SPAC'ler 56,8 milyar dolarlık kullanılabilir sermaye ile anlaşmaları körükleyerek geri dönüyor

Bu yıl beklenen rekor büyüklükteki halka arzlar, daha küçük şirketlerin SpaceX, Anthropic ve OpenAI gibi devlerle yatırımcı ilgisi için rekabet etmek zorunda kalmadan elverişli bir piyasadan yararlanmak istemesiyle SPAC'ler için bir fırsat yaratıyor. Analistler, piyasa uzmanları ve sektör temsilcileri Reuters'a bu görüşü dile getirdi.

Finansal danışmanlık firması Cerity Partners'tan ortak Michael Ashley Schulman, "Bir dizi dev halka arz, dev isimlerin manşetleri, analist ilgisini, kurumsal bant genişliğini ve mevcut sermayenin önemli bir kısmını domine etmesiyle daha küçük ihraççıların işini zorlaştırabilir. Bir SPAC hızlı bir yan kapı açabilir" dedi.

Dealogic verilerine göre, küresel çapta bu yıl 44 SPAC birleşmesi duyuruldu ve bu anlaşmaların değeri 36,9 milyar doları buldu. Geçen yılın aynı döneminde 33 anlaşma 15 milyar dolar değerindeydi. SPAC Research tarafından derlenen verilere göre, yaklaşık 359 SPAC, halihazırda toplanmış ve kullanılmayı bekleyen 56,8 milyar dolarlık sermayeye sahip. IPOX SPAC endeksi 2026'da %16,43 kazanç elde ederek S&P 500'ün %9,73'lük yükselişini geride bıraktı.

Bu canlanma, pandemi dönemindeki patlamada yüzlercesinin piyasaya akın etmesi, ancak birçoğunun satın alma hedefi bulmakta zorlanması veya düşük getiri sağlamasıyla büyük ölçüde gözden düşen boş çek şirketleri için bir dönüş anlamına geliyor. Şimdi, dev halka arzların yatırımcı sermayesi ve ilgisinin büyük bir kısmını çekmesinin beklendiği bir dönemde daha olgun bir SPAC piyasası ortaya çıkıyor.

SPAC'ler Hız ve Kesinlik Sunuyor

Özel amaçlı satın alma şirketleri, özel şirketlerin geleneksel bir halka arz yerine borsada işlem gören bir kabuk şirketle birleşerek halka açık piyasalara ulaşmasını sağlar. Üç uzmana göre, SPAC anlaşmaları için en olası adaylar enerji, savunma, kritik mineraller, nükleer, uzay ve kripto sektörleri ile ABD sermaye piyasalarına erişim arayan daha küçük uluslararası firmalar.

Hukuk firması Skadden, Arps'ın sermaye piyasaları bölümü ortağı Michelle Gasaway, bugün SPAC işlemlerine olan ilginin iki yıl öncesine göre daha fazla olduğunu söyledi. Gasaway, zamanlama esnekliğini ve değerlemeyi bireysel yatırımcılara bırakmak yerine müzakere etme kolaylığını gerekçe gösterdi. Bu durumun "kalabalık bir halka arz piyasasında ilgi için rekabet etmek istemeyen şirketler için cazip" olduğunu belirtti.

Elon Musk'ın SpaceX'i geçen hafta yaklaşık 1,8 trilyon dolar değer biçilen rekor kıran bir arzla mega halka arz dalgasını başlattı. Yapay zeka rakipleri Anthropic ve OpenAI de bu yıl içinde beklenen ABD listeleme başvurularını gizlice yaparak, son yılların en hareketli dönemlerinden birinin zeminini hazırladı.

Dynamix CEO'su Andrejka Bernatova, "Duyarlılık uygunsa, SPAC halka açılmanın çok verimli bir yolu olabilir. Birkaç hafta içinde gerçekleşebilir ve birkaç gün içinde sermaye toplayabilirsiniz" dedi. Bernatova, SPAC'ler için yaklaşık 630 milyon dolar topladı.

Son anlaşmalar bu yenilenen faaliyeti gözler önüne seriyor. Mart ayında Controlled Thermal Resources, 4,7 milyar dolarlık bir SPAC birleşmesi yoluyla halka açılmayı kabul ederken, Tayvanlı pil üreticisi ProLogium Technology 3,8 milyar dolarlık bir boş çek anlaşması imzaladı.

Kullanılmayı Bekleyen Sermaye Baskısı

Dealogic'e göre, ABD SPAC ihracı 2025'te keskin bir toparlanma gösterdi ve 145 boş çek şirketi halka arz edildi; bu, 2021'den bu yana en yüksek yıllık toplam oldu. 2026 yılında 15 Haziran'a kadar ABD borsalarında 107 SPAC daha listelenirken, bu sayı bir önceki yılın aynı döneminde 57 idi. Bu araçların çoğunun, tasfiye edilip sermayeyi yatırımcılara iade etmek zorunda kalmadan önce satın alma hedefleri bulmak için yaklaşık iki yılı var.

Bir bankacılık sektörü kaynağı, potansiyel SPAC birleşmeleriyle ilgili görüşmelerin bu yıl belirgin şekilde arttığını, 3 milyar doların altında değerleme arayan şirketlerin halka açılma yolu olarak hem SPAC'leri hem de geleneksel halka arzları giderek daha fazla değerlendirdiğini söyledi.

Canlanma, patlama dönemindeki yüksek profilli anlaşmaları nedeniyle Wall Street'in "SPAC kralı" olarak anılan Chamath Palihapitiya da dahil olmak üzere önemli sponsorları piyasaya geri çekti. Bununla birlikte, yüksek itfa oranları potansiyel bir engel olmaya devam ediyor; bazı SPAC anlaşmaları, bir birleşme duyurulduktan sonra yatırımcıların SPAC'in güven hesabından para çekmesi nedeniyle hedefin altında hasılatla kapanıyor.

Kullanılmamış 56,8 milyar dolarlık sermaye, sponsorların tasfiye son tarihlerinden önce anlaşmaları tamamlamaları için güçlü bir teşvik yaratıyor. Halka arz pipeline'ı trilyon dolarlık isimler tarafından domine edilirken, boş çek şirketleri bu yıl daha küçük firmaların geniş bir kesimi için halka açık piyasalara giden tek uygulanabilir yol olabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.