Kilit Çıkarımlar:
Pendle Finance, Ocak ayında tanıtılan yeni bir likit staking modeli aracılığıyla token emisyonlarını %71 oranında azaltarak 100 milyondan fazla PENDLE tokenini — toplam arzın yaklaşık %36'sını — kilitledi.
"vePENDLE'den sPENDLE'ye geçiş, kullanıcıları çok yıllı kilitlenme sürelerine zorlamadan teşvikleri uyumlu hale getirmek için tasarlandı," dedi Pendle ekibi. Protokolün Algoritmik Teşvik Modülü (AIM), token emisyonlarını dinamik olarak yönetiyor ve orijinal %30'luk azaltma hedefini geniş bir farkla aştı.
Eski vePENDLE sistemi, arzın yalnızca yaklaşık %20'sini kilitliyor, yönetişim gücünü küçük bir grup arasında yoğunlaştırırken çoğu token sahibinin satış yapmakta özgür olmasına izin veriyordu. Yerine gelen sPENDLE, 14 günlük bir çekilme süresi getirdi — spekülatif farming'i caydıracak kadar uzun, ancak kullanıcıların çok yıllı taahhütlerden kaçınmasına izin verecek kadar kısa. Geçişten bu yana Pendle, açık piyasada 1,96 milyon PENDLE değerinde geri alım gerçekleştirdi ve stake edenlere yaklaşık 1,5 milyon dolar değerinde airdrop dağıttı. Dolaşımdaki arz, toplam 278 milyon tokenlik arz içinde yaklaşık 171 milyon token seviyesinde bulunuyor.
Arz sıkışması — daha fazla tokenin stake edilmesi ve daha az yeni token çıkarılması — talebin devam etmesi halinde PENDLE fiyatlarını yukarı yönlü itebilir. Ancak model, ciddi bir düşüş döneminde stres testine tabi tutulmadı. 14 günlük bir çekilme penceresi bir miktar tampon sağlasa da, piyasa çöküşü sırasında koordineli bir çıkış akını kademeli satış baskısı yaratabilir. Yatırımcılar, staking katılımının artmaya devam edip etmediğini ve geri alımların hazine kaynaklarından ziyade gerçek protokol geliriyle finanse edilip edilmediğini izlemelidir.
Pendle, Ethereum ve Arbitrum üzerinde faaliyet göstermekte ve kullanıcılara tokenize edilmiş gelecek getirileri için bir pazar yeri sunmaktadır. Protokolün sPENDLE'ye geçişi, DeFi'de protokollerin katı oy-havuzu modellerinden daha esnek staking mekanizmalarına yöneldiği daha geniş bir trendi yansıtmaktadır. Curve Finance ve Convex Finance dahil rakipler, ve-token sistemlerinde düşük katılım oranlarıyla benzer zorluklarla karşılaşmıştır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
