PBOC, USD/CNY kuru 6,8171 olarak belirledi, yuan marjinal olarak zayıfladı

Çin Merkez Bankası, 22 Haziran'da yuan fixingini dolar başına 6,8171 olarak belirleyerek önceki seanstaki 6,8150 seviyesine kıyasla marjinal bir zayıflamaya işaret etti.

Çin Merkez Bankası (PBoC), Pazartesi günü yuan referans kurunu dolar başına 6,8171 olarak belirleyerek Cuma günkü 6,8150 fixingine göre %0,03 oranında bir zayıflamaya gitti ve bu durum, yerel para birimini son dönemdeki işlem bandının zayıf ucuna yakın bir seviyede tuttu.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, geçen hafta yuanın değer kaybı konusunda uluslararası görüşmeler yapılması çağrısında bulunarak, Çin'in kalıcı ticaret fazlası ve para birimi yönetiminin küresel ticaret gerilimlerini körükleme riski taşıdığı uyarısında bulundu.

Fixing, Çin'in referans kredi faiz oranlarının Haziran ayında üst üste 13'üncü ayda da değişmemesiyle aynı döneme denk geldi. PBoC verilerine göre bir yıllık kredi asgari faiz oranı (LPR) %3,45, beş yıllık faiz oranı ise %3,95 seviyesinde kaldı. Merkez bankası, Ağustos 2025'ten bu yana her iki LPR'yi de sabit tutarak, emlak sektörüne verdiği destek ile para birimi istikrarı endişeleri arasında denge kurarken temkinli bir gevşeme duruşu sergiliyor.

Fixing ile piyasa beklentileri arasındaki dar fark, PBoC'nin belirli bir seviyeyi savunmak yerine kademeli bir yuan değer kaybına izin verdiğini gösteriyor. Bu değişim, eğer yerel yuan dolar karşısında 7,0 eşik seviyesini kırarsa, sermaye çıkışlarını hızlandırabilir. Bir sonraki büyük politika sinyali, piyasaların %2,50'lik bir yıllık MLF faiz oranında herhangi bir değişiklik olup olmayacağını izleyeceği 15 Temmuz orta vadeli borç verme imkanı (MLF) işleminde gelecek.

Yerel yuanın günlük işlem bandını belirleyen USD/CNY fixing oranı, 2026 başından bu yana %0,8 oranında yükselerek kalıcı dolar gücünü ve yavaşlayan Çin ekonomisini yansıtıyor. Offshore yuan, Pazartesi günü erken Asya seansında 6,8350 seviyesinde işlem görerek yerel fixingin hafifçe altında kaldı ve offshore piyasalarında ılımlı bir değer kaybı baskısına işaret etti.

PBoC'nin benzer bir kademeli zayıflatma modelini en son uyguladığı dönem 2024 ortasıydı; fixing üç aylık bir dönemde yaklaşık %1,2 oranında yükseltilmişti. Bu dönemde CSI 300 endeksi %4,5 düşerken, offshore yuan dolara karşı %1,8 değer kaybetmiş, ardından merkez bankası beklentileri istikrara kavuşturmak için daha güçlü fixinglerle müdahale etmişti.

Gümrük verilerine göre Çin'in ticaret fazlası Mayıs ayında 82 milyar dolara genişleyerek, yuanın reel efektif döviz kuru bazında %10'a kadar değer kaybettiğini savunan eleştirmenlere cephane sağladı. Lagarde'ın ECB Merkez Bankacılığı Forumu'ndaki yorumları, ikili ticaret görüşmelerinde kur manipülasyonunu öncelikli konu olarak belirleyen ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'i de içeren uluslararası baskı korosuna katkıda bulunuyor.

PBoC, günlük fixingi önceki günün kapanışını, bir ticaret ortakları sepetindeki para birimi hareketlerini ve piyasa arz ve talebini dikkate alan bir formüle dayanarak belirliyor. 6,8171 fixingi, referans kurun her iki yanında standart %2'lik dalgalanma limitine dayanarak Pazartesi günü yerel yuan için 6,6758 - 6,9584 işlem bandı anlamına geliyor.

Küresel yatırımcılar için yuanın yörüngesi, Çin sınırlarının ötesinde de etkiler taşıyor. Daha zayıf bir yuan, Çin varlıklarının dolar bazındaki getirilerini azaltarak CSI 300 ve Çin devlet tahvillerine yönelik yabancı portföy girişlerini potansiyel olarak azaltabilir. China Central Depository & Clearing verilerine göre, yabancıların Çin yerel tahvillerindeki holdingleri Mayıs itibarıyla 4,3 trilyon yuan seviyesindeydi ve bu seviye, değer kaybı beklentilerinin hızlanması durumunda baskı altına girebilir.

Asya döviz kompleksi tipik olarak yuanın liderliğini takip ediyor; Kore wonu, Tayvan doları ve Tayland bahtı USD/CNY hareketlerine karşı hassas durumda. PBoC'nin sürekli bir zayıflatma eğilimi, bölge genelinde rekabetçi değer kaybını tetikleyerek halihazırda yapışkan enflasyonla mücadele eden gelişmekte olan piyasa merkez bankalarının politika görünümünü karmaşıklaştırabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.