Önemli Çıkarımlar:
Wall Street, ikinci çeyreğin son işlem gününe rekor seviyelere yakın girerken, Nasdaq 100 kritik bir direnç seviyesini test ediyor ve yapay zeka harcamaları yılın en önemli kazanç incelemesiyle karşı karşıya kalıyor.
S&P 500, Salı günü rekor seviyesine yakın bir noktada 7.365 civarında işlem görürken, yatırımcılar çeyrek sonu pozisyonlanmasını, yapay zeka kâr büyümesinin yüksek değerlemeleri haklı çıkarıp çıkarmayacağını test edecek bir Q2 kazanç sezonuyla dengeliyor.
Goldman Sachs baş ABD hisse senedi stratejisti Ben Snider, "Devam eden kazanç büyümesi, hisse senedi piyasasındaki yükselişi sürdürmeli" dedi. Snider'ın bankası, Mayıs ayı sonunda 7.600 olan yıl sonu S&P 500 hedefini 8.000'e yükseltti.
Gösterge endeks son bir yılda %24 değer kazanırken, Goldman 2026 yılı için S&P 500 hisse başına kârını 340 dolar olarak tahmin ediyor ve bu da yıllık bazda %24'lük bir büyümeye işaret ediyor. İkinci çeyrek kazançlarının, çeyrek başında %18,7 olan beklentilerden %22'ye yükselmesi ve gelir büyümesinin %12,1 ile 2022'nin ikinci çeyreğinden bu yana en güçlü seviyeye ulaşması bekleniyor. Bu arada Nasdaq 100, teknik uyarı sinyalleri veren beş günlük bir düşüşün ardından bir direnç seviyesini test ediyor.
Riskler alışılmadık derecede yüksek. Goldman'a göre, Q2 tahminlerini kaçıran şirketler, tarihsel ortalama olan %2,9'a kıyasla ortalama %4,2'lik bir düşüşle cezalandırıldı. S&P 500, ileriye dönük kazançların yaklaşık 21 katından işlem görüyor - bu seviye son 40 yıldaki gözlemlerin yaklaşık %87'sinden daha yüksek - ve piyasanın hayal kırıklığına çok az yeri var.
Kazanç Motoru Olarak Yapay Zeka Yatırımları
Goldman, yapay zeka altyapı yatırımlarının 2026'da S&P 500 kazanç büyümesinin kabaca yarısını oluşturacağını tahmin ediyor. En büyük hiper ölçekli teknoloji şirketlerinin bu yıl sermaye harcamalarına yaklaşık 754 milyar dolar harcaması bekleniyor; bu, 2025'e göre %83'lük bir artış anlamına geliyor ve bu rakamın 2027'de 905 milyar dolara ulaşması öngörülüyor.
Snider, 2027 yılı için konsensüs sermaye harcaması tahminlerinde yukarı yönlü riske işaret ederek, "Analistler son üç yılın her birinde fazla muhafazakar davrandılar" dedi.
Goldman'ın yapay zeka veri merkezi inşaatıyla bağlantılı hisse senetlerinden oluşan sepeti, yılbaşından bu yana yaklaşık %60 getiri sağladı. Yarı iletken şirketleri birincil doğrudan faydalanıcılar konumundayken, teknoloji donanımı, sanayi ve kamu hizmetleri de yapay zeka yapılanmasından önemli kazanç artışları elde ediyor.
Yoğunlaşma Riski ve Değerleme
Rallinin dar liderliği bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor. En büyük yedi teknoloji hissesi - Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Broadcom ve Meta - toplu olarak %44'lük bir öz sermaye kârlılığı (ROE) bildirdi; bu oran son üç yılda dokuz puan arttı. Goldman, hiper ölçekleyicilerde amortismanın artması ve varlık yoğunluğunun yükselmesiyle birlikte bu şirketlerin ROE'sinin önümüzdeki yıl ortalama 700 baz puan düşeceğini tahmin ediyor.
ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi nispeten istikrarlı seyrederken, dolar endeksi son aralıklarını koruyarak hisse senetleri için destekleyici bir çapraz varlık zemini sağladı. Goldman, tahvil getirilerinde kalıcı bir yükseliş veya yapay zeka sermaye harcamalarında sert bir geri çekilmeyi, rallinin temelinin çatladığına dair en net iki sinyal olarak tanımladı; ancak bankanın temel senaryosu, yıl sonuna kadar bu senaryolardan hiçbirinin gerçekleşmeyeceği yönünde.
Snider, büyüme şirketlerini ve enerji altyapı yatırımlarına bağlı işletmeleri önerirken, Muhteşem Yedili grubuna geniş bir maruziyet yerine seçici davranılmasını tavsiye ediyor. Banka ayrıca çiplerin ötesinde veri yönetişimi, siber güvenlik ve robotik dahil olmak üzere yapay zeka altyapı oyuncularına da bakıyor.
Q2 kazanç sezonu, büyük bankaların raporlamaya başladığı Temmuz ayı ortasında başlıyor. Sonuçlar, S&P 500'ün mevcut seviyelerden yaklaşık %9'luk ek bir yükseliş potansiyeli anlamına gelen Goldman'ın 8.000 hedefine ulaşıp ulaşamayacağını belirleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
