Önemli Çıkarımlar
Goldman Sachs ve Morgan Stanley, bu sonbaharda OpenAI ile Anthropic'in rekabet halindeki ilk halka arzlarına (IPO) liderlik etmek için bankacılık ekiplerini iki kampa ayırıyor. Bu, iki firmanın teknoloji underwriting'indeki hakimiyetini yansıtan benzeri görülmemiş bir düzenleme.
Konuya yakın kaynaklara göre, yapay zeka rakipleri bu ayın başlarında birkaç gün arayla gizli halka arz başvurularını yaptı ve tekliflerini en erken Ağustos ayında gerçekleştirmeye hazırlanıyor; ancak İşçi Bayramı sonrası lansmanlar daha olası görünüyor. Hem Goldman Sachs Group Inc. hem de Morgan Stanley'in her iki anlaşmada da baş underwriting kurumu olarak yer alması bekleniyor — ancak iki görev arasında herhangi bir bilginin geçişini önlemek için tamamen ayrı bankacı ekipleriyle çalışılacak.
Edgen'den IPO ve Birleşme ve Satın Alma (M&A) analisti Tom Brennan, "İki doğrudan rakibin, aynı baş underwriting kurumlarını kullanarak eşzamanlı olarak halka arz olması son derece nadirdir ve burada oluşturulan çatışma duvarları alışılmadık derecede yüksektir. Son benzer durum 2019'daki Uber ve Lyft'ti ve o zaman bile bankalar net bir şekilde ayrılmıştı — hiçbir firma her ikisine de liderlik etmedi." dedi.
Uber Technologies Inc. ve Lyft Inc. 2019'da halka açıldığında, JPMorgan Chase & Co., Credit Suisse Group AG ve Jefferies Financial Group Inc. Lyft'in teklifine liderlik ederken, Goldman, Morgan Stanley ve Bank of America Corp. Uber'in teklifine öncülük etmişti. Bu kez, Goldman ve Morgan Stanley'in hem OpenAI hem de Anthropic'te büyük roller üstlenmesi bekleniyor; bu da büyük teknoloji halka arzları üzerindeki sıkı kontrollerini yansıtıyor.
Her iki teklif için tam banka kadroları henüz kesinleşmemiş olsa da, anlaşmaların büyüklüğü bir underwriter ordusu gerektirecek. Geçen hafta 23 bankanın kullanıldığı SpaceX'in 86 milyar dolarlık halka arzı, konuya yakın kaynaklara göre toplamda yaklaşık 500 milyon dolar ücret geliri sağladı ve Goldman ile Morgan Stanley'in her biri yaklaşık 100 milyon dolar topladı. OpenAI ve Anthropic de benzer büyüklükte devasa teklifler hedefliyor.
Her iki şirket de halka arzlarını konumlandıran danışmanlar için farklı zorluklar getiriyor. OpenAI, karlı kurumsal müşteriler yarışında Anthropic ile arasındaki farkı kapatmaya çalışıyor. Anthropic ise, en güçlü yapay zeka araçlarının yabancı kullanımını yasaklayan Trump yönetiminden kaynaklanan potansiyel rüzgarlarla karşı karşıya; ancak iki taraf erişimi yeniden sağlamak için olası bir anlaşmayı görüşüyor.
Kaynaklara göre, Goldman ve Morgan Stanley'de SpaceX teklifinde çalışan bankacılar, SpaceX'in yeni bir yapay zeka işine sahip olması ve rakip olarak görülmesi nedeniyle iki yapay zeka şirketinin ön halka arz evrakları hakkında yorum yapmaktan kaçındı. OpenAI, "özel bir şirket olarak yapması daha kolay olan şeyler olduğu için" halka arzın "biraz zaman alabileceğini" belirtti.
Uzun süredir devam eden durgun aktivitenin ardından bu yıl, aktivitenin yapay zeka ve savunma şirketlerinin daha büyük tekliflerinde yoğunlaşmasıyla, yılların en yoğun halka arz dönemlerinden biri olmaya aday. Rekabet halindeki yapay zeka halka arzları, sektör için bir dönüm noktası niteliği taşıyacak ve potansiyel olarak önemli yatırımcı talebi çekerek underwriting gücünü en üst düzey bankalar arasında daha da yoğunlaştıracak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
