Öne Çıkanlar:
Qualcomm hisseleri Çarşamba günü %6 değer kaybederek, geniş çaplı bir yarı iletken çöküşüyle birlikte iki günlük düşüşünü ve piyasa değerinde 20 milyar doların üzerinde bir silinmeyi daha da derinleştirdi.
Qualcomm Inc. hisseleri %6'ya kadar düşerek 192$ civarında yeni bir gün içi dip seviyeye geriledi ve yatırımcıların yapay zeka harcama endişeleriyle çip hisselerinden kaçmasıyla Philadelphia Semiconductor Endeksi'ni %2,1 aşağı çeken sektör genelindeki satış dalgasına katıldı. Nasdaq 100 %1,1, S&P 500 ise %0,3 değer kaybetti.
"Alphabet'in 185 milyar dolarlık yapay zeka sermaye harcaması projeksiyonu, sektör genelinde yatırım getirilerine ilişkin soru işaretleri yarattıktan sonra piyasa yarı iletken riskini yeniden fiyatlıyor" dedi Bernstein kıdemli analisti Stacy Rasgon.
Düşüş, Qualcomm'un iki günlük kaybını, Salı günkü %8'lik çöküşün ardından yaklaşık %14'e taşıdı. Daha geniş çaplı satış dalgası, yalnızca Salı günü %7,9 düşen iShares Semiconductor ETF'inin her bir bileşenini vurdu. Bellek çipi üreticileri Sandisk ve Micron %13'ün üzerinde değer kaybederken, ON Semiconductor ve Marvell Technology sırasıyla %11 ve %9,4 düştü. Geri çekilmeye rağmen SOXX, 2026 yılı için hâlâ %100'ün üzerinde yükselmiş durumda.
Satış dalgası, yönetimin 2027 ve sonrası için veri merkezi gelir hedeflerini açıklamasının beklendiği Qualcomm'un Yatırımcı Günü öncesinde geliyor. JPMorgan, "önemli veri merkezi gelir hedefleri" beklentilerini gerekçe göstererek geçen hafta fiyat hedefini 265$'a yükseltti, ancak daha geniş piyasa, yapay zeka altyapı harcamalarının mevcut değerlemeleri haklı çıkarıp çıkaramayacağını sorguluyor.
Satış Dalgasının Altındaki Karma Temeller
Qualcomm'un temel işi bazı alanlarda sağlam, bazılarında ise zorlanıyor. Şirket, 2026 mali yılının ikinci çeyreğinde 10,6 milyar dolar gelir ve hisse başına 2,65 dolar GAAP dışı kazanç bildirdi; her ikisi de konsensüs tahminlerini aştı ve üst üste sekiz çeyreklik EPS beklentilerini aşma serisini uzattı. Otomotiv geliri, yıllık bazda %38 artışla 1,33 milyar dolarla rekor kırdı ve otomotiv artı IoT birleşik büyümesi %20 oldu.
Ancak Qualcomm'un en büyük gelir segmenti olmaya devam eden cep telefonları, yıllık bazda %13 düştü. Faaliyet geliri, satın alma entegrasyon maliyetleri ve veri merkezi genişlemesine yönelik ağır yatırımları yansıtarak %26 geriledi. Şirket, üçüncü çeyrek için 9,2 milyar dolar ile 10 milyar dolar arasında gelir ve hisse başına 2,10 dolar ile 2,30 dolar arasında kazanç öngörerek daha fazla ardışık zayıflamaya işaret etti.
Piyasa Neden Bölünmüş Durumda
Boğa senaryosu, Qualcomm'un akıllı telefonların ötesine dönüşümüne dayanıyor. Şirket, ilk çeyrekte Alphawave Semi satın alımını tamamladı ve Modular adlı yapay zeka yazılım girişimi için kabaca 4 milyar dolarlık bir anlaşmanın peşinde; bu anlaşma, MAX çıkarım çerçevesi ve Mojo programlama dili aracılığıyla Qualcomm'a Nvidia'nın CUDA platformuna karşı güvenilir bir alternatif sağlayacak. Tenstorrent için söylentiye göre 8 milyar ila 10 milyar dolarlık bir teklif, yapay zeka çip tasarım yeteneğini ekleyecek.
İcra Kurulu Başkanı Cristiano Amon, "önde gelen bir hiper ölçekleyici özel silikon angajmanının bu takvim yılının ilerleyen dönemlerinde ilk sevkiyatlar için yolda olduğunu" doğrulayarak, Nvidia Corp. ve Advanced Micro Devices Inc.'in hakim olduğu veri merkezi pazarına doğrudan bir yol açtı.
Ayı senaryosu da aynı derecede net. Bank of America, Qualcomm'un "yapay zeka veri merkezi pazarında aşırı rekabet" ile karşı karşıya olduğunu ve potansiyel yükselişin büyük ölçüde fiyatlandığını savunarak düşük performans notunu yineledi. Konsensüs analist fiyat hedefi, mevcut işlem seviyesinin altında olan 183,83$ seviyesinde bulunuyor. İçeriden satışlar ve GuruFocus'tan 175,34$'lık GF Değer tahmini temkinliliği artırıyor.
Yatırımcı Etkisi
Qualcomm, üst üste sekiz kazanç beklentisini aşmasına ve iki yeni milyar dolarlık pazara girmesine rağmen, yarı iletken emsallerine göre iskontolu olarak gelecek kazançların 21 katından ve 0,958 PEG oranından işlem görüyor. Hissenin yılbaşından bugüne %20,6'lık kazancı, SOXX'in %100'lük yükselişinin hâlâ gerisinde kalıyor ve bu da piyasanın Qualcomm'un veri merkezi hedeflerini henüz tam olarak fiyatlandırmadığını gösteriyor.
Micron Technology, Çarşamba öğleden sonra kazançlarını açıklayarak yarı iletken sektörü için bir sonraki büyük testi sağlayacak. Zayıf bir görünüm satış dalgasını derinleştirebilir; güçlü bir rapor ise yapay zeka odaklı talebe olan güveni geri getirebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
