Önemli Çıkarımlar:
Kore medyasında çıkan SK Hynix'in Nvidia Rubin üretim kesintileri nedeniyle HBM4 genişlemesini yavaşlattığı haberine ilişkin bir rapor, küresel yarı iletken satış dalgasını tetikleyerek 200 milyar dolardan fazla piyasa değerini sildi.
SK Hynix Inc., altıncı nesil yüksek bant genişlikli belleği (HBM4) üretim hızını geciktiriyor ve kaynakları genel DRAM'e yeniden tahsis ediyor. Bu stratejik dönüş, Salı günü bellek hisselerinin %13'ten fazla düşmesine ve Güney Kore'nin KOSPI endeksinde %10'luk bir çakılmaya ve işlem durdurmasına neden oldu.
"SK Hynix yönetimi, Nvidia'nın Rubin çip üretim tahminlerinin sürekli aşağı yönlü revize edilmesi nedeniyle HBM4 hat dönüşümünü hızlandırmak için acil bir durum görmüyor," dedi şirketin iç görüşmelerine aşina olan ve isminin açıklanmasını istemeyen bir kaynak Kore medyasına.
Satış dalgası geniş ve derindi. Micron Technology Inc. %13, Western Digital Corp. %8,4 ve SanDisk Corp. ABD işlemlerinde %11 düştü. Roundhill Bellek ETF'i (DRAM) %14 çakıldı. Bellek hisselerinin endeks ağırlığının yaklaşık %60'ını oluşturduğu Güney Kore'nin KOSPI'si %10'dan fazla düşerek 20 dakikalık bir işlem durdurmasını tetikledi.
Dönüş, bellek ekonomisinde temel bir değişimi yansıtıyor: genel DRAM işletme marjları artık HBM marjlarını 15 puandan fazla geçiyor. Daishin Securities, genel DRAM marjlarının bu yıl %90'a kadar çıkabileceğini tahmin ediyor. SK Hynix'in Microsoft Corp. ile üç yıllık bir sözleşme de dahil olmak üzere DDR5 arzını önceliklendirme kararı, şirketin en yeni yapay zeka belleği yerine emtia bellek pazarında daha iyi kısa vadeli getiriler gördüğünü gösteriyor.
Yapay Zeka Talep Soruları Artarken Genel DRAM Marjları HBM'i Geride Bırakıyor
Marj tersine dönüşü, SK Hynix'in sermaye tahsisini yeniden şekillendiriyor. Şirketin DRAM ortalama satış fiyatı %60'ların ortasına yükseldi ve Morgan Stanley, 2026'ya kadar DRAM ASP'lerinin %62 artacağını öngörerek bankanın SK Hynix kazanç tahminini %56'dan %63'e çıkarmasına neden oldu. Goldman Sachs, SK Hynix'in 2026'ya kadar baskın HBM3 ve HBM3E pazar payını %50'nin üzerinde tutabileceğini ve agresif bir HBM4 hamlesini kısa vadede daha az kritik hale getirdiğini savunuyor.
Ancak yavaşlama aynı zamanda rakipler için bir pencere açıyor. Genel DRAM'den güçlü karlar elde eden Samsung Electronics Co.'nun bu yılın ikinci yarısında HBM4 seri üretimine başlaması bekleniyor. Counterpoint Research, Samsung'un planlandığı gibi uygulaması halinde SK Hynix'in HBM pazar payının dördüncü çeyrekteki %57'den %50 ile %60 arasına daralabileceğini tahmin ediyor.
Rubin Belirsizliği Yapay Zeka Tedarik Zincirine Baskı Yapıyor
HBM4 geri çekilmesi, üst düzey yapay zeka altyapı inşasındaki gerilimin en son işareti. HBM4 belleğine dayanan Nvidia Corp.'un yeni nesil Vera Rubin raf sistemleri, bellek fiyatları yükseldikçe artan maliyetlerle karşı karşıya kalıyor ve hiper ölçekleyici marjlarını sıkıştırıyor. SK Hynix'in kaynağı tarafından belirtilen üretim tahmini düşüşleri, yapay zeka harcamalarının baskın yararlanıcısı olan Nvidia'nın bile bir sonraki ürün döngüsü için beklentilerini ayarladığını gösteriyor.
Wedbush analistleri, kurumsal yapay zeka talebinin güçlü kaldığını savunarak Salı günkü satış dalgasını bir alım fırsatı olarak nitelendirdi. Wedbush, bir notta "Yapay zeka ticaretinin aşırı ısındığı görüşüne katılmıyoruz" diyerek bellek hisselerine yönelik yükseliş eğilimini korudu. Micron'un Çarşamba günü mali üçüncü çeyrek kazançlarını açıklaması planlanıyor; bu rapor, yapay zeka bellek döngüsünün zirve yapıp yapmadığına veya sadece duraklayıp duraklamadığına dair bir sonraki büyük veri noktasını sağlayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
