Önemli Çıkarımlar:
Jensen Huang'ın 200 milyar dolarlık CPU pazarı tahmini, Nvidia'nın GPU tedarikçisinden tam kapsamlı yapay zeka bilişim platformuna dönüşümünün sinyalini veriyor.
Nvidia İcra Kurulu Başkanı Jensen Huang, şirketin Vera CPU mimarisinin 200 milyar dolarlık erişilebilir bir pazar açtığını ve bunun yapay zeka fırsatını, beş trilyon dolarlık değerlemeyi tetikleyen grafik işlemcilerinin ötesine taşıdığını söyledi.
"Vera CPU, Nvidia'ya yaklaşık 200 milyar dolar değerinde yeni bir erişilebilir pazar sunuyor," diyen Huang, geçen haftaki şirket kazanç çağrısında bu tahminin Çin'i de içerdiğini ekledi. Merkezi işlem birimi hamlesi, aracı yapay zekanın büyük dil modellerini eğitmek için kullanılan geleneksel GPU'ların ötesinde bilişim talebini genişletmesiyle geliyor.
Nvidia, FactSet verilerine göre 14 çeyrek üst üste gelir ve faaliyet kârı beklentilerini aştı. İlk çeyrek geliri yıllık bazda yüzde 85 artarken, şirket cari çeyrekte daha da hızlı bir büyüme öngörüyor. Bu seriye rağmen hisseler baskı altında kalmaya devam ediyor ve yaklaşık 22 kat ileri fiyat/kazanç oranından işlem görüyor — bu, Advanced Micro Devices'ın kabaca 47 katı ve Intel'in yaklaşık 95 katının oldukça altında.
CPU genişlemesi, Nvidia'yı veri merkezi işlemci pazarında Intel ve AMD ile daha doğrudan rekabet edecek bir konuma getiriyor. Bu pazar segmenti yıllık yaklaşık 200 milyar dolar değerinde. Huang'ın yorumları, Nvidia'nın artık sadece GPU hızlandırmalı bilişim katmanına hakim olmakla yetinmediğini, tüm yığını — CPU'lar, ağ oluşturma, yazılım ve altyapı — tedarik etmeyi hedeflediğini gösteriyor.
Çin Sorunu Çözülmüş Değil
Çin, Nvidia yatırımcıları için en büyük bilinmeyenlerden biri olmaya devam ediyor. Şirket, belirli kısıtlamalar altında H200 çiplerini ülkeye satışına izin veren ABD hükümet lisansları aldı, ancak Pekin yerel yarı iletken tedarikçilerini önceliklendirdiği için Çinli yetkililer henüz geniş çaplı dağıtımı onaylamadı.
"H200, Çin'e sevkiyat için lisanslandı. Bu pazara hizmet edebilmek harika olurdu," dedi Huang hafta sonu Taipei'de. "Çin pazarı çok önemli. Elbette çok büyük."
Reuters geçen hafta, ABD'nin yaklaşık 10 Çinli firmaya Nvidia'nın H200 çiplerini satın alma izni verdiğini, ancak şu ana kadar hiçbir teslimatın gerçekleşmediğini bildirdi. Huang yakın zamanda Nvidia'nın, yerli alternatifler Pekin'den destek kazandıkça Çin pazarının bazı kısımlarını Huawei'ye "büyük ölçüde bıraktığını" kabul etti.
Kazanç Hakimiyetine Rağmen Değerleme Farkı Devam Ediyor
FactSet'e göre, Nvidia için ortalama Wall Street fiyat hedefi yaklaşık 294 dolara yükselirken, hisseyi takip eden analistlerin yaklaşık yüzde 93'ü Al eşdeğeri notlarını koruyor. Baird, Goldman Sachs ve Morgan Stanley de dahil olmak üzere birçok büyük firma, kazanç açıklamasının ardından fiyat hedeflerini yükseltti.
Nvidia'nın piyasa değeri artık 5,2 trilyon doları aşıyor ve bu da onu dünyanın en büyük halka açık şirketi yapıyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, hisse senedi S&P 500'ün yılbaşından bu yana olan yüzde 9'luk kazancının yaklaşık yüzde 20'sini oluşturuyor. Yine de endeksteki 503 hisse senedinin sadece yüzde 57'si bu yıl pozitif bölgede yer alıyor; bu da rallinin ne kadar yoğunlaştığını gözler önüne seriyor.
Yatırımcılar için temel soru, Nvidia'nın değerlemesinin genişleyen erişilebilir pazarını yeterince yansıtıp yansıtmadığı. 22 kat ileri kazançla işlem gören hisse senedi, yapay zeka hızlandırıcılarındaki baskın konumuna ve şimdi de 200 milyar dolar değerindeki bir CPU pazarına yönelmesine rağmen, yapay zeka emsallerine kıyasla iskontolu işlem görüyor. Vera mimarisi, hiper ölçekli veri merkezi müşterilerinde benimsenme kazanırsa, platform anlatısı bir yeniden değerlemeyi haklı çıkarabilir. Çin, H200 dağıtımını engellerse veya AMD ile Intel güçlü bir CPU karşı saldırısı başlatırsa, çarpan daha da daralabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
