SoftBank, OpenAI'daki 45 milyar dolarlık kazancını ikiye katlamak için 20 milyar dolar borçlandı

SoftBank Group, Mart ayına kadar OpenAI hisselerinden 45 milyar dolarlık gerçekleşmemiş bir kazanç elde ettiğini açıkladı ve yapay zeka liderinin araştırmadan kurumsal uygulamaya geçişiyle birlikte yatırımını derinleştirmek için 20 milyar dolarlık yeni borç aldı; bu hamle, finansal riskini artırıyor.

S&P Global Ratings, SoftBank'ın son finansman turunun ardından kredi görünümünü negatife çevirdi ve OpenAI'ya yapılan "devasa yatırımın" portföy kalitesini ve finansal kapasitesini muhtemelen bozacağı değerlendirmesinde bulundu.

Japon konglomerat, 20 milyar dolarlık yeni borçlanmanın Nisan ayında gerçekleştiğini ve bir dosyaya göre bunun 2,5 milyar dolarının halihazırda geri ödendiğini açıkladı. Bu, ChatGPT yaratıcısına olan taahhütlerini finanse etmek için Mart ayında güvence altına alınan 40 milyar dolarlık ayrı bir köprü kredisini takip ediyor. Ancak geçen haftaki raporlar, bazı alacaklıların tereddüt etmesi üzerine şirketin OpenAI hissesine dayalı ek bir teminat kredisini küçültmek zorunda kaldığını belirtti; bu da kaldıracı üzerindeki endişelerin arttığının bir işareti.

Yeni sermaye, OpenAI'nın danışmanlık firması Tomoro'yu satın almasıyla somutlaşan kurumsal hizmetlere yönelik agresif hamlesini finanse edecek. Anlaşma, Tomoro'yu 14 milyar dolarlık yeni bir yan kuruluş olan OpenAI Deployment Company'nin temeli haline getiriyor. Bu şirket, mühendisleri kurumların içine yerleştirerek yapay zeka çözümleri oluşturmayı amaçlıyor ve Accenture ile Cognizant gibi firmalarla doğrudan rekabet ediyor.

Hizmetlere Dönüş

OpenAI'nın Edinburgh merkezli Tomoro'yu satın alması, sadece temel modeller inşa etmekten bunları kurmaya yönelik stratejik bir kaymaya işaret ediyor. TPG, SoftBank ve Bain Capital'in de aralarında bulunduğu bir konsorsiyumdan alınan 4 milyar dolarlık başlangıç sermayesiyle kurulan yeni Deployment Company, Palantir Technologies tarafından öncülük edilen "sahada konuşlandırılmış mühendis" modelini kopyalayacak. Bu model, özel ve üretim düzeyinde sistemler kurmak için mühendisleri doğrudan müşteri organizasyonlarının içine yerleştiriyor.

Hamle, kurumsal AI benimsenmesinin entegrasyon, güvenlik ve değişim yönetiminin karmaşıklığı nedeniyle yavaşladığı pazar genelindeki bir darboğaza yanıt niteliğinde. Diğer AI laboratuvarları da benzer adımlar atıyor. Anthropic, Blackstone ve Goldman Sachs ile 1,5 milyar dolarlık bir ortak girişim kurarak dağıtım kolu oluştururken, Google yapay zekasını dağıtan ortakları finanse etmek için 750 milyon dolar taahhüt etti. Sektör, en kalıcı değerin modellere erişim satmakta değil, onları çalışır hale getirecek hizmetleri sağlamakta olduğu sonucuna varıyor.

Tam Kapsamlı (Full-Stack) AI Bahisi

SoftBank için devasa OpenAI hissesi, AI değer zincirinin kilit parçalarına sahip olma yönündeki daha geniş bir stratejinin merkezinde yer alıyor. Şirket; çip tasarımcısı Arm'daki çoğunluk hissesi, 2024'te AI çip geliştiricisi Graphcore'un satın alınması ve 2025'te silikon tasarım firması Ampere Computing'in satın alınması dahil olmak üzere bir donanım ve altyapı varlıkları portföyü oluşturuyor. Şirket kayıtlarına göre SoftBank kısa süre önce Graphcore'a 457 milyon dolar daha enjekte etti.

Arm ve Graphcore ile çip tasarımından OpenAI'nın yeni yan kuruluşu ile kurumsal uygulamaya kadar uzanan bu tam kapsamlı yaklaşım, AI yarışını kazanmak için dikey entegrasyonun gerekli olduğuna dair bir inancı gösteriyor. SoftBank, OpenAI'nın hizmet alanındaki genişlemesini finanse ederek, rakiplerin sadece daha iyi bir model oluşturarak aşamayacağı bir hendek inşa edebileceğine dair bahis oynuyor. Risk, gereken devasa sermaye ve SoftBank'ın bilançosuna yüklediği borç yüküdür; bu durum önceki yoğunlaşmış bahisleriyle paralellik göstermektedir.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.