Küçük ölçekli hisseler, AI ticaretinin mega şirketlerin ötesine geçmesiyle %22 yükseldi

Russell 2000, ilk yarıda %22 yükselerek 1991'den bu yana en iyi performansını sergiledi ve S&P 500'ün %9,5'lik kazancının iki katından fazla oldu.

"Bu hem bir değerleme yakalama hikayesi hem de temel bir hikaye," dedi Alger'de portföy yöneticisi olan Amy Zhang. "Değerleme farkı o kadar genişti ki aradan bir kamyon geçebilir."

Yarı iletken ve yarı iletken ekipman şirketleri, Russell 2000'in en iyi performans gösteren 50 hissesinin 16'sını oluşturarak yükselişe öncülük etti. Aehr Test Systems, Ichor Holdings ve MaxLinear hisseleri %400'ün üzerinde değer kazandı. S&P Small Cap 600 endeksi dönemde %23 yükselerek Dow'un %8,9'luk ve Nasdaq Bileşik Endeksi'nin %12,8'lik kazancını geride bıraktı. S&P Small Cap 600, ileriye dönük kazançların 17 katından işlem görüyor; bu, S&P 500'ün 22 katına kıyasla %22'lik bir iskonto anlamına geliyor ve 10 yıllık ortalama %12'lik iskontonun oldukça üzerinde.

Küçük ölçekli hisselere yöneliş, kar büyümesinin mega şirket teknoloji isimlerinin ötesine yayıldığı yönündeki artan inancı yansıtıyor. Analistler, S&P Small Cap 600 kazançlarında bu yıl %12, 2027'de ise %18 büyüme öngörüyor. En büyük risk: daha yüksek faiz oranları. Federal Rezerv bir sonraki toplantısını 28-29 Temmuz'da yapacak ve yatırımcılar CME Group'un FedWatch aracına göre faiz artırımı olasılığını yaklaşık %30 olarak fiyatlıyor. Bank of America, her ilave 25 baz puanlık faiz artışının Russell 2000 işletme kazançlarını yaklaşık %2 azaltacağını tahmin ediyor.

Yapay Zeka Tedarik Zinciri Yükselişi Güçlendiriyor

Küçük ölçekli hisse senedi yükselişi, büyük ölçekli piyasaları yönlendiren aynı güç tarafından destekleniyor: yapay zeka altyapı harcamaları. Bulut sağlayıcıları ve çip üreticileri sermaye harcamalarını artırdıkça, yarı iletken ekipman, bileşen ve bağlantı çözümleri tedarikçileri bu yatırımdan daha büyük bir pay alıyor. Nvidia gibi mega şirket yapay zeka liderlerinin aksine, bu küçük şirketler daha düşük bir gelir tabanına sahip oldukları için, kademeli harcamaların kazanç büyümeleri üzerindeki etkisi daha belirgin oluyor.

"Etki, gelir ve olasılık büyümesi açısından küçük ölçekli şirketler için daha belirgin olacak," dedi Zhang.

Kazanç İvmelenmesi Teknolojinin Ötesine Geçiyor

Yapay zekanın ötesinde, stratejistler daha geniş bir destekleyici faktörler kümesine işaret ediyor. LPL Financial'a göre, Russell 2000 şirketlerinin 2026 kazanç büyümesine ilişkin konsensüs tahminleri yıl başındaki yaklaşık %23'ten %38'e yükseldi. LPL'de baş teknik stratejist olan Adam Turnquist, başta ilaç ve biyoteknoloji olmak üzere artması beklenen birleşme faaliyetleri ve sermaye yatırımını teşvik etmek için tasarlanmış vergi teşvikleri dahil olmak üzere ek katalizörlere dikkat çekti.

"Küçük ölçekli hisselerin liderliği, mega şirket odaklı boğa piyasası sırasında dikkat çekici oldu, ancak küçük ölçekli şirketlerin yarı iletkenlere ve teknoloji donanımına önemli ölçüde maruziyeti var," dedi Turnquist.

Daha yüksek borçlanma maliyetleri, büyük ölçekli emsallerine kıyasla daha fazla değişken faizli borç taşıyan ve daha büyük yeniden finansman ihtiyaçları olan küçük şirketler için özel bir zorluk oluşturuyor. Fed, Mart 2022 ile 2023 ortası arasında faiz oranlarını 500 baz puan artırdı ve piyasalar şu anda Eylül ayına kadar en az bir çeyrek puanlık faiz artırımı olasılığını %60'ın üzerinde görüyor. Yine de birçok yatırımcı, sıkılaştırma döngüsünün en kötü döneminin geride kaldığına inanıyor. "Muhtemelen zirve enflasyon ve zirve faiz oranlarına yakınız," dedi Zhang.

Bu yıl birkaç aktif yönetilen küçük ölçekli ETF piyasanın üzerinde performans gösterdi. ETF Database verilerine göre, abrdn Focused U.S. Small Cap Active ETF, Fidelity Enhanced Small Cap Core ETF, Goldman Sachs Small Cap Equity ETF ve Avantis U.S. Small Cap Equity ETF, 2026'da %25'in üzerinde değer kazandı. Trivariate Research analistleri, mevcut seviyelerde küçük ölçekli hisselere ekleme yapmanın artan risk anlamına geldiği konusunda uyararak, maruziyet arayan yatırımcıların küçük ölçekli değer stratejilerini tercih edebileceğini öne sürdü.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.