Önemli Çıkarımlar
Bernstein, Pop Mart için "Düşük Performans" notunu yineleyerek ilk çeyrekteki %75 ile %80'lik gelir büyümesinin sürdürülebilirliğini sorguladı ve 181 HKD hedef fiyat belirledi.
Bernstein bir raporunda, "1. çeyrek geliri beklentileri karşılamış olsa da, büyümenin kârlı mı yoksa sürdürülebilir mi olduğunu yansıtmıyordu," diyerek sonucun geçen yılki düşük bazdan yararlanmış olabileceğini ekledi.
Oyuncak üreticisinin güçlü çeyreği, Anakara Çin'deki satışların %100 ile %105 oranında artmasıyla desteklendi. Ancak Bernstein, artan yatırımların ardından marj gidişatı konusunda temkinli olduğunu ifade etti ve uluslararası işinin kârlılığa ulaşması için gereken zaman çizelgesini sorguladı.
Bu düşüş eğilimli görüş, Pop Mart'ın güçlü ciro rakamlarıyla tezat oluşturuyor ve önemli ölçüde açığa satış pozisyonu bulunan hisse senedi için bir engel teşkil ediyor. Bernstein, baz etkileri azaldıkça büyümenin ikinci çeyrekten itibaren yavaşlamasını bekliyor.
Piyasa gözlemcilerinin tamamı Bernstein'ın bu temkinli tutumunu paylaşmıyor. 1. çeyrek verilerine ilişkin bir analiz, performansın çeyreklik düşüş beklentilerine karşı bir "gelir sürprizi" olduğunu öne sürerek Pop Mart'ın iç pazarının "doygunluğa ulaşmaktan çok uzak" olduğunu ve rekabet avantajının bozulmadığını savunuyor.
Çin satışları ikiye katlanırken, denizaşırı büyüme daha ılımlı kaldı. Asya-Pasifik bölgesi yıllık %25 ile %30 büyürken, Avrupa ve Amerika sırasıyla %60-65 ve %55-60 büyüme kaydetti; bazı analistler bunu önceki yılın düşük bazı göz önüne alındığında zayıf olarak değerlendirdi.
Bernstein'ın notu, büyüme hikayesine meydan okuyarak yatırımcıları güçlü satışlarla potansiyel marj daralması arasında bir denge kurmaya zorluyor. Yatırımcılar, yavaşlama belirtileri için şirketin ikinci çeyrek sonuçlarını yakından takip edecek.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
