Nu Holdings, ilk çeyrekte %29 özsermaye kârlılığı elde ederek JPMorgan Chase'in 10 puan üzerinde performans gösterdi; dijital bankanın düşük maliyetli modeli, Latin Amerika'da kâr büyümesini tetikliyor.
Geri
Nu Holdings %29 Özsermaye Kârlılığı ile JPMorgan Chase'i Geride Bırakarak Latin Amerika Fintek Şirketi Büyüyor
Nu Holdings, ilk çeyrekte %29 özsermaye kârlılığı elde ederek JPMorgan Chase'in 10 puan üzerinde performans gösterdi; dijital bankanın düşük maliyetli modeli, Latin Amerika'da kâr büyümesini tetikliyor.
Nu Holdings'in ilk çeyrekteki %29'luk özsermaye kârlılığı (ROE), JPMorgan Chase'in %19'luk oranını geride bırakarak dijital öncelikli bir modelin Latin Amerika'da ölçek ekonomisiyle geleneksel bankacılığı geride bırakabileceğini kanıtladı. São Paulo merkezli fintek şirketi, ilk çeyrek gelirini geçen yıla göre %42 artışla 5,3 milyar dolar olarak açıklarken, net kârı %41 artarak %16,4 marj elde etti.
Şirketin verimlilik oranı geçen çeyrekte %17,6 ile rekor düşük seviyeye gerileyerek fiziksel banka şubeleri olmadan faaliyet göstermenin maliyet avantajını yansıttı. Geleneksel kreditörlerin taşıdığı genel giderlerden kaçınan Nu, 16 milyar dolarlık gelir üzerinde son 12 aylık dönemde 3,2 milyar dolar net kâr elde eden yalın bir model inşa etti. ABD'nin en büyük bankası olan JPMorgan Chase, en son çeyreğinde %19 ROE bildirdi.
Nu'nun müşteri tabanı 31 Mart itibarıyla geçen yıla göre %14 artışla 135 milyona ulaştı ve büyük çoğunluk Brezilya'da bulunuyor. Şirket, üçüncü büyük finans kurumu olduğu Meksika'da 15 milyon, Kolombiya'da ise yaklaşık 5 milyon müşteriye ulaştı. Gelecek yıl düzenleyici onaylara bağlı olarak ABD pazarına girmeyi planlıyor ve Şili, Arjantin veya Peru gibi diğer Latin Amerika ülkelerini de hedefleyebilir.
Ölçekte Kârlılık Yükseliş Hikayesini Destekliyor
Dört yıl önce başlayan kârlılık dönüm noktası hızlanıyor. Nu, 2022'nin ilk çeyreğinde 45 milyon dolar net zarar açıklamıştı; 2026'nın ilk çeyreğinde ise net kâr, son 12 aylık bazda %4.000'in üzerinde artarak 3,2 milyar dolara ulaştı. Brezilya'da müşteri başına gelir artarken, Meksika halihazırda yıllık yaklaşık 1 milyar dolar gelir üretiyor – bu, Brezilya'nın 10 milyar doları aşan gelirinin bir kısmı olsa da, benzer büyüklükteki bir ekonomide genişleme için uzun bir yol olduğunu gösteriyor.
Kredi maliyetleri izlenmesi gereken bir nokta olmaya devam ediyor. Beklenen kredi zararları ilk çeyrekte geçen yıla göre %76 arttı ve bu rakam hissenin 2026'daki %28'lik düşüşüne katkıda bulunmuş olabilir. Şirket ayrıca bir liderlik değişimiyle karşı karşıya: Yedi yıllık bir kıdemli olan Finans Direktörü Guilherme Lago, 13 Temmuz'da görevinden ayrılacak.
Değerleme ve Hissedar Getirileri
Satış dalgasına rağmen Nu'nun temelleri güçlendi. Şirket, yönetimin hissenin düşük değerlendiğine olan güvenini gösteren 1 milyar dolarlık bir hisse geri alım programı duyurdu. 16,1 ileri fiyat-kazanç (F/K) oranıyla Nu, ABD'deki birçok fintek emsaline göre iskontolu işlem görürken daha yüksek büyüme ve kârlılık sunuyor.
Nu, verimlilik oranını mevcut seviyelere yakın tutabilir ve önümüzdeki beş yılda gelirini ikiye katlayabilirse, son raporlarda atıfta bulunulan analist projeksiyonlarına göre net kârı üç kattan fazla artarak 10 milyar dolara ulaşabilir. Bu, şirkete bugünkü 59 milyar dolarlık piyasa değerinde tek haneli bir fiyat-kazanç oranı kazandıracak – bu değerleme, Latin Amerika'nın tarihsel olarak değişken ekonomilerinden kaynaklanan önemli makroekonomik riski fiyatlıyor gibi görünüyor.
Yatırımcılar için soru, Nu'nun Brezilya başarısını Meksika, Kolombiya ve nihayetinde ABD'de tekrarlayıp tekrarlayamayacağıdır. Şirketin %29 ROE ve %17,6 verimlilik oranı, dijital bankacılık modelinin işe yaradığını gösteriyor. Önümüzdeki beş yıl, bu modelin sınırlar ötesinde, kendi içinde olduğu kadar etkili bir şekilde ölçeklenip ölçeklenemeyeceğini test edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
