Öne Çıkanlar:
SpaceX'in 75 milyar dolarlık halka arzı — tarihin en büyüğü — Cuma günü ilk işlem gününde SPCX hisselerini %19 yukarı taşıyarak roket üreticisinin piyasa değerini 2 trilyon doların üzerine çıkardı ve Elon Musk'ı dünyanın ilk trilyoneri yaptı.
"Hisse senedinin güçlü açılışı, şirketin teknolojik liderliğine ve Starlink'in büyüyen tekrarlayan gelirlerine yönelik gerçek piyasa coşkusunu yansıtıyor," dedi SpaceX'i özel portföyünde bulunduran VIDA Vision Fund'un yönetici ortağı Mike Alves. "Ancak mevcut işlem seviyelerinde, değerleme kısa vadeli kârlılığa göre zorlanmış görünüyor."
Şirket, 555.555.555 hisseyi 135 dolardan satarak birincil sermayede 75 milyar dolar topladı. SPCX 150 dolardan (%11 primle) açıldı, gün içi en yüksek seviyesi olan 176,52 dolara ulaştı ve 160,95 dolardan kapandı. Seans sırasında 500 milyondan fazla hisse el değiştirdi; bu hacim, Facebook'un 2012 çıkışında kaydettiği hacme yaklaştı. Arz, büyük ölçekli teknoloji hisselerinden bir rotasyonu tetikledi; JPMorgan verilerine göre Roundhill Muhteşem Yedili ETF'si %2,4 düşerken hedge fonlar Apple ve diğer mega şirketlerdeki pozisyonlarını azaltarak sermaye yarattı.
Halka arz, SpaceX'i özel bir havacılık müteahhitinden, roket üretimi, uydu interneti, yapay zeka ve sosyal medyayı kapsayan — Şubat ayındaki xAI satın alımının ardından — halka açık bir holding şirketine dönüştürüyor. 2002'den bu yana 41,3 milyar dolar birikmiş zarar ve yalnızca Starlink'in istikrarlı kâr üretmesiyle, şirketin 28,5 trilyon dolarlık toplam adreslenebilir pazar tahmini — değerleme uzmanı Aswath Damodaran'ın halüsinasyon olarak nitelendirdiği — birden fazla kanıtlanmamış girişimde neredeyse kusursuz bir yürütme varsayıyor.
Starlink Kâr Motoru Olmaya Devam Ediyor
SpaceX'in sürekli kârlı olan tek segmenti, dünya çapında milyonlarca aboneye ulaşan uydu internet takımyıldızı Starlink. Halka arz öncesi pazarlamada Musk, SpaceX'in yaklaşık 2015'ten bu yana nakit akışı pozitif olduğunu açıkladı; bu dönüm noktasına öncelikle Starlink'in abone büyümesi ve iyileşen birim ekonomisi sayesinde ulaşıldı. Bölümün tekrarlayan gelir modeli, fırlatma hizmetleri işinin yarattığı zararlara karşı istikrarlı bir temel sağlıyor.
Şubat 2026'daki xAI satın alımı, veri merkezi altyapısını, Grok AI modellerini ve sosyal ağ X'i tek bir kurumsal çatı altında birleştirdi. Musk, yörüngede yapay zeka veri merkezleri kurma planlarını açıkladı; bu proje, yakın zamanda beş yıl içinde 1 milyon tona ulaşabileceğini iddia ettiği yörüngesel yük kapasitesini gerektirecek.
Hedge Fon Rotasyonu ve Piyasa Etkileri
JPMorgan'a göre, çıkıştan önceki günlerde hedge fonlar sermaye yaratmak için en büyük ABD teknoloji hisselerinde önemli satış kampanyaları yürüttü. Bazı fonlar açığa satış ve satım opsiyonları yoluyla düşüş yönlü pozisyonlar oluşturdu. Rotasyon modeli, yeterince cazip alternatifler ortaya çıktığında mega ölçekli teknoloji hisselerinin bile ani likidite kaynaklı satışlarla karşılaşabileceğini gösteriyor.
SpaceX'in halka arz başarısı, diğer yüksek profilli özel şirketleri halka arz takvimlerini hızlandırmaya teşvik edebilir. Nasdaq'ın eski CEO'su Robert Greifeld, SpaceX'in başarılı pencere açmasının ardından OpenAI ve Anthropic'in bu yıl halka açılmasının muhtemel olduğunu tahmin etti.
Yatırımcılar için temel soru, SpaceX'in mevcut değerlemesinin, vizyonunu gerçekleştirmek için gereken riskleri ve zaman çizelgesini yeterince yansıtıp yansıtmadığıdır. Starlink kârlı bir şekilde genişlemeye devam eder ve şirket yörüngesel altyapı hedeflerine doğru ilerleme kaydederse, 2 trilyon dolarlık piyasa değeri nihayetinde haklı görünebilir. Yürütme aksarsa, mevcut seviyelerden aşağı yönlü potansiyel önemli olabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
