Önemli Çıkarımlar:
Onlarca yıllık emeklilikte %4 çekim kuralı, yerini portföy performansına ve yaşam beklentisine göre harcamaları ayarlayan dinamik stratejilere bırakıyor.
%4 kuralı, 1994'te mali danışman William Bengen tarafından geliştirildi. Emeklilere ilk yıl portföylerinin %4'ünü çekmelerini ve bu tutarı her yıl enflasyona göre ayarlamalarını öngörüyor. Bu yaklaşım, dengeli bir hisse senedi ve tahvil portföyünün 1926'dan bu yana geçmiş verilere dayanarak 30 yıl dayanmasını sağlamak üzere tasarlanmıştı. Ancak araştırmacılar yıllardır bu rakamı revize ediyor — Morningstar'ın tahmini 2021'de %3,3'ten bu yıl %3,9'a yükselirken, Bengen'in kendisi de güvenli rakamın artık %4,7 olabileceğini söyledi.
"%4 kuralının daha derin bir sorunu katılığıdır," dedi Wall Street Journal yazarı Peter Coy. "Emeklilik döneminde bir piyasa patlaması yaşansa ve portföyünüz ikiye katlansa bile kural sizi aynı enflasyon ayarlı tutarla sınırlandırır ki bu gereksiz yere tutumlu olmak anlamına gelir."
Aktüeryal yaklaşım bir alternatif sunuyor: Mevcut portföy bakiyesini her yıl kalan yaşam beklentisine bölmek. 16 yıllık yaşam beklentisine sahip 70 yaşındaki bir kadın, portföyünün her yıl on altıda birini harcar ve bakiyesi ile yaşam beklentisi değiştikçe her yıl yeniden hesaplama yapar. Bu yöntem, piyasalar iyi performans gösterdiğinde harcamaların artmasına ve düşüş dönemlerinde azalmasına izin vererek birikimlerin tükenme riskini azaltır. Sosyal Güvenlik İdaresi'nin yıllık olarak güncellenen yaşam tabloları, yaşam beklentisi verilerini sağlar.
Emniyet rayı çözümü
Aktüeryal yöntem yeni bir sorunu beraberinde getiriyor — harcamalar çok sert dalgalanabiliyor. %30'luk bir piyasa düşüşü, tek bir yılda harcamaları yaklaşık %30 oranında azaltacaktır. Çözüm, %4 kuralının etrafında, tipik olarak düşük tarafta varlıkların %3'ü ve yüksek tarafta %6'sı olmak üzere üst ve alt bantlar belirlemeyi içerir. Aktüeryal hesaplama bu bantların dışında bir çekim oranı üretirse, harcama sınıra sabitlenir.
Bir şok emici, emniyet rayları daha derin kesintiler gerektirse bile, yıldan yıla harcama değişikliklerini artı veya eksi %5 ile sınırlayarak sürüşü daha da yumuşatabilir. Bunun ödünü, sürekli bir düşüş döneminde portföyün daha katı bir kuralın izin vereceğinden daha fazla düşüşle karşı karşıya kalmasıdır; bu da bu yaklaşımı en iyi, temel ihtiyaçlarının üzerinde isteğe bağlı harcama tamponu olan emekliler için uygun kılar.
Zorunlu ve isteğe bağlı ayrımı
En gelişmiş strateji, zorunlu giderleri — gıda, sağlık hizmetleri, kira — isteğe bağlı harcamalardan ayırır. Temel giderler, Sosyal Güvenlik veya bir emekli maaşı gibi garanti edilen gelir kaynakları tarafından karşılanırken, kalan portföy, emniyet rayları ve şok emilimi ile dinamik çekim stratejisini izler. Bu yapı, temel ihtiyaçlar güvence altına alındığı için emeklilerin isteğe bağlı portföyleriyle daha fazla risk almasına olanak tanır.
%4 kuralından uzaklaşma, emekliliğin sabit bir 30 yıllık dönem olmadığı yönündeki daha geniş bir anlayışı yansıtıyor. Sosyal Güvenlik verilerine göre, 65 yaşındaki bir emeklinin yaşam beklentisi erkekler için yaklaşık 19 yıl ve kadınlar için 21 yıl, ancak 65 yaşındakilerin kabaca üçte biri 90 yaşını geçecek. 30 yıllık bir ufuk varsayan statik bir çekim kuralı, daha uzun yaşam süresine sahip olanları korumasız bırakabilir.
Bu stratejilerin hiçbiri mükemmel değildir ve her emeklinin koşulları — vergi durumu, sağlık durumu, risk toleransı — matematiği değiştirir. Ancak %4 kuralını katı bir zorunluluk yerine bir referans noktası olarak kullanan dinamik bir yaklaşım, emeklilik birikimlerinin tadını çıkarmak ile onları tüketmek arasında pratik bir orta yol sunar.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
