Pop Mart International Group (9992.HK), 2026 yılının ilk çeyreğindeki genel gelirinin, Çin anakarasındaki satışların iki katından fazla artmasıyla bir önceki yılın aynı dönemine göre %75 ile %80 arasında arttığını bildirdi.
CEO Wang Ning, şirketin tek bir fikri mülkiyete (IP) olan bağımlılığına ilişkin endişeleri giderirken daha önce yaptığı açıklamada "Pop Mart'ta Labubu'dan daha fazlası var" demişti. İlk çeyrek sonuçları, sanat oyuncağı üreticisinin karakter portföyünü aktif olarak çeşitlendirirken ve küresel ayak izini genişletirken büyüme yörüngesini sürdürebileceği konusunda yatırımcıların ikna olup olmadığını test edebilir.
Hasılat rakamlarındaki bu büyük büyüme, hisse senedi için önemli bir dalgalanma dönemini takip ediyor. 2025 yılına ait yıllık sonuçların, toplam gelirin %38'ini oluşturan "Labubu" karakter ailesine artan bir bağımlılık göstermesinin ardından, hisseler 25 Mart 2026'da %22'den fazla düştü. Bu yoğunlaşma riski yatırımcılar için temel bir endişe kaynağı oldu ve hisse senedi hala Ağustos 2025'teki zirvesinin yaklaşık %50 altında işlem görüyor.
Son gelir rakamları, şimdilik talebin özellikle kendi pazarında son derece güçlü kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Sonuçlar, "Labubu çılgınlığının" zirve yaptığı anlatısına meydan okuyarak yatırımcıları, mevcut muhteşem performans ile ana karakter için gelecekteki olası ilgi yorgunluğu riski arasında bir denge kurmaya zorluyor. Şirketin bu gelir ivmesini daha istikrarlı bir hisse senedi performansına dönüştürme yeteneği, daha geniş stratejisinin başarısını kanıtlamasına bağlı olacaktır.
Labubu İkilemi
Pop Mart'ın büyümesi, küresel bir moda aksesuarı haline gelen sivri dişli canavar bebek Labubu'nun olağanüstü başarısıyla ayrılmaz bir şekilde bağlantılı. Ancak çılgınlığın soğuduğuna dair işaretler belirginleşmeye başladı. Karakter için arama ilgisi Ağustos 2025'te zirve yaptı ve o zamandan beri keskin bir düşüş gösterdi. 2025'in sonlarında şirket, karaborsacılarla mücadele etmek için üretimi artırdı; bu hamle oyuncakları daha erişilebilir kıldı ancak aynı zamanda yeniden satış fiyatlarının %50'den fazla düşmesine neden olarak ilk yükselişini besleyen spekülatif çılgınlığı sona erdirdi.
Çeşitlendirmeye Odaklanma
Yönetim, tek IP'li modelin risklerinin son derece farkında. Şirket diğer karakterlerden oluşan bir boru hattı geliştiriyor; Skullpanda satışları 2025'te iki katından fazla arttı, Crybaby ve Dimoo'dan da güçlü büyüme görüldü. Pop Mart ayrıca eğlence sektörüne de açılıyor ve karakterin anlatı cazibesini derinleştirmek için bir Labubu filmi için Sony Pictures ile ortaklığını onayladı.
Küresel genişleme, stratejinin bir diğer kritik sütunudur. 2025'teki Macy's Şükran Günü Geçit Töreni'nde ilk kez sahneye çıktıktan sonra şirket, ABD pazarına daha fazla açılıyor. Bu hamleyi destekleyen alışveriş merkezi işletmecisi Macerich, son kazanç çağrısında Pop Mart'ın ABD Doğu Yakası'ndaki Sınıf A bir alışveriş merkezi olan Annapolis Mall'da açılan yeni bir kiracı olduğunu doğrulayarak fiziksel mağaza genişlemesinde somut bir adımın sinyalini verdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
