Yazılım hisseleri %17 yükseldi: Yapay zeka endişeleri sektörde azalıyor

Yazılım hisseleri, yatırımcıların yapay zeka tezini varoluşsal tehditten büyüme katalizörüne dönüştürmesiyle son iki yılın en güçlü aylık rallisini gerçekleştirdi.

Yazılım hisseleri Pazartesi günü, bir aylık toparlanmayı genişleterek yükseldi. Nvidia CEO'su Jensen Huang, aracı yapay zekanın geleneksel yazılım satıcılarını devre dışı bırakacağı korkularına karşı çıkarak teknolojiyi bunun yerine bir talep hızlandırıcısı olarak yeniden tanımladı.

"Birçok kişi 'Yapay zeka geliyor, bu nedenle tüm yazılım şirketleri iflas edecek' dedi. Tam tersi," dedi Huang Pazartesi günü Tayvan'daki Computex konferansında. "Çünkü birçok aracı iş yapacak ve her zamankinden daha fazla araç kullanacaklar."

iShares Genişletilmiş Teknoloji-Yazılım Sektörü ETF'i son bir ayda %17 değer kazandı ve 2024 başından bu yana en iyi dört haftalık dönemini yaşadı, ancak yılbaşından bu yana yaklaşık %4 düşüşte. ServiceNow, Cuma günü %14'lük sıçramanın ardından Pazartesi günü piyasa öncesi işlemlerde %10 yükseldi ve bir aylık kazancını %36'ya çıkardı. IBM, %28'lik aylık rallisini genişleterek piyasa öncesinde %11 yükselirken, Salesforce %6'dan fazla ekledi.

Bu dönüş, sektör genelinde on milyarlarca dolarlık piyasa değeri ekledi. Bank of America, ServiceNow için "Al" notu ve 130 dolar fiyat hedefiyle kapsamı yeniden başlattı ve iş akışı platformunu kurumsal yapay zeka operasyonları için potansiyel bir "kontrol kulesi" olarak nitelendirdi. Barclays ise IBM için "Endeksin Üstünde Getiri" notu ve 350 dolar hedefiyle kapsam başlattı ve düzenlemeye tabi sektör müşterilerinden elde edilen yapışkan yazılım gelirine dikkat çekti.

Snowflake'in yeniden hızlanması veri akışına öncülük ediyor

Snowflake, yapay zekanın yazılım platformlarını devre dışı bırakmak yerine onlara iş yükü çektiğine dair en güçlü kanıtı sundu. Mali ilk çeyrek ürün geliri, bir önceki çeyrekteki %30'dan hızlanarak yıllık bazda %34 artışla 1,33 milyar dolara ulaştı ve şirket tarihindeki en güçlü ardışık dolar büyümesine işaret etti. Kalan yükümlülükler %38 artışla 9,21 milyar dolara yükselirken, net gelir elde tutma oranı %125'ten %126'ya çıktı. Hisse, raporun ardından tek bir seansta %35 yükseldi ve şu anda yaklaşık 255 dolardan işlem görüyor; bu da 2026'da yaklaşık %17'lik bir artış anlamına geliyor.

Datadog, daha önce benzer bir dönüm noktasına ulaştı. İlk çeyrek geliri, bir önceki dönemdeki %29'dan hızlanarak %32 artışla 1 milyar doların biraz üzerine çıktı - şirketin ilk milyar dolarlık çeyreği. Hisse, analistlerin giderek karmaşıklaşan yapay zeka odaklı bulut ortamlarında gözlemlenebilirlik liderliğini vurgulamasıyla 2026'da %80'in üzerinde yükselerek 52 haftanın en yüksek seviyesine yakın işlem görüyor.

MongoDB, mali ilk çeyrek gelirinin %25 artışla 687,6 milyon dolar olarak açıklanmasıyla kazanç tablosunu tamamladı. Atlas bulut veritabanı %29 büyüdü ve artık toplam gelirin kabaca dörtte üçünü oluşturuyor. Şirket, tam yıl rehberliğini yukarı yönlü revize etti.

Rallinin ardından değerleme soruları devam ediyor

Ralli geniş tabanlı ancak dengesiz oldu. Atlassian, üç ayda yaklaşık %60 toparlandı ancak son 60 günde 2026 ve 2027 mali yılı hisse başına kar tahminleri sırasıyla %17 ve %13 artmasına rağmen yılbaşından bu yana yaklaşık %30 düşüşte. Docusign, Akıllı Anlaşma Yönetimi platformunun artan benimsenmesiyle son bir ayda %15 yükseldi ancak yine de 94 dolar olan 52 haftalık zirvesinin yaklaşık %40 altında işlem görüyor. 2026'da %40'tan fazla düşüşle 350 dolar civarında olan Intuit'in 2026 ve 2027 mali yılı hisse başına kar tahminleri, hisse 800 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin oldukça altında olmasına rağmen yükseliş gösterdi.

Kolay kazançlar grubun gerisinde kalmış olabilir. Snowflake, ileriye dönük satışların 17 katından işlem görüyor; bu, yeniden hızlanmasının yıllarca süreceğini ve şirketin önemli GAAP karları bildirmeye başlayacağını varsayan bir değerleme. Şirketin tüketime dayalı gelir modeli de iki ucu keskin bıçak: Kurumsal yapay zeka harcamaları soğursa, müşteri sayısından bağımsız olarak büyüme hızla düşebilir.

Yatırımcılar için soru, sektörün yeniden fiyatlandırmasının daha ne kadar devam edebileceği. Yazılım hisseleri yıla kesintiye uğrama potansiyeliyle fiyatlanarak girdi ve şimdi bazı hisseler için rakamlara çoktan yansımış olan bir toparlanmayı fiyatlıyor. Bir sonraki kazanç dalgası, yapay zekanın katalizör olduğu tezinin daha geniş yazılım ortamında geçerli olup olmadığını - ya da piyasanın verilerin önüne geçip geçmediğini - test edecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.