Artan petrol fiyatları ve patlama yaşayan yapay zeka odaklı ekonominin yarattığı ikili şok, Güney Kore'de faiz oranlarının sabit kalacağı bir yıl beklentilerini yerle bir etti.
Güney Kore'nin 10 yıllık devlet tahvili getirisi, petrol kaynaklı enflasyon korkuları ve hareketli yarı iletken piyasasının Kore Merkez Bankası'nın politika yolunun hızla yeniden fiyatlandırılmasına neden olmasıyla 2023 sonundan bu yana ilk kez %4'ü aştı. Gösterge getiri 11 baz puan artarak %4,06'ya yükseldi; bu da merkez bankasının bu yıl bir veya daha fazla faiz artırımına zorlanabileceği yönündeki artan inancı yansıtıyor.
Hanwha Investment & Securities'de sabit getirili stratejist olan Park Junwoo, "Kore, artan petrol fiyatlarından dolayı enflasyon üzerinde mekanik bir yukarı yönlü baskıyla karşı karşıyayken, yarı iletken süper döngüsü aynı zamanda büyüme beklentilerini artırıyor. Bu iki güç şu anda aynı yönde hareket ediyor" dedi.
Şahin eğilim hızlı oldu; Goldman Sachs, daha önceki değişiklik olmaması yönündeki çağrısının aksine, şimdi bu yıl için iki adet 25 baz puanlık artırım öngörüyor. Hanwha Securities de görünümünü sıfırdan bir artırıma çıkardı. Yeniden fiyatlandırma, tahvil sahipleri üzerinde net bir hasara yol açtı; ABD doları korumalı bazda, Güney Kore devlet tahvilleri bu yıl %6,4 değer kaybederek birçok gelişmekte olan piyasa benzerinin gerisinde kaldı.
Kore Merkez Bankası'nın en güvercin yönetim kurulu üyesinin yakın zamanda ayrılmasıyla yatırımcılar, daha şahin bir duruşun teyidi için 28 Mayıs'taki politika toplantısına odaklanmış durumda. Sabit politika yılı için oluşan konsensüs ortadan kalktı ve yerini Asya'nın dördüncü büyük ekonomisindeki borçlanma maliyetlerine ilişkin artan belirsizlik aldı.
Tahviller İçin İkili Karşı Rüzgar
Tahvil satışının temel mantığı, Güney Kore'nin enflasyon ve büyüme tahminlerinin eş zamanlı revizyonuna dayanıyor. İthal petrole büyük ölçüde bağımlı bir ülke olarak Güney Kore, Orta Doğu'daki çatışmalardan kaynaklanan son enerji maliyeti artışlarına özellikle maruz kalıyor. Bu durum doğrudan tüketici fiyat enflasyonuna yansıyor ve merkez bankasının manevra alanını daraltıyor.
Aynı zamanda, yapay zeka teknolojisindeki küresel patlama, Güney Kore ekonomisinin temel taşı olan bellek çiplerine olan talebi katladı. Bu durum, Kore Merkez Bankası'na ekonomiyi boğma korkusu olmadan politikayı sıkılaştırma ve enflasyon görevine odaklanma konusunda daha fazla alan sağlayan güçlü bir büyüme motoru sunuyor.
Merkez Bankasında Şahin Bir Eğilim
Kore Merkez Bankası politika kurulunun değişen yapısı, şahin dönüşe yapısal bir zemin hazırlıyor. Güvercin üye Shin Sung Hwan'ın ayrılmasının ardından komitenin genel eğilimi artık daha agresif olarak görülüyor.
Nomura'daki analistler, manşet enflasyonun hızlanmasının, enflasyon beklentilerini ve halkın fiyat algısını doğrudan etkilediği için merkez bankasına şahin sinyaller göndermesi için daha fazla neden verdiğini belirtti. Nomura hala bankanın gelecek yıla kadar faizleri sabit tutacağını tahmin etse de, BOK'un bir sonraki güncellemesinde daha şahin bir projeksiyon seti bekliyor. Bu yıl iki faiz artırımı bekleyen Goldman gibi firmalar ile Nomura arasındaki ayrışma, politika yolunun artık aktif bir tartışma konusu olduğunu vurguluyor ve 28 Mayıs toplantısını yatırımcıların netlik kazanması için kritik bir olay haline getiriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
