %4,5'in üzerine çıkabileceğini işaret etti

Norveç Merkez Bankası Perşembe günü politika faizini %4,25'te sabit tuttu ancak yıl sonu tahminini %4,5'in hemen üzerine çıkararak, çekirdek enflasyonun %3,4'te takılı kalması — ki bu %2 hedefinin tam bir puan üzerinde ve bankanın bu yılın başında beklediği %3,2 seviyesinin üzerinde — nedeniyle bu yılın ilerleyen dönemlerinde bir faiz artışına işaret etti.

Norveç Merkez Bankası Başkanı Ida Wolden Bache yaptığı açıklamada, "Enflasyon çok yüksek ve son yıllarda işletme maliyetlerindeki hızlı artış, enflasyonu önümüzdeki dönemde yüksek tutmaya katkıda bulunacak," dedi. "Gelişmeler şu an öngörüldüğü gibi seyrederse, politika faizi önümüzdeki para politikası toplantılarından birinde artırılacak."

Kararın ardından kron dolar karşısında %0,5 zayıflayarak 9,65'e geriledi ve Orta Doğu çatışmasının tetiklediği petrol fiyatı yükselişinden elde ettiği kazanımların bir kısmını tersine çevirdi. Yıllık çekirdek enflasyon dört yıldan uzun süredir %2 hedefini aşarken, bu bahar ücret anlaşmaları %4'ü aşarak anakara ekonomisi genelinde maliyet baskılarını artırdı. Bankanın para politikası komitesi, bazı ekonomistlerin yaz öncesinde beklediği çeyrek puanlık artışı yapmama yönünde karar aldı.

Şahin tutum, Norveç Merkez Bankası'nı birçok küresel emsallerinden farklı bir yola sokuyor. Federal Rezerv Çarşamba günü faizleri %3,5 ile %3,75 aralığında sabit tutarken, 18 FOMC üyesinden dokuzu bu yıl bir faiz artışı öngördü; Kanada Merkez Bankası da faizi sabit tuttu. Avrupa Merkez Bankası 11 Haziran'da faizleri 25 baz puan artırdı ve Japonya Merkez Bankası 16 Haziran'da gösterge faizini 1995'ten bu yana en yüksek seviye olan %1'e yükseltti. Norveç'in Ağustos ayındaki bir sonraki politika toplantısı, bankanın sıkılaşma eğilimini hayata geçirip geçirmeyeceğini belirleyecek.

Enflasyon Hedefin Üzerinde Sürüyor

Norveç'in %3,4'lük çekirdek enflasyonu, artan işletme maliyetleri ve Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan enerji fiyatı şoku nedeniyle dört yılı aşkın süredir merkez bankasının %2 hedefinin üzerinde seyrediyor. Bankanın önceki tahmini yıl sonu politika faizini %4,25 ile %4,5 arasında öngörüyordu; güncellenen projeksiyon ise şimdi %4,5'in hemen üzerinde seyrediyor ve bu durum komitenin fiyat baskılarının yerleşik hale geldiğine dair artan endişesini yansıtıyor.

Bache, olası bir ABD-İran barış anlaşmasının enerji piyasalarının hızla normalleşmesi halinde fiyat baskılarını hafifletebileceğini, ancak komitenin ücretler ve işletme maliyetleri yoluyla oluşacak ikinci tur etkiler konusunda temkinli olmaya devam ettiğini belirtti. Bankanın daha geniş sıkılaşma duruşu, politika faizi sabit kalırken bile, gecelik borç verme faizinin %5,25 ve rezerv faizinin %3,25 olmasıyla sürüyor.

Bache, "Yeni bilgiler, enflasyon baskılarının daha önce beklediğimizden biraz daha güçlü olduğunu gösteriyor," diyerek, yılın başlarında bazı piyasa katılımcılarının spekülasyon yaptığı gibi faiz indirimi yerine sabit tutma kararını açıkladı.

Kron Baskı Altında

Kronun dolar başına 9,65'e gerilemesi, para biriminin hem petrol fiyatlarına hem de faiz farklarına olan hassasiyetini vurguluyor. Norveç'in petrolle beslenen ekonomisi, Hürmüz Boğazı'nın kapanmasının ardından Brent petrolün varil başına 80 doların üzerine çıkmasıyla ham petroldeki yükselişten faydalanmıştı, ancak bir ABD-İran anlaşmasının şekillenmesiyle fiyatlar geriledi. Bu yılın ilerleyen dönemlerinde yapılacak bir faiz artışı kronu destekleyebilir, ancak bu durum yurt içi ekonomik aktiviteyi daha da yavaşlatma pahasına olabilir.

Norveç Merkez Bankası en son 2023'ün sonlarında benzer bir sıkılaşma yörüngesi işaret etmiş ve faizleri %4,25'e yükselttikten sonra 2024 ve 2025 boyunca sabit tutmuştu. Mevcut döngü, bu uzun arada olası bir tersine dönüşe işaret ediyor ve banka şimdi yıl sonuna kadar faizlerin %4,5'in üzerine çıkmasını öngörüyor.

DNB'den Kjersti Haugland ve Handelsbanken'den Marius Gonsholt Hov, zayıflayan yurt içi ekonomi ile kalıcı enflasyon arasındaki dengeyi gerekçe göstererek bankanın şimdilik faiz artışından kaçınacağını tahmin etmişti. Petrol ve gaz hariç anakara ekonomisi, beklenenden biraz daha zayıf büyüyerek bankanın politika hesabına karmaşıklık ekledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.