Önemli Çıkarımlar:
Bitcoin, yeni bir dijital sermaye yığınının temel katmanıdır ve üzerine inşa edilen finansal ürünler, getiri elde etmek için staking'e değil krediye dayanmalıdır, diyor Strategy Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor.
16 Haziran'da X'te yayınlanan bir makalede Saylor, Bitcoin'i dijital kredi, dijital para, dijital getiri ürünleri ve dijital öz sermaye için temel olarak konumlandıran 5 katmanlı bir çerçeve ortaya koydu. Model, Ethereum'un kullandığı getiri üretim modeli olan proof-of-stake mekanizmalarını açıkça reddediyor ve bunun yerine Bitcoin varlıklarıyla teminat altına alınan kredi tabanlı araçları tercih ediyor.
"Cevap Bitcoin'i değiştirmek değil, Bitcoin'in üzerinde her bir sermaye havuzunun ihtiyaçlarına uygun ürünler inşa etmektir," diye yazdı Saylor. Bitcoin'in fiyat oynaklığının, onu emekliler, sigorta şirketleri veya ödeme şirketleri için doğrudan bir varlık olarak uygunsuz hale getirdiğini, ancak katmanlı finansal ürünlerin bu boşluğu kapatabileceğini savundu.
Saylor, Strategy'nin iş modelini bir rezerv bankasına benzetti. "50 milyar dolar veya daha fazla öz sermayeden oluşan bir kuleye sahipsiniz, bu öz sermaye ile Bitcoin satın alıyorsunuz ve ardından buna karşı kredi ihraç ediyorsunuz," dedi BTC Prag konferansında Coin Stories sunucusu Natalie Brunell ile yaptığı röportajda. Şirketin, yatırımcıların Strategy'nin Bitcoin varlıklarına kredi riskine maruz kalmasını sağlayan STRC finansman aracı, CoinCentral'ın haberine göre lansmandan bu yana en düşük seviyesine geriledi.
Staking Yerine Kredi
Kredi tabanlı ve staking tabanlı getiri modelleri arasındaki ayrım, Saylor'ın tezinin merkezinde yer alıyor. Ethereum'un proof-of-stake mekanizması, sahiplerin işlemleri doğrulayarak getiri elde etmesine olanak tanırken, Saylor'ın çerçevesi Bitcoin'i stake edilemeyen bir temel katman olarak konumlandırarak bu modeli dolaylı olarak reddediyor. Bunun yerine, yığını, Bitcoin ile teminatlandırılmış kredi ürünleri — tahviller, bonolar ve yapılandırılmış araçlar — ihraç eden finansal kurumları öngörüyor.
Bu yaklaşım kurumsal ilgi gördü. BlackRock yakın zamanda covered call stratejilerine odaklanan bir Bitcoin gelir ETF'i piyasaya sürerken, Capital B hissedarları Bitcoin ile ilgili stratejiler için 120 milyar dolara kadar finansman kapasitesini onayladı, CoinTelegraph bildirdi. Saylor, küresel kredi piyasaları kurumsal sermayeyi ekosisteme çekerse Bitcoin'in mevcut seviyelerden 500 kat artış görebileceğini söyledi.
Saylor Eleştirmenlere Yanıt Veriyor
Saylor ayrıca, Strategy'nin Mayıs sonunda 32 Bitcoin satışına yönelik eleştirilere de yanıt verdi. Bu hamle, onun uzun süredir savunduğu "Bitcoin'inizi satmayın" mottosunu takip eden Bitcoin maksimalistlerinin tepkisini çekmişti. "Twitter troll'leri, 'Bitcoin'inizi satmayın diyen dünyadaki en ünlü adamın biraz Bitcoin sattığını' söylemenin oldukça kolay olduğunu düşündü," dedi ve satışın varlığa karşı yönlü bir bahis değil, şirketin kredi operasyonlarının bir parçası olduğunu açıkladı.
Bitcoin'in kurumsal portföylerdeki rolüne ilişkin tartışma, K33 analistlerinin, varlık olgunlaştıkça ve ETF akışları ile kurumsal hazine tahsisatları arz-talep dinamiklerini yeniden şekillendirdikçe Bitcoin'in 4 yıllık fiyat döngülerinin sona erebileceğini öne sürmesiyle aynı döneme denk geliyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
