Önemli Çıkarımlar:
Sigortacılar, SEC uygulama soruşturmaları ve fon değerlemelerine yönelik federal soruşturmaların yaklaşan bir yasal fırtınanın sinyalini vermesiyle özel kredi firmalarına primleri yükseltiyor ve teminat koşullarını sıkılaştırıyor.
Sigortacılar, SEC uygulama soruşturmaları ve BlackRock fon değerlemelerine yönelik federal bir soruşturmanın 1,7 trilyon dolarlık sektör genelinde artan yasal riskin sinyalini vermesiyle özel kredi firmaları için yönetici ve yetkili (D&O) primlerini yükseltiyor.
"Şu anda daha akut bir risk var ve bunun nasıl sonuçlanacağını bilmiyorsunuz," dedi sigortacı MSIG USA'nın finansal hatlar başkanı David Guild.
Sigorta brokeri Marsh'ta, özel kredi ve özel sermayeyi kapsayan D&O poliçelerinin yenileme primleri, firmanın yönetici direktörü William Fahey'e göre, ilk çeyrekte bir önceki yıla göre %3 arttı. Halka açık şirketlerin genelinde primler genellikle sabit kaldı. Birkaç sigorta yöneticisi, poliçeler yenilenmeye geldikçe bir önceki yıla göre çift haneli artışlar beklediklerini söyledi.
Düzenleyici baskı, kredi portföyü değerlemeleri konusunda endişelenen yatırımcılardan gelen itfa taleplerindeki artışla zaten boğuşan özel kredi yöneticilerinin işletme maliyetlerini yükseltme tehdidi oluşturuyor. Apollo Global Management CEO'su Marc Rowan geçen ay daha fazla şeffaflık ihtiyacını kabul ederek firmanın Eylül ayı sonuna kadar özel kredi fonları için günlük fiyatlama sunmayı planladığını söyledi.
SEC ve DOJ Soruşturmaları
Konuya yakın kaynaklara göre, federal savcılar, kredi portföyünde keskin bir değer düşüklüğüyle yatırımcıları şaşırtan bir BlackRock özel kredi fonundaki değerleme uygulamalarını araştırıyor. SEC, birkaç büyük özel kredi yöneticisine yönelik uygulama soruşturmaları başlattı ve düzenleyiciler bankaların sektöre olan maruziyetini inceledi.
Dolandırıcılık iddiasıyla ilgili birkaç şirketin çöküşünün ardından özel krediyle bağlantılı bir dizi dava açıldı. Hukuk bürosu Pallas Partners'ın ortağı ve Manhattan ABD savcılık ofisinde eski savcı olan Josh Naftalis, sektörün daha fazla dava ve düzenleyici incelemeyle karşı karşıya kalmasının beklendiğini söyledi. "Özel kredi hikayesi devam edecek," dedi Naftalis.
Sigortacılar Koşulları Sıkılaştırıyor
Yöneticilere göre sigortacılar ayrıca poliçeleri yenileme veya yeni poliçe açma koşullarını da sıkılaştırıyor. Değerlemeler ve açıklamalarla ilgili endişeler, fonların bazılarının yapay zeka tarafından geçersiz kılınabileceğinden endişe duyulan yazılım firmalarına olan maruziyetinden kaynaklanıyor.
"Sadece mutlak surette dikkatli, tedbirli ve özenli olmamız gerekiyor," dedi CNA Insurance'ın finansal hatlar eş başkanı Macy Steers.
Davaları gündeme getiren bir diğer konu ise Trump yönetiminin 401(k) ve benzeri emeklilik planlarını özel kredi, özel sermaye ve diğer alternatif yatırımlara açmayı amaçlayan önerisi. Çalışma Bakanlığı bu yılın başlarında, belirlenen süreçleri izleyen plan sponsorlarının, onları davalara karşı korumayı amaçlayan bir "güvenli liman"a sahip olacağını söyledi.
Özel kredi yöneticileri korkuların abartıldığını söyledi. Ancak sigorta piyasasının tepkisi, sektörün bu fonların nasıl işlediğini ve performanslarını nasıl açıkladığını yeniden şekillendirebilecek yüksek bir yasal ve düzenleyici maruziyet dönemiyle karşı karşıya olduğunu gösteriyor. D&O primlerinin bir finans sektörü için bu hızda en son yükseldiği dönem, Silicon Valley Bank'ın çöküşünün ardından davalar ve düzenleyici soruşturmalarla birlikte orta ölçekli borç verenlerin oranlarının iki çeyrek içinde %20'den fazla sıçradığı 2023 bölgesel bankacılık kriziydi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
